Indtjeningsprognoser: En grunde

Enhver, der læser den økonomiske presse eller ser CNBC på tv, har hørt udtrykket "slå gaden", hvilket virkelig bare betyder at slå Wall Street indtjeningsprognoser. Wall Street-analytikernes konsensusindtjeningsestimater bruges af markedet til at bedømme aktieudviklingen. Her tilbyder vi en kort oversigt over konsensusindtjeningen og hvad de betyder for investorer.

Hvad er konsensusindtjening?

Konsensusindtjeningsestimater er langt fra perfekte, men de overvåges af mange investorer og spiller en vigtig rolle i måling af den passende værdiansættelse for en aktie. Investorer måler aktieudviklingen på baggrund af et selskabs indtjeningsevne. For at foretage en korrekt vurdering søger investorerne et godt skøn over årets og næste års indtjening pr. Aktie (EPS) samt en stærk fornemmelse af, hvor meget virksomheden vil tjene endnu længere nede.

Derfor bruger store mæglervirksomheder - den sælgende side af Wall Street og andre investeringssamfund - som en del af deres tjenester til kunder, legioner af aktieanalytikere for at offentliggøre prognoserapporter om virksomheders indtjening i de kommende år.

Et konsensusprognosenummer er normalt et gennemsnit eller median af alle prognoser fra individuelle analytikere, der sporer en bestemt bestand. Så når du hører, at et selskab forventes at tjene $ 1, 50 pr. Aktie i år, kan dette antal være gennemsnittet af 30 forskellige prognoser. På den anden side, hvis det er et mindre firma, kan estimatet være gennemsnittet af kun en eller to prognoser.

Et par virksomheder, såsom Thomson Reuters og Zacks Investment Research, udarbejder estimater og beregner gennemsnittet eller konsensus. Konsensusnumre kan også findes på et antal økonomiske websteder, herunder Yahoo! Finans og MSN MoneyCentral. Nogle af disse sider viser også, hvordan estimater bliver revideret opad eller nedad.

Konsensusestimater af kvartalsindtjening offentliggøres for det aktuelle kvartal, det næste kvartal og så videre i ca. otte kvartaler. I nogle tilfælde er der tilgængelige prognoser ud over de første par kvartaler. Prognoser udarbejdes også for de aktuelle og næste 12-månedersperioder.

En konsensusprognose for det indeværende år rapporteres, når de faktiske resultater for det foregående år er frigivet. Efterhånden som faktiske tal stilles til rådighed, reviderer analytikere typisk deres prognoser inden for det kvartal eller år, de forudser.

Selv de mest sofistikerede investorer, herunder kapitalforvaltere og pensionskasseforvaltere, er meget afhængige af konsensusestimater. De fleste af dem har ikke ressourcerne til at spore tusinder af børsnoterede virksomheder detaljeret eller endda holde styr på en brøkdel af dem for den sags skyld. (For mere indsigt, se alt hvad du behøver at vide om indtjening .)

Hvorfor fokusere på indtjening?

Mange investorer er afhængige af indtjeningsydelsen for at træffe deres investeringsbeslutninger. Aktier vurderes ud fra deres evne til at øge indtjeningen såvel som at imødekomme eller slå analytikernes konsensusestimater.

Den grundlæggende måling af indtjeningen er indtjening pr. Aktie. Denne beregning beregnes som selskabets nettoindtjening - eller nettoindkomst, der findes i resultatopgørelsen - minus udbytte på foretrukken aktie divideret med antallet af udestående aktier. For eksempel, hvis et selskab (uden foretrukken aktie) producerer en nettoindkomst på $ 12 millioner i tredje kvartal og har otte millioner udestående aktier, ville dens EPS være $ 1, 50 ($ 12 millioner / 8 millioner).

Så hvorfor fokuserer investeringssamfundet på indtjening snarere end andre beregninger såsom salg eller pengestrøm? Enhver økonomiprofessor vil fortælle dig, at den eneste rette måde at værdsætte en aktie er at forudsige de langsigtede frie pengestrømme i et selskab, diskontere de gratis pengestrømme til i dag og divideres med antallet af aktier. Men dette er meget lettere sagt end gjort, så investorer genvej ofte processen ved at bruge regnskabsmæssig indtjening som en "god nok" erstatning for fri pengestrøm. Regnskabsindtjening er bestemt en meget bedre fuldmagt til fri pengestrøm end salg. Derudover er regnskabsmæssig indtjening temmelig veldefineret, og offentlige virksomheders indtjeningsopgørelser skal gennemgå strenge regnskabsrevisioner, før de frigives. Som et resultat betragter investeringssamfundet indtjeningen som en ret pålidelig, for ikke at nævne praktisk, måling. (Se: Få de rigtige indtægter for at læse mere.)

Hvad er grundlaget for analytikernes prognoser?

Resultatprognoser er baseret på analytikernes forventninger til virksomhedens vækst og rentabilitet. For at forudsige indtjening bygger de fleste analytikere finansielle modeller, der estimerer forventede indtægter og omkostninger.

Mange analytikere vil inkorporere top-down faktorer såsom økonomisk vækstrater, valutaer og andre makroøkonomiske faktorer, der påvirker virksomhedens vækst. De bruger markedsundersøgelsesrapporter for at få en fornemmelse af de underliggende vækststendenser. For at forstå dynamikken i de enkelte virksomheder, de dækker, vil virkelig gode analytikere tale med kunder, leverandører og konkurrenter. Virksomhederne tilbyder selv indtjeningsvejledning, som analytikere bygger ind i modellerne. (Læs mere om: Makroøkonomisk analyse .)

For at forudsige indtægter estimerer analytikere salgsvolumenvækst og estimerer de priser virksomhederne kan opkræve for produkterne. På omkostningssiden ser analytikere på forventede ændringer i omkostningerne ved drift af virksomheden. Omkostninger inkluderer lønninger, materialer, der bruges i produktions-, markedsførings- og salgsomkostninger, renter på lån osv.

Analytikernes prognoser er kritiske, fordi de bidrager til investorernes værdiansættelsesmodeller. Institutionelle investorer, der kan flytte markeder på grund af mængden af ​​aktiver, de forvalter, følger analytikere i store mæglerhuse i forskellig grad.

Hvad er konsekvenserne for investorer?

Konsensusestimater er så kraftige, at selv små afvigelser kan sende en bestand højere eller lavere. Hvis et selskab overskrider sine konsensusvurderinger, belønnes det normalt med en stigning i aktiekursen. Hvis et selskab mangler konsensusnumre - eller sommetider hvis det kun opfylder forventningerne - kan dens aktiekurs få et hit.

Da så mange investorer ser konsensusnumre, er forskellen mellem faktisk og konsensusindtjening måske den eneste vigtigste faktor, der driver aktiekursudviklingen på kort sigt. Dette skulle komme som en lille overraskelse for enhver, der har ejet en aktie, der "gik glip af konsensus" med et par øre pr. Aktie og som et resultat faldt i værdi.

For bedre eller værre er investeringssamfundet afhængig af indtjeningen som dens nøglemetrik. Aktier bedømmes ikke kun ud fra deres evne til at øge indtjeningen kvartal over kvartal, men også efter om de er i stand til at opfylde eller slå et konsensusindtjeningsestimat. Kan lide det eller ej, er investorer nødt til at holde øje med konsensusnumrene for at holde øje med, hvordan en aktie sandsynligvis vil præstere. (For relateret læsning, se: Sådan evalueres lagerpræstationer .)