Distribution Vandfald
En fordelingsfald afgrænser metoden, hvormed kapitalgevinster fordeles mellem deltagerne i en investering. Almindeligvis forbundet med private equity-fonde definerer distributionsfaldet rækkefølgen af distributioner tildelt begrænsede og generelle partnere. Normalt modtager de generelle partnere en uforholdsmæssigt større andel af det samlede overskud i forhold til deres oprindelige investering, når tildelingsprocessen er afsluttet. Dette gøres for at stimulere den generelle partner til at maksimere rentabiliteten.
Forståelse af distribution vandfald
Et distributionsfald beskriver den metode, hvorpå kapital distribueres til en fonds investorer, når underliggende investeringer sælges. Investeringsfaldfald er detaljeret i distributionssektionen i den private placeringsnotat (PPM).
I alt væsentligt fordeles den samlede opnåede kapital i henhold til en kaskadestruktur bestående af lag, og derved henvisningen til et vandfald. Når tildelingens krav til tildeling er opfyldt, er de overskydende midler underlagt tildelingskravene i det næste niveau og så videre.
Selvom niveauer kan tilpasses, er de fire niveauer i en plan for distribution af vandfald generelt:
- Kapitalafkast - 100 procent af distributionerne går til investorerne, indtil de inddriver alle deres oprindelige kapitalbidrag.
- Foretrukket afkast - 100 procent af yderligere distributioner går til investorer, indtil de får det foretrukne afkast på deres investering. Normalt er den foretrukne afkastrate for dette niveau ca. 7 procent til 9 procent.
- Opfangningstranche - 100 procent af fordelingen går til fondenes sponsor, indtil den får en vis procentdel af overskuddet.
- Reguleret rente - en angivet procentdel af distributioner, sponsoren modtager. Den angivne procentdel i det fjerde niveau skal svare til den angivne procentdel i det tredje niveau.
Hindringssatserne for tidsplanen kan også være lagdelt, afhængigt af det samlede beløb af transporteret interesse for de generelle partnere. Typisk, jo mere transporteret rente, jo højere er forhindringsrenten. Derudover er en funktion kaldet "clawback" ofte inkluderet i PPM og er beregnet til at beskytte investorerne mod at betale mere incitamentsafgift end krævet. I tilfælde af en sådan begivenhed er lederen forpligtet til at betale de overskydende gebyrer tilbage.
Key takeaways
- En fordelingsfald afgrænser metoden, hvormed kapitalgevinster fordeles mellem deltagerne i en investering.
- Generelt er de fire niveauer i en plan for distribution af vandfald - kapitalafkast, foretrukket afkast, opsamlingstranche og transporteret renter.
- Der er to almindelige typer vandfaldstrukturer - amerikansk, der favoriserer manager, og europæisk, som er mere investorvenlig.
Amerikanske kontra europæiske vandfaldsstrukturer
Der er to almindelige typer vandfaldstrukturer - amerikansk, der favoriserer den generelle partner, og europæisk, der er mere investorvenlig.
En amerikansk stil distributionsplan anvendes på en deal-by-deal-basis og ikke på fondeniveau. Den amerikanske skema spreder den samlede risiko over alle tilbud og er mere fordelagtig for fondens generelle partnere. Denne struktur giver ledere mulighed for at få betalt, før investorer modtager al deres investeret kapital og foretrukket afkast, skønt investoren stadig har ret til disse.
En europæisk distributionsplan sker på et samlet fondsniveau. Med denne tidsplan går alle distributioner til investorer, og manager deltager ikke i noget overskud, før investorens kapital og foretrukne afkast er fuldt ud tilfreds. En ulempe er, at størstedelen af managerens overskud muligvis ikke realiseres i flere år efter den indledende investering.
Sammenlign Navn på udbydere af investeringskonti Beskrivelse Annoncørens viden × De tilbud, der vises i denne tabel, er fra partnerskaber, hvorfra Investopedia modtager kompensation.