Kontrol af risiko med optioner

Mange investorer mener fejlagtigt, at optioner altid er mere risikable investeringer end aktier, fordi de muligvis ikke fuldt ud forstår begrebet gearing. Hvis de bruges korrekt, kan optioner dog medføre mindre risiko end en ækvivalent aktieposition. Læs videre for at lære, hvordan du beregner den potentielle risiko for optionspositioner, og hvordan gearingskraften kan fungere til din fordel.

[Leder du efter en genvej til beregning af risiko ved handel med optioner? Investopedia Academy's valgmuligheder for begyndere-kursus giver dig en avanceret optionskalkulator, der giver dig de data, du har brug for for at beslutte det rigtige tidspunkt for at købe og sælge salgssteder og opkald. ]

Hvad er gearing?

Gearing har to grundlæggende definitioner, der gælder for handel med optioner. Den første definerer gearing som brugen af ​​det samme beløb til at fange en større position. Dette er den definition, der får investorerne i mest problemer. En dollar, der er investeret i en aktie, og den samme dollar, der er investeret i en option, svarer ikke til den samme risiko.

Den anden definition karakteriserer gearing som opretholdelse af samme størrelse, men bruger mindre penge på at gøre det. Dette er definitionen af ​​gearing, som en konsekvent vellykket erhvervsdrivende eller investor indarbejder i hans eller hendes referenceramme.

Tolke numrene

Overvej følgende eksempel. Du planlægger at investere 10.000 $ i en aktie på $ 50, men er fristet til at købe 10 optionskontrakter som et alternativ. Når alt kommer til alt, ved at investere $ 10.000 i en $ 10-option giver dig mulighed for at købe 10 kontrakter (en kontrakt er værd hundrede aktier) og kontrollere 1.000 aktier. I mellemtiden køber $ 10.000 i en aktie på $ 50 kun 200 aktier.

I dette eksempel har optionerne handel større risiko end aktiehandelen. Med aktiehandelen kan hele din investering gå tabt, men kun med en usandsynlig kursbevægelse fra $ 50 til $ 0. Du står dog ved at miste hele din investering i optionshandelen, hvis aktien simpelthen falder til strejkursen. Så hvis optionskursprisen er $ 40 (en mulighed for pengene), behøver bestanden kun at falde under $ 40 ved udløbet for at investeringen skal gå tabt, selvom det kun er et fald på 20%.

Der er helt klart, at der er en enorm forskel på risikoen mellem at eje den samme dollar mængde aktier og optioner. Denne risikoforhold findes, fordi den korrekte definition af gearing blev anvendt forkert. For at rette op på denne misforståelse, lad os undersøge to måder at afbalancere risikoforhold imens vi holder positionerne lige så rentable.

Konventionel risikobedømmelse

Den første metode til at afbalancere risikoforhold er den standard og mest populære måde. Lad os gå tilbage til vores eksempel for at se, hvordan dette fungerer:

Hvis du skulle investere 10.000 $ i en aktie på $ 50, ville du modtage 200 aktier. I stedet for at købe de 200 aktier, kan du også købe to call optionskontrakter. Ved at købe optionerne bruger du mindre penge, men kontrollerer stadig det samme antal aktier. Med andre ord bestemmes antallet af optioner af antallet af aktier, der kunne være købt med investeringskapitalen.

Lad os sige, at du beslutter at købe 1.000 aktier i XYZ til 41, 75 dollar til en pris af $ 41, 750. I stedet for at købe aktien til $ 41, 75 kan du købe 10 call optionskontrakter, hvis strejkepris er $ 30 (in-the-money) til $ 1.630 pr. Kontrakt. Opkøb af optioner vil medføre et samlet kapitaltilskud på $ 16.300 for de 10 opkald. Dette repræsenterer en samlet besparelse på $ 25.450, eller ca. 60% af, hvad du ville have betalt for at købe aktierne.

Denne besparelse på $ 25.450 kan bruges på flere måder. For det første kan det drage fordel af andre muligheder og give dig større diversificering. For det andet kan det simpelthen sidde på en handelskonto og tjene pengemarkedsrenter. Indsamling af interesse kan skabe det, der kaldes et syntetisk udbytte. For eksempel, hvis $ 25.450-besparelsen vinder 2% rente årligt på en pengemarkedskonto. I løbet af optionens levetid, får kontoen $ 509 renter om året, svarende til omkring $ 42 om måneden.

Du indsamler nu på en måde et udbytte på en aktie, der muligvis ikke betaler en, mens du også drager fordel af optionens position. Bedst af alt, dette kan opnås ved at bruge omkring en tredjedel af de midler, der er nødvendige for at købe aktien direkte.

Beregning af alternativ risiko

Det andet alternativ til afvejning af omkostnings- og størrelsesforskel er baseret på risiko.

Som vi har lært, er det ikke det samme at købe 10.000 $ på lager i form af samlet risiko. Faktisk bærer optionen eksponering meget større risiko på grund af stærkt øget potentiale for tab. For at udjævne spillet, skal du have en risiko-ækvivalente optionsposition i forhold til aktiepositionen.

Lad os starte med aktiepositionen: at købe 1.000 aktier til $ 41, 75 for en samlet investering på $ 41.750. Når du er en risikobevidst investor, indtaster du også en stop-loss ordre, en forsigtig strategi, der rådes af markedseksperter.

Du indstiller en stopordre til en pris, der begrænser dit tab til 20% af investeringen, der beregnes til $ 8.350. Hvis du antager, at dette er det beløb, du er villig til at miste, bør det også være det beløb, du er villig til at bruge på en optionsposition. Med andre ord skal du kun bruge $ 8.350 til at købe optioner til risikoækvivalens. Med denne strategi har du det samme dollarbeløb i risiko i optionspositionen, som du var villig til at tabe i aktiepositionen.

Hvis du ejer aktier, vil stopordrer ikke beskytte dig mod hulåbninger. Når en option er placeret, når aktien åbnes under strejkursen, har du allerede mistet alt, hvad du kan tabe, hvilket er det samlede beløb, du har brugt på at købe opkaldene. Hvis du ejer aktien, kan du lide meget større tab, så optionstillingen bliver mindre risikabel end aktiepositionen.

Lad os sige, at du køber et bioteknologisk lager til $ 60, og det huller ned på $ 20, når virksomhedens medicin dræber en testpatient. Din stopordre udføres til $ 20 og låser et katastrofalt $ 40-tab. Det er klart, at din stopordre ikke gav meget beskyttelse i dette tilfælde.

Men sig, at du videregiver aktiebesiddelse og køber i stedet opkaldsmulighederne for $ 11, 50. Dit risikoscenario ændres nu dramatisk, fordi du kun risikerer det beløb, du betalte for optionen. Derfor, hvis bestanden åbnes ved $ 20, vil dine venner, der købte aktien, være ude på $ 40, mens du har mistet $ 11, 50. Optioner bliver mindre risikable end lagre, når de bruges på denne måde.

Bundlinjen

At bestemme det passende beløb for at investere i en optionsposition giver investoren mulighed for at låse kraftoverførslen op. Nøglen til at opretholde balancen i den samlede risiko er at køre en række "hvad hvis" -scenarier, ved hjælp af risikotolerance som din guide