Køb-og-hold-investering vs. markedstiming: Hvad er forskellen?

Hvis du skulle spørge 10 personer, hvad langsigtede investeringer betød dem, kan du muligvis få 10 forskellige svar. Nogle kan sige 10 til 20 år, mens andre måske betragter fem år som en langsigtet investering. Enkeltpersoner har muligvis et kortere begreb på lang sigt, mens institutioner måske opfatter langsigtet som et tidspunkt langt ude i fremtiden. Denne variation i fortolkninger kan føre til variable investeringsformer.

For investorer på aktiemarkedet er det en generel regel at antage, at langvarige aktiver ikke skal være nødvendige inden for tre til fem år. Dette giver en pude af tid til at give markeder mulighed for at gennemføre deres normale cyklusser.

Hvad der dog er endnu vigtigere end hvordan du definerer langsigtet er, hvordan du designer den strategi, du bruger til at foretage langsigtede investeringer. Dette betyder, at der skal træffes beslutning mellem buy-and-hold (passiv management) investering eller marketing timing (aktiv styring).

Key takeaways

• Køb og hold involverer køb af værdipapirer, der skal ejes i en lang periode, selvom definitionen på lang sigt varierer afhængigt af investoren.
• Markeds timing inkluderer aktivt køb og salg for at prøve at komme ind på markedet på de mest fordelagtige tidspunkter, samtidig med at man undgår de katastrofale tider.
• Forskning viser, at langsigtet køb og hold tendens til at overgå, hvor markedstimingen forbliver meget vanskelig. Meget af markedets største afkast eller fald koncentreres inden for en kort tidsramme.
• Der er en mellemliggende strategi, der kombinerer buy-and-hold med aktivt sikkerhedsvalg; eksempler inkluderer fordelingsjusteringer og skattestyring.

Køb og hold investering

Køb-og-hold-strategier, hvor investor kan bruge en aktiv strategi til at vælge værdipapirer eller fonde, men derefter låse dem ind for at holde dem på lang sigt, betragtes generelt som passive.

Figur 1 viser de potentielle fordele ved at holde positioner i længere perioder. I henhold til forskning udført af Charles Schwab Company i 2012 mellem 1926 og 2011 producerede en 20-årig holdingsperiode aldrig et negativt resultat.

Figur 1: Område for S&P 500-afkast, 1926-2011

Kilde: SchwabCenter for finansiel forskning

Markedstiming

Når det kommer til markedstiming, er der mange mennesker til det, og mange mennesker imod det. De største tilhængere af markedstiming er de virksomheder, der hævder at være i stand til med succes at time markedet. Selvom der er firmaer, der har vist sig at have succes med at timere markedet, har de en tendens til at bevæge sig ind og ud af rampelyset, mens langsigtede investorer som Peter Lynch og Warren Buffett har tendens til at blive husket for deres stilarter. Figur 2 nedenfor viser afkast fra 1996 til 2011.

Figur 2: S&P 500, 1996-2011

Kilde: SchwabCenter for finansiel forskning

Dette er sandsynligvis et af de mest almindeligt fremlagte diagrammer af fortalere for passive investeringer og endda kapitalforvaltere (kapitalandele), der bruger statisk allokering, men administrerer aktivt inden for dette interval. Hvad disse data antyder, er, at timingen af ​​markedet med succes er meget vanskelig, fordi afkast ofte koncentreres inden for meget korte tidsrammer. Hvis du ikke investerer i markedet på de øverste dage, kan det ødelægge dit afkast, fordi en stor del af gevinsterne for hele året kan forekomme på en dag.

Særlige overvejelser

På den modsatte side af spektret giver talrige aktive styringsteknikker mulighed for at blande aktiver og allokeringer rundt i et forsøg på at øge det samlede afkast. Der er dog en strategi, der kombinerer lidt aktiv ledelse med den passive stil.

En enkel måde at se på denne kombination af strategier er at tænke på en baghave. Mens du måske planter forskellige afgrøder for forskellige resultater, vil du altid tage dig tid til at dyrke afgrøderne for at sikre en vellykket høst. Tilsvarende kan en portefølje dyrkes undervejs uden at påtage sig en tidskrævende eller potentielt risikabel aktiv strategi.

Et godt eksempel på denne metode ville være inden for skatteforvaltning for skattepligtige investorer. For eksempel kan en sikkerhed eller en fond have et urealiseret skattetab, som ville være til gavn for indehaveren i et specifikt skatteår. I dette tilfælde ville det være en fordel at fange dette tab for at udligne gevinster ved at erstatte det med et lignende aktiv som pr. IRS-regler. Andre eksempler på fordelagtige transaktioner inkluderer opsamling af gevinster, geninvestering af kontanter fra indtægter og fordeling af justeringer i henhold til alder.

Vigtige forskelle

Hvis volatilitet og investorers følelser blev fjernet fuldstændigt fra investeringsprocessen, er det tydeligt, at passiv, langsigtet (20 år eller mere) investering uden nogen forsøg på at indstille markedet ville være det overlegne valg. Men i virkeligheden, ligesom med en have, kan en portefølje dyrkes uden at gå på kompromis med dens passive natur.

Historisk set har der været nogle åbenlyse dramatiske vendinger i markedet, der har givet investorer muligheder for at indbetale eller købe ind. Når man tager signaler fra store opdateringer og tilbagetrækninger, kunne man have øget det samlede afkast markant, og som med alle muligheder i fortiden, er bagspejlet altid 20/20.