Book Value Vs. Markedsværdi: Hvad er forskellen

Værdiansættelse af et børsnoteret selskab er en kompleks opgave, og flere forskellige mål anvendes til at nå frem til en fair værdiansættelse. Selvom ingen af ​​metoderne er præcise, og hver præsenterer en anden version med forskellige resultater, bruger investorer dem i kombination for at få en god forståelse af, hvordan aktier har fungeret. To mest anvendte kvantitative mål til værdiansættelse af en virksomhed er markedsværdi og bogført værdi. Denne artikel sammenligner de to populære faktorer, deres forskelle og hvordan de kan bruges til analyse af virksomheder.

Bogførte værdi

Den bogførte værdi betyder bogstaveligt talt værdien af ​​en virksomhed i henhold til dens bøger (konti), der afspejles gennem dens regnskaber. Teoretisk repræsenterer den bogførte værdi det samlede beløb, et selskab er værd, hvis alle dets aktiver sælges, og alle forpligtelser tilbagebetales. Dette er det beløb, som virksomhedens kreditorer og investorer kan forvente at modtage, hvis virksomheden afvikles.

Bogført værdi af egenkapital pr. Aktie (BVPS)

Book Value Formula

Matematisk beregnes den bogførte værdi som forskellen mellem et virksomheds samlede aktiver og samlede forpligtelser.

Virksomhedens bogførte værdi = Samlede aktiver − Forpligtelser i alt \ tekst {Virksomhedens bogførte værdi} = \ tekst {Samlede aktiver} - \ tekst {Samlede forpligtelser} Virksomhedens bogførte værdi = Samlede aktiver − Samlede forpligtelser

For eksempel, hvis firma XYZ har en samlet formue på $ 100 millioner og en samlet forpligtelse på $ 80 millioner, er virksomhedens bogførte værdi $ 20 millioner. I bred forstand betyder det, at hvis virksomheden solgte sine aktiver og nedbetalte sine forpligtelser, ville virksomhedens egenkapital eller nettoværdi være $ 20 millioner.

Samlede aktiver inkluderer alle former for aktiver, såsom kontanter og kortvarige investeringer, samlede tilgodehavender, varebeholdninger, netto- materielle anlægsaktiver (PP&E), investeringer og forskud, immaterielle aktiver som goodwill og materielle aktiver. I de samlede forpligtelser indgår poster som kort- og langvarige gældsforpligtelser, betalingspligt og udskudt skat.

Eksempel på bogværdi

At udlede den bogførte værdi af et selskab er ligetil, da virksomheder rapporterer samlede aktiver og samlede forpligtelser på deres balance kvartalsvis og årligt. Derudover er den bogførte værdi også tilgængelig som egenkapital i balancen. F.eks. Rapporterer teknologiledende Microsoft Corp. (MSFT) balance for regnskabsåret, der afslutter juni 2018, samlede aktiver på $ 258, 85 mia. Og samlede passiver på $ 176, 13 mia. Det fører til en bogført værdi på ($ 258, 85 milliarder - $ 176, 13 milliarder) $ 82, 72 milliarder. Dette er det samme tal rapporteret som egenkapitalen.

Man skal bemærke, at hvis virksomheden har en del af minoritetsinteresser, skal denne værdi reduceres yderligere for at nå frem til den korrekte bogførte værdi. Minoritetsinteresser er ejerskab af mindre end 50 procent af et datterselskabs egenkapital af en investor eller et andet selskab end moderselskabet. For eksempel havde detailgiganten Walmart Inc. (WMT) en samlet formue på 204, 52 milliarder dollars og de samlede passiver på 123, 7 milliarder dollars for regnskabsåret, der sluttede januar 2018, hvilket giver dens nettoværdi på $ 80, 82 milliarder. Derudover havde virksomheden akkumuleret minoritetsinteresser på 2, 95 mia. Dollars, som, når den reduceres, giver den bogførte nettoværdi eller aktionærenes egenkapital som $ 77, 87 mia. For Walmart i den givne periode.

Virksomheder med en masse maskinbeholdning og udstyr eller finansielle instrumenter og aktiver har en tendens til at have store bogførte værdier. I modsætning hertil kan spilleselskaber, konsulentfirmaer, modedesignere eller handelsfirmaer have en lav eller ingen bogført værdi, fordi de hovedsageligt er afhængige af menneskelig kapital, som er et mål for den økonomiske værdi af en medarbejders færdigheder.

Når den bogførte værdi divideres med antallet af udestående aktier, får vi den bogførte værdi pr. Aktie (BVPS), som kan bruges til at foretage en sammenligning pr. Aktie. Udestående aktier henviser til et selskabs aktie, der i øjeblikket ejes af alle dets aktionærer, herunder aktieblokke, som institutionelle investorer ejer og begrænsede aktier.

Begrænsninger af bogført værdi

Et af de største problemer med den bogførte værdi er, at tallet rapporteres kvartalsvis eller årligt. Det er først efter rapporteringen, at en investor ville vide, hvordan virksomhedens bogførte værdi har ændret sig i løbet af månederne.

Den bogførte værdi er en regnskabsmæssig post og er underlagt justeringer (f.eks. Afskrivning), som muligvis ikke er let at forstå og vurdere. Hvis virksomheden har afskrevet sine aktiver, kan det være nødvendigt at kontrollere flere års regnskaber for at forstå dens indvirkning. Derudover kan et selskab på grund af afskrivningsbundne regler for regnskabspraksis blive tvunget til at rapportere en højere værdi af sit udstyr, selvom dets værdi kan være faldet.

Den bogførte værdi overvejer muligvis heller ikke den realistiske indvirkning af fordringer på dets aktiver, som dem, der gælder for lån. Den bogførte værdiansættelse kan være anderledes end den reelle værdi, hvis virksomheden er en konkurskandidat og har flere panterettigheder på dets aktiver.

Den bogførte værdi er ikke særlig nyttig for virksomheder, der er meget afhængige af menneskelig kapital.

Markedsværdi

Markedsværdien repræsenterer værdien af ​​en virksomhed i henhold til aktiemarkedet. Selv om markedsværdien er en generisk betegnelse, der repræsenterer den pris, et aktiv ville få på markedet, repræsenterer det markedsværdien i sammenhæng med virksomheder. Det er den samlede markedsværdi af et selskab repræsenteret som et dollarbeløb. Da det repræsenterer en "markeds" værdi af et selskab, beregnes det baseret på den aktuelle markedspris (CMP) på sine aktier.

Markedsværdiformel

Markedsværdi - også kendt som markedsværdi - beregnes ved at multiplicere et selskabs udestående aktier med dets aktuelle markedspris.

Et selskabs markedsværdi = Aktuel markedspris (pr. Aktie) ∗ Samlet antal udestående aktier \ tekst {Virksomhedens markedskap} = \ tekst {Aktuel markedspris (pr. Aktie)} * \ tekst {Samlet antal udestående aktier } Virksomhedens markedsværdi = Aktuel markedspris (pr. Aktie) ∗ Samlet antal udestående aktier

Hvis Company XYZ handler med $ 25 pr. Aktie og har 1 million udestående aktier, er virksomhedens markedsværdi $ 25 millioner. Markedsværdi er ofte antallet af analytikere, aviser og investorer, der refererer til, når de nævner værdien af ​​et firma.

Da markedsprisen på aktier ændres hele dagen, ændres også et selskabs markedskapital i overensstemmelse hermed. Ændringer i antallet af udestående aktier er sjældne, da antallet kun ændres, når et selskab udfører bestemte typer af virksomhedstiltag, som følge af hvilke ændringer i markedsværdien primært tilskrives ændringer pr. Aktiekurs.

Eksempel på markedsværdi

Fortsat de ovennævnte eksempler var de udestående aktier for Microsoft den 29. juni 2018 (slutningen af ​​Microsofts regnskabsår) 7, 794 milliarder, og aktien lukkede til en pris af $ 98, 61 pr. Aktie. Den resulterende markedskapital var (7, 794 milliarder * $ 98, 61) $ 768, 56 milliarder. Denne markedsværdi er mere end ni gange selskabets bogførte værdi (82, 72 milliarder dollars) beregnet i det tidligere afsnit.

Tilsvarende havde Walmart 3, 01 milliarder udestående aktier og en lukkekurs på $ 106, 6 pr. Aktie pr. 31. januar 2018 (slutningen af ​​Walmarts regnskabsår). Virksomhedens markedsværdi var (3, 01 milliarder * $ 106, 6) $ 320, 866 milliarder, hvilket er mere end fire gange den bogførte værdi af Walmart (77, 87 milliarder dollars) beregnet i det tidligere afsnit.

Det er ganske almindeligt at se den bogførte værdi og markedsværdien afvige markant. Forskellen tilskrives adskillige faktorer, herunder virksomhedens driftsmodel, dens industrisektor, arten af ​​et virksomheds aktiver og forpligtelser og virksomhedens specifikke attributter.

Begrænsninger i markedsværdien

Selv om markedskapitalen repræsenterer markedsopfattelsen af ​​en virksomheds værdiansættelse, repræsenterer den muligvis ikke nødvendigvis det rigtige billede. Det er almindeligt at se endda mega-cap- og big-cap-lagre bevæge sig fra 3 til 5 procent op eller ned i løbet af en dags session. En aktie bliver ofte overkøbt eller oversolgt, og det er muligvis ikke den bedste metode til vurdering af en akties realistiske potentiale at stole kun på markedsværdiansættelser.

Bogført værdi og brug af markedsværdi

De fleste børsnoterede virksomheder opfylder deres kapitalbehov gennem en kombination af gæld og egenkapital. Gæld optages ved at tage lån fra banker og andre finansielle institutioner eller ved flytende rentebetaling af erhvervsobligationer. Egenkapital tilvejebringes ved at notere aktierne på børsen gennem en initial børsnotering (IPO) eller gennem andre foranstaltninger, såsom opfølgende emissioner, rettighedsemissioner og yderligere aktiesalg. Gældskapital kræver betaling af renter samt tilbagebetaling af lånte penge til kreditorerne; Dog har egenkapital ingen sådan forpligtelse for virksomheden, da aktieinvestorer sigter mod udbytteindtægter eller kapitalgevinster, der stammer fra udsving i aktiekurserne.

Kreditorer, der leverer den nødvendige kapital til virksomheden, er interesseret i virksomhedens aktivværdi, da de er mere bekymrede for tilbagebetaling. Bogført værdi bruges af kreditorer til at bestemme, hvor meget kapital der skal lånes til virksomheden, da aktiver typisk bruges som sikkerhed eller bestemmer et virksomheds evne til at tilbagebetale lånet over et givet tidspunkt.

På den anden side er investorer og forhandlere mere interesserede i rettidig køb eller salg af en aktie til en rimelig pris. Markedsværdi, når det bruges i sammenligning med andre målinger, inklusive bogført værdi, giver en retfærdig idé om, hvorvidt bestanden er rimeligt værdsat, overvurderet eller undervurderet.

Sammenligning af bog- og markedsværdi

De fleste investorer og forhandlere bruger begge værdier; der kan være tre forskellige scenarier, når man sammenligner den bogførte værdi og markedsværdien.

1. Bogført værdi større end markedsværdien: Hvis en virksomhed handler til en markedsværdi, der er lavere end den bogførte værdi, indikerer det normalt, at markedet øjeblikkeligt har mistet tilliden til virksomheden. Det kan skyldes problemer med virksomheden, tab af vigtige forretningsrelaterede retssager eller chancerne for økonomiske afvigelser. Med andre ord tror markedet ikke, at virksomheden er værdien af ​​sine bøger værd, eller at der er nok aktiver til at generere fremtidig fortjeneste og pengestrømme. Værdiinvestorer gerne ofte søge virksomheder i denne kategori i håb om, at markedsopfattelsen viser sig at være ukorrekt i fremtiden. I dette scenarie giver markedet investorer en mulighed for at købe et selskab til mindre end det anførte nettoværdi, hvilket betyder, at aktiekursen er lavere end selskabets bogførte værdi. Der er dog ingen garanti for, at prisen stiger i fremtiden.
2. En markedsværdi, der er større end den bogførte værdi: Når markedsværdien overstiger den bogførte værdi, tildeler aktiemarkedet en højere værdi til virksomheden på grund af dets potentiale og dets aktiver indtjeningsevne. Det indikerer, at investorer mener, at virksomheden har fremragende fremtidsudsigter for vækst, ekspansion og øget fortjeneste, som til sidst vil hæve virksomhedens bogførte værdi. De kan også tro, at værdien af ​​virksomheden er højere end hvad den aktuelle bogførte beregning viser. Konsekvent har rentable virksomheder typisk markedsværdier, der er større end bogførte værdier, og de fleste af virksomhederne i de øverste indekser opfylder dette kriterium, som det ses af eksemplerne på Microsoft og Walmart, der er nævnt ovenfor. Vækstinvestorer kan synes sådanne virksomheder lovende. Det kan dog også indikere overvurderet eller overkøbt aktier, der handler til en høj pris.
3. Den bogførte værdi er lig med markedsværdien: Markedet ser ingen tvingende grund til at tro, at virksomhedens aktiver er bedre eller dårligere end hvad der er anført i balancen.

Et populært forhold, der bruges til at sammenligne markeds- og bogførte værdier er forholdet mellem pris og bog (P / B), der beregnes som prisen pr. Aktie divideret med den bogførte værdi pr. For eksempel har en virksomhed en P / B på 1, hvilket betyder, at den bogførte værdi og markedsværdien er ens. Den næste dag falder markedsprisen, og P / B-forholdet bliver mindre end 1, hvilket betyder, at markedsværdien er mindre end den bogførte værdi (undervurderet). Dagen efter zoomes markedsprisen højere op og skaber et P / B-forhold større end 1, hvilket betyder, at markedsværdien nu overstiger den bogførte værdi (overvurderet). Da priserne ændrer sig hvert sekund, er det muligt at spore og se aktier, der bevæger sig fra et P / B-forhold på mindre end et til mere end en gang, og hvor handlerne maksimerer overskuddet.

Key takeaways

Bogført værdi af en virksomheds værdi i henhold til virksomhedens poster eller konti.

Den bogførte værdi repræsenterer værdien af ​​alle aktiver, hvis de afvikles.

Markedsværdi er værdien af ​​en virksomhed tildelt af aktiemarkedet.

Et andet navn på markedsværdien er markedsværdien.

Bundlinjen

Både bogført værdi og markedsværdi giver meningsfuld indsigt i et virksomheds værdiansættelse, og sammenligning af de to kan hjælpe investorer med at bestemme, om en aktie er overvurderet eller undervurderet i betragtning af dens aktiver, forpligtelser og dens evne til at generere indkomst. Som enhver økonomisk beregning kommer den virkelige nytte af at anerkende fordelene og begrænsningerne ved bogført værdi og markedsværdi. En investor skal bestemme, hvornår den bogførte værdi eller markedsværdi skal bruges, og hvornår den skal diskonteres eller ses bort fra til fordel for andre meningsfulde parametre, når en virksomhed analyseres.