Junk Bond
Uønskede obligationer er obligationer, der har en højere risiko for misligholdelse end de fleste obligationer udstedt af virksomheder og regeringer. En obligation er en gæld eller lover at betale investorernes rentebetalinger og afkastet af den investerede hovedstol i bytte for at købe obligationen. Uønskede obligationer repræsenterer obligationer udstedt af virksomheder, der kæmper økonomisk og har en høj risiko for at misligholde eller ikke betale deres rentebetalinger eller tilbagebetale hovedstolen til investorer.
01:19Junk Bond
Uønskede obligationer forklaret
Obligationer er gældsinstrumenter, som selskaber og regeringer udsteder til investorer for at skaffe kapital. Når investorer køber obligationer, låner de effektivt penge til udstederen, der lover at tilbagebetale pengene på en bestemt dato kaldet forfaldsdato. Ved udløbet tilbagebetales investoren det investerede hovedbeløb. De fleste obligationer betaler investorer en årlig rente i obligationens levetid, kaldet en kuponrente.
For eksempel betyder en obligation med en årlig kuponrente på 5%, at en investor, der køber obligationen, tjener 5% pr. År. Så en obligation med en ansigt- eller parverdi på $ 1.000 modtager 5% x $ 1.000, hvilket kommer til $ 50 hvert år, indtil obligationen modnes.
Højere risiko svarer til højere udbytte
En obligation, der har en høj risiko for, at det underliggende selskab misligholder, kaldes en uønsket obligation. Virksomheder, der udsteder uønskede obligationer er typisk start-ups eller virksomheder, der kæmper økonomisk. Uønskede obligationer bærer risiko, da investorer er usikre på, om de vil tilbagebetale deres hovedstol og tjener regelmæssige renteudbetalinger. Som et resultat betaler uønskede obligationer et højere afkast end deres sikrere modparter for at hjælpe med at kompensere investorerne for det ekstra risikoniveau. Virksomheder er villige til at betale det høje afkast, fordi de er nødt til at tiltrække investorer til at finansiere deres operationer. Uønskede obligationer kaldes også højrenteobligationer, da det højere rente er nødvendigt for at hjælpe med at udligne enhver risiko for misligholdelse.
Fordele
Uønskede obligationer giver højere renter end de fleste andre fastforrentede gældspapirer.
Uønskede obligationer har potentialet til betydelige prisstigninger, hvis virksomhedens økonomiske situation forbedres.
Uønskede obligationer fungerer som en risikoindikator for, hvornår investorer er villige til at påtage sig risiko eller undgå risiko på markedet.
Ulemper
Uønskede obligationer har en højere risiko for misligholdelse end de fleste obligationer med bedre kreditvurderinger.
Priser på uønskede obligationer kan udvise volatilitet på grund af usikkerhed omkring udstederens økonomiske resultater.
Aktive markeder med uønskede obligationer kan indikere et overkøbt marked, hvilket betyder, at investorer er for selvtilfredse med risiko og kan føre til markedsnedgang.
Uønskede obligationer som en markedsindikator
Nogle investorer køber uønskede obligationer for at drage fordel af potentielle prisstigninger, efterhånden som den underliggende virksomheds økonomiske sikkerhed forbedres og ikke nødvendigvis med henblik på afkast af renteindtægter. Desuden satser investorer, der forudsiger, at obligationspriserne vil stige, at der vil være en øget købsrente for obligationer med højt rente - også disse med lavere renter - på grund af en ændring i markedsrisikosammenhæng. Hvis investorerne for eksempel mener, at økonomiske forhold forbedres i USA eller i udlandet, kan de købe uønskede obligationer hos virksomheder, der viser forbedringer sammen med økonomien.
Som et resultat tjener øget købsinteresse for uønskede obligationer som en markedsrisikoindikator for nogle investorer. Hvis investorer køber uønskede obligationer, er markedsdeltagere villige til at påtage sig mere risiko på grund af en opfattet forbedret økonomi. Omvendt, hvis uønskede obligationer sælger med faldende priser, betyder det normalt, at investorerne er mere risikovillige og vælger mere sikre og stabile investeringer.
Selvom en stigning i investering i junk-obligationer normalt betyder en øget optimisme på markedet, kan det også pege på for meget optimisme på markedet.
Det er vigtigt at bemærke, at uønskede obligationer har meget større kursudsving end obligationer af højere kvalitet. Investorer, der ønsker at købe junk obligationer, kan enten købe obligationerne individuelt gennem en mægler eller investere i en junk bond fond, der administreres af en professionel porteføljeforvalter.
Forbedring af økonomien påvirker uønskede obligationer
Hvis det underliggende selskab klarer sig godt økonomisk, vil dets obligationer have forbedret kreditvurderinger og tiltrækker normalt købsinteresse fra investorer. Som et resultat stiger obligationens pris, når investorer oversvømmer og er villige til at betale for den økonomisk levedygtige udsteder. Omvendt vil virksomheder, der klarer sig dårligt, sandsynligvis have lav eller sænket kreditvurdering. Disse faldende meninger kan forårsage, at købere går af. Virksomheder med dårlig kreditvurdering tilbyder typisk høje udbytter for at tiltrække investorer og kompensere dem for det ekstra risikoniveau.
Resultatet er obligationer udstedt af virksomheder med positiv kreditvurdering betaler normalt lavere renter på deres gældsinstrumenter sammenlignet med virksomheder med dårlig kreditvurdering. Mange obligationsinvestorer overvåger obligationernes kreditvurderinger.
Bedøm junk-obligationer
Selvom uønskede obligationer betragtes som risikable investeringer, kan investorer overvåge en obligations risikoniveau ved at gennemgå obligationens kreditvurdering. En kreditvurdering er en vurdering af en udsteders kreditværdighed og dens udestående gæld i form af obligationer. Virksomhedens kreditvurdering og i sidste ende obligationens kreditvurdering har indflydelse på markedsprisen for en obligation og dens udbudsrente.
Kreditvurderingsbureauer måler kreditværdigheden af alle erhvervs- og statsobligationer og giver investorerne indsigt i de risici, der er forbundet med gældspapirerne. Kreditvurderingsbureauer tildeler bogstavkarakterer for deres syn på problemet.
F.eks. Har Standard & Poor's en kreditvurderingsskala, der spænder fra AAA - fremragende - til lavere ratings for C og D. Enhver obligation, der har en rating, der er lavere end BB, siges at være af spekulativ kvalitet eller en uønsket obligation. Denne status bør være et viftende rødt flag til risikovillige investorer. De forskellige brevkarakterer fra kreditfirmaer repræsenterer virksomhedens økonomiske levedygtighed og sandsynligheden for, at kontraktvilkårene for obligationsbetingelserne overholdes.
Investeringsgrad
Obligationer med en rating af investeringskvalitet kommer fra virksomheder, der har en stor sandsynlighed for at betale de normale kuponer og returnere hovedstolen til investorer. Standard & Poor's ratings inkluderer for eksempel:
- AAA-fremragende
- AA - meget god
- En god
- BBB-tilstrækkelig
spekulative
Som nævnt tidligere, når en obligations rating falder i dobbelt-B-kategorien, falder den ind i uønskede obligationer territorium. Dette område kan være et skræmmende sted for investorer, der vil blive skadet af et samlet tab af deres investerings dollars i tilfælde af en misligholdelse.
Nogle spekulative vurderinger inkluderer:
- CCC - i øjeblikket sårbar over for manglende betaling
- C - meget sårbar over for manglende betaling
- D — som standard
Virksomheder, der har obligationer med disse lave kreditvurderinger, kan have svært ved at skaffe den kapital, der er nødvendig for at finansiere løbende forretningsdrift. Men hvis et selskab formår at forbedre sin økonomiske præstation, og dets obligationslåns kreditvurdering opgraderes, kan en betydelig stigning i obligationens pris ske. Omvendt, hvis et virksomheds økonomiske situation forværres, kan virksomhedens kreditvurdering og dets obligationer blive nedjusteret af kreditvurderingsbureauer. Det er vigtigt for investorer i uønsket gæld at undersøge den underliggende forretning og alle tilgængelige økonomiske dokumenter, inden de køber.
Obligationsstandarder
Hvis en obligation går glip af en hoved- og rentebetaling, betragtes obligationen som standard. Standard er manglen på at tilbagebetale en gæld inklusive renter eller hovedstol på et lån eller sikkerhed. Uønskede obligationer har en højere risiko for misligholdelse på grund af en usikker indtægtsstrøm eller mangel på tilstrækkelig sikkerhed. Risikoen for misligholdelse af obligationer stiger under økonomiske nedgangstider, hvilket gør disse gældsniveauer endnu lavere.
Real World Eksempel på en Junk Bond
Tesla Inc. (TSLA) har en fastforrentet obligation, der har en udløbsdato 1. marts 2021 og har en halvårlig kuponrente på 1, 25%. Gælden modtog en S&P-rating på B- i 2014.
Fra den 10. april 2019 ligger det aktuelle udbytte på obligationen på over 7%. Årsagen til forskellen er, at obligationen har en B-rating fra Standard & Poors ratingbureau. B-rating betyder, at obligationen eller selskabet har ugunstige forhold, der kan forringe betalingsevnen. Som et resultat kompenserer det højere afkast investorer for det ekstra risikoniveau.
Den aktuelle pris på Tesla-udbuddet er også $ 103, lidt højere end dens pålydende værdi på 100 $ 2014, hvilket repræsenterer det ekstra afkast, som investorerne får over kuponbetalingen. Med andre ord, trods B-rating, handler obligationen med en $ 3-præmie til dens pålydende værdi, hvilket sandsynligvis skyldes det høje udbytte på 7%, der tilbydes.
Tesla har imidlertid haft økonomiske vanskeligheder i de sidste par år, hvilket gør obligationen risikabel, som vi kan se af Standard & Poor's B-rating.
Sammenlign Navn på udbydere af investeringskonti Beskrivelse Annoncørens viden × De tilbud, der vises i denne tabel, er fra partnerskaber, hvorfra Investopedia modtager kompensation.