Bill Ackmans største hits og savner

Bill Ackman har set bedre dage. Hans højtflyvende hedgefond, Pershing Square Holdings, Ltd., var engang misundelse af pengehåndtere overalt og prale med 40% afkast for 2014 (S&P vendte 13% tilbage samme år). På grund af implosionen af ​​Valeant Pharmaceuticals International Inc. og hans kamp med Carl Icahn om Herbalife Ltd (HLF) er Pershing Plads afkast dog blevet kraftigt formindsket: Fonden havde et YTD-afkast på 15, 8% pr. 30. september 2018, - 4, 0% for 2017 og -13, 5% for 2016, hvilket således undervurderer markedet groft.

I oktober 2018 rapporterede CNBC, at Ackmans Pershing Square Capital gjorde et bud på 900 millioner dollars på Starbucks.

Det blev rapporteret i februar 2018, at Ackman afsluttede hele sin $ 1 milliard $ store bud mod Herbalife. Fonden stod over for en bølge af indløsning af institutionelle investorer som Blackstone Group, og mange kapitalforvaltere som JP Morgan anbefaler ikke længere det til kunder, rapporterede Wall Street Journal i april.

Her er et kort tilbageblik på de bedste og værste højdepunkter i Bill Ackmans investeringskarriere.

Hits

Municipal Bond Insurance Association Inc. (MBI)

En af Ackmans største succeser kom allerede før han grundlagde Pershing. I 2002 var den 36-årige Ackman en af ​​de første investorer, der bemærkede, at der var noget galt i milliarder af dollars værdipapir-swaps (CDS) mod realkreditgældsforpligtelser (CDO'er), som MBIA var som modpart til (Ackmans afhandling).

Ackman handlede på sin længe ved at købe sine egne credit default-swaps mod MBIAs egen gæld samt kortslutning af selskabets aktie og satse på, at forsikringsselskabet ville gå i misligholdelse på grund af sin CDO-eksponering. Efter fem års langsomhed med MBIA's ledelse, betalte Ackmans vedholdenhed sig, da obligationsforsikringsselskabets aktier og gældsklassificering faldt under finanskrisen i 2008.

The Wendy's Company (WEN)

Wendy's var en af ​​Ackmans første succeser ved roret til Pershing. I 2004 tog Pershing en stor andel i fastfoodkæden og pressede ledelsen med succes for at slå sit brand fra Tim Hortons (en veritabel religion i Canada) i gang. Ackman ville senere forlade sin position med en betydelig fortjeneste, skønt Wendys aktiekurs ville underprestere i post-spinoff uden tilstedeværelsen af ​​dens hurtigst voksende enhed. (Til sammenligning kan du læse om Burger King, Tim Hortons og Restaurant Brands International.)

General Growth Properties Inc.

Den største indsats i Ackmans karriere, og uden tvivl en af ​​de bedste hedgefondshandler gennem tidene, var Pershing Square's omdrejning af den urolige indkøbscenteroperatør General Growth Properties fra randen af ​​konkurs, nettet hedgefonden med et overordnet afkast på $ 1, 6 milliarder på en $ 60 millioner investering.

Canadian Pacific Railway Ltd. (CP)

I 2011, efter at Pershing erhvervede en andel på 14, 2% i CP, opstod en hård proxy-kamp mellem CP-bestyrelsen og Ackmans hedgefond. Til sidst kom Pershing sejrende, hvorefter han installerede en ny CEO og gendannede virksomhedens forretningsstrategi. Som rapporteret af Financial Post var resultaterne en dramatisk stigning i CP's aktier fra $ 49 pr. Aktie til $ 220 pr. Aktie fra september 2011 til december 2014. I 2016 solgte Pershing sin andel på 6, 7% til en værdi af cirka 1, 45 milliarder dollars.

Misses

Valeant Pharmaceuticals International Inc.

Medmindre du har boet i en hule, ville du være opmærksom på Pershing Square's mareridt i det urolige lægemiddelfirma, Valeant. Ackmans enorme andel på 8, 5% i virksomheden, der oprindeligt blev indgået til ca. $ 180 pr. Virksomheden kæmper for en række udfordringer, herunder ledelsesuheld, forfærdelige indtægter og vejledningsskråninger, skyggefulde konferencesamtaler og muligheden for pagtsovertrædelser, der fører til tekniske misligholdelser af virksomhedens gæld.

Den 13. marts 2017 blev det rapporteret, at Pershing Square havde solgt hele sin position med et tab på mere end 3 milliarder dollars. Men det var ikke slutningen på historien for Valeant.

Target Corporation (TGT)

Selv de mest tyrede investorer er nødt til at kaste håndklædet nogle gange. Mens Ackman i sidste ende vandt i sin proxy-kamp på CP-jernbane, var resultaterne skarp forskellige, da Pershing forsøgte at overtage fem bestyrelsespladser i den næststørste rabatforhandler i USA. Ikke i stand til at overbevise aktionærerne, der for det meste bestod af hans kammerater i Wall Street's institutionelle investeringssamfund, at ham og hans valg af bestyrelsesmedlemmer var de rigtige personer til jobbet og stod over for svimlende tab i en fond, han specifikt oprettede for at investere i Målderivater blev Ackman til sidst tvunget til at kaste håndklædet ind (Kilde: Barrons).

Borders Group

Et andet fejlagtigt punkt i Ackmans karriere var hans aktivistposition i den nu nedlagte Borders Group. Efter at have taget en andel i boghandleren i 2006 og øget sin besiddelse i 2008 indgik Ackman låneaftaler, da Borders forsøgte at finde en køber for sig selv. Selv efter at have lovet en $ 960-finansiering for Borders til at overtage Barnes & Noble Inc. (BKS), som i sidste ende gik intetsteds, erklærede Borders konkurs i 2011 og tabte Pershing Square hundreder af millioner (WSJ).

Herbalife Ltd. (HLF)

Den største handel, der er forbundet med Bill Ackman, er måske hans overbevisning om, at selskabet med sundhedstilskud, Herbalife Ltd. (HLF). Idet han argumenterede for, at virksomheden var en pyramideskema med en indre værdi på nul, indgik Ackman en kort position til en værdi af 1 milliard dollars i 2012. Handlen er blevet kronisk langvarig af næsten alle finansielle nyheder i denne dag og var berømt for en on-air argument mellem Ackman og Carl Icahn om CNBC, som (blandt andre store hedgefondsaktører) havde taget en lang position på aktien. I ugerne efter hans korte position så Ackman Herbalifes aktier springe ud omkring 60 procent, men virksomheden har vist sig bemærkelsesværdigt modstandsdygtig og har reboundet til sine pre-korte niveauer og koster Ackman millioner i lånegebyrer og papirtab. Fra den 28. februar 2018 har Ackman angiveligt afsluttet hele sin korte indsats på Herbalife.

Bundlinjen

Hedgefondsjef Bill Ackman er både fejret og bespottet for sin tillid og vedholdenhed, når det gælder at gøre store indsatser på en håndfuld positioner. Hans alt-eller-intet-tilgang har ført til nogle af de største, mest prescient opkald i investeringsverdenen - og nogle af de største buster.