Hollandsk auktion
En hollandsk auktion er en offentligt auktionsstruktur, hvor prisen på udbuddet sættes efter indtagelse af alle bud for at bestemme den højeste pris, til hvilken det samlede tilbud kan sælges. I denne type auktioner afgiver investorer et bud på det beløb, de er villige til at købe med hensyn til mængde og pris.
En hollandsk auktion refererer også til en type auktion, hvor prisen på en vare sænkes, indtil den får et bud. Det første bud, der er fremsat, er det vindende bud og resulterer i et salg, forudsat at prisen er over reserveprisen. Dette i modsætning til typiske muligheder, hvor prisen stiger, når budgivere konkurrerer.
01:18Hvad er en hollandsk auktion?
Forståelse af hollandsk auktion for offentlige tilbud
Hvis et selskab bruger et hollandsk offentligt offentligt auktion, (IPO), indtaster potentielle investorer deres bud på det antal aktier, de vil købe, samt prisen, de er villige til at betale. For eksempel kan en investor afgive et bud på 100 aktier til $ 100, mens en anden investor tilbyder $ 95 for 500 aktier.
Når alle bud er indsendt, tildeles den tildelte placering til budgiverne fra de højeste bud ned, indtil alle de tildelte aktier er tildelt. Den pris, som hver budgiver betaler, er dog baseret på den laveste pris for alle de tildelte budgivere eller i det væsentlige det sidste succesrige bud. Derfor, selv hvis du byder $ 100 for dine 1.000 aktier, hvis det sidste succesrige bud er $ 80, skal du kun betale $ 80 for dine 1.000 aktier.
Den amerikanske statskasse bruger en hollandsk auktion til at sælge sine værdipapirer. For at hjælpe med at finansiere landets gæld holder den amerikanske statskasse regelmæssige auktioner for at sælge statsobligationer (T-sedler), sedler (T-noter) og obligationer (T-obligationer), samlet kendt som Treasury. Potentielle investorer afgiver bud elektronisk gennem TreasuryDirect eller Treasury Automated Auction Processing System (TAAPS), som accepterer bud op til 30 dage før auktionen. Antag, at statskassen forsøger at skaffe 9 millioner dollars i to-årige sedler med en 5% -kupon. Lad os antage, at de indsendte bud er som følger:
- $ 1 million til 4, 79%
- $ 2, 5 millioner på 4, 85%
- $ 2 millioner på 4, 96%
- $ 1, 5 millioner på 5%
- $ 3 millioner til 5, 07%
- $ 1 million til 5, 1%
- 5 millioner dollars til 5, 5%
Budene med det laveste afkast accepteres først, da udstederen foretrækker at betale lavere renter til sine obligationsinvestorer. I dette tilfælde, da statskassen ser ud til at rejse $ 9 millioner, vil den acceptere bud med det laveste udbytte op til 5, 07%. Med dette mærke godkendes kun $ 2 millioner af budet på $ 3 millioner. Alle bud over udbyttet på 5, 07% vil blive accepteret, og bud nedenfor vil blive afvist. I kraft er denne auktion godkendt til 5, 07%, og alle vellykkede budgivere modtager 5, 07% udbytte.
Den hollandske auktion giver også en alternativ budproces til IPO-priser. Da Google lancerede sit offentlige tilbud, stod det på en hollandsk auktion for at tjene en rimelig pris.
Hollandsk auktion med laveste bud
På en hollandsk auktion starter priserne høje og falder successivt, indtil en byder accepterer den igangværende pris. Når en pris er accepteret, slutter auktionen. For eksempel starter auktionøren på $ 2.000 for et objekt. Budgiverne ser prisnedgangen, indtil den når en pris, som en af budgiverne accepterer. Ingen bud ser de andres bud, før efter at hans eller hendes eget bud er formuleret, og den vindende bud er den med det højeste bud. Så hvis der ikke er tilbudsgivere til $ 2.000, sænkes prisen med $ 100 til $ 1.900. Hvis en budgiver accepterer interesseposten ved, siger $ 1.500-mærket, slutter auktionen.
Key takeaways
- I en hollandsk auktion vælges prisen med det højeste antal budgivere som tilbudsprisen. Denne pris er muligvis ikke nødvendigvis den højeste eller laveste pris.
- Priserne starter generelt højt og falder, indtil en byder accepterer den igangværende pris.
Fordele og ulemper ved hollandske auktioner
Brug af hollandske auktioner til indledende offentlige tilbud tilbyder fordele såvel som ulemper.
Den største fordel ved sådanne auktioner er, at de er beregnet til at demokratisere de offentlige tilbud. Som det sker i øjeblikket, kontrolleres processen til at gennemføre en typisk børsnotering for det meste af investeringsbanker. De fungerer som forsikringsselskaber for udbuddet og hyrde det gennem roadshows, hvilket gør det muligt for institutionelle investorer at købe værdipapirer fra det udstedende selskab til en rabat. De er også ansvarlige for at indstille børsnoteringens pris. En hollandsk auktion giver små investorer mulighed for at deltage i udbuddet.
En hollandsk auktion formodes også at minimere forskellen mellem tilbud og faktiske noteringspriser. Institutionelle investorer drager fordel af denne forskel for at skabe overskud ved at købe aktier med en rabat og sælge dem umiddelbart efter, at aktien er noteret. Hollandske auktionspriser fastsættes efter en mere retfærdig og mere gennemsigtig metode, hvor en række bud fra flere typer kunder inviteres. Denne praksis er beregnet til at sikre, at markedet ankommer til et rimeligt skøn over aktien, og den indledende 'pop', som ledsager børsnotering af et varmt selskab, forhindres.
Disse fordele ledsages af ulemper. Fordi auktionen er åben for investorer i alle striber, er der fare for, at de kan foretage en mindre streng analyse sammenlignet med investeringsbankfolk og kommer med et prisoverslag, der muligvis ikke nøjagtigt afspejler virksomhedens udsigter.
En anden ulempe ved hollandske auktioner er kendt som "vinderens forbandelse". I dette kan en aktiekurs gå ned lige efter notering, når investorer, der havde budt på en højere pris tidligere, er klar over, at de kan have beregnet forkert eller overbud. Sådanne investorer kan forsøge at sælge tocket for at komme ud af deres besiddelse, hvilket fører til et styrt i aktiens pris.
Eksempel på hollandsk auktion
Det mest fremtrædende eksempel på en hollandsk auktion i nyere tid var Googles børsnotering i august 2004. Virksomheden valgte denne type tilbud for at forhindre en "pop" i sine priser på den første handelsdag. Mens stigningen i aktiekurser er et standardfænomen på aktiemarkederne, var den eskaleret til at boble territorium for tech-aktier i løbet af internetboblen i 2000. Fra 1980 - 2001 var pop i den første dags handel 18, 8%. Dette tal sprang til 77% i 1999 og i første halvdel af 2000.
Googles oprindelige estimat for sit tilbud var 25, 9 millioner mellem $ 108 til $ 135 intervallet. Men virksomheden reviderede sine forventninger cirka en uge før det aktuelle tilbud, efter at analytikere satte spørgsmålstegn ved begrundelsen bag disse tal og antydede, at Google overprisede sine aktier. I det reviderede skøn tilbød Google at sælge 19, 6 millioner aktier til offentligheden til et prisområde mellem $ 85 til $ 95.
Svaret på udbuddet blev betragtet som en skuffelse. Selvom Google blev betragtet som et hott selskab og tilbyder, prissatte investorer sine aktier til $ 85, det laveste interval af sine skøn. Ved udgangen af dagen udvekslede aktierne hænder til $ 100, 34, en pop på 17, 6% i løbet af den første handelsdag.
Observatører beskyldte den dårlige præstation på negative pressemeddelelser om virksomheden frem til sin børsnotering. En SEC-undersøgelse af dens allokering af udøvende aktier dæmpede begejstringen for Googles tilbud yderligere. Virksomheden blev også påstået at være "hemmeligholdt" om dens brug af indsamlede midler, hvilket gjorde det vanskeligt at evaluere sit tilbud, især for små investorer, der ikke er opmærksomme på det nye marked for søgemaskiner og organiserer information på nettet.
Sammenlign Navn på udbydere af investeringskonti Beskrivelse Annoncørens viden × De tilbud, der vises i denne tabel, er fra partnerskaber, hvorfra Investopedia modtager kompensation.