Auktionsmetoden: Sådan indstilles NYSE-aktiekurser

New York Stock Exchange (NYSE), som undertiden benævnes "det store bord", er den ældste og største børs i USA. NYSE er det sted, som investorer tænker på, når de ser på handlende, der råber priser og laver vilde håndbevægelser i en visuelt kaotisk live-værdipapirauktion, der kaldes åben råb.

Mens elektronisk handelsteknologi nu bruges til at lette størstedelen af ​​handelen med højhastigheds- og højvolumenoperation, spiller menneskehandlere stadig en betydelig rolle. Vejen til åbning og lukning er indstillet til fortsat at være baseret på udbud og efterspørgsel i et moderne auktionsstilformat.

Åbningsauktionen

Mens NYSEs officielle markedsåbningstid er 9:30 am EST, kan ordrer om at købe og sælge værdipapirer indtastes allerede klokken 07:30. Navnlig er de to typer ordrer, der accepteres, før markedet officielt åbner, Market on Open (MOO) og grænse for åben (LOO). MOO-ordrer søger at købe aktier til den aktuelle markedspris på det tidspunkt, markedet åbnes. LOO-ordrer søger at købe et specifikt antal aktier til en bestemt pris, når markedet åbner. Hvis den anmodede pris ikke er opfyldt, finder handelen ikke sted.

Den første datastrøm på den nye handelsdag inkluderer en referencepris for hver sikkerhed. Denne pris svarer generelt til den foregående natts slutpris. Datastrømmen inkluderer også data om den aktuelle ubalance mellem købs- og salgskøb og priser. Ved at offentliggøre disse data giver NYSE de erhvervsdrivende mulighed for at justere deres handler for at matche købs- og salgsordrer.

Data offentliggøres hvert femte minut indtil 9:00 fra 9:00 til 9:20, offentliggøres de med et minuts intervaller. I de sidste ti minutter før markedet åbnes, offentliggøres data hvert 15. sekund. Fra 9:28 tilføjes den sandsynlige åbningspris for hver sikkerhed i den offentliggjorte dato. Bestillinger, der er placeret mellem 9:28 og 9:35, kan ikke annulleres.

Det menneskelige element kommer i spil, når begivenheder som seneste nyheder sandsynligvis vil påvirke prisen på en sikkerhed. For eksempel, hvis et selskab annoncerer ødelæggende tab, efter at markedet er lukket, vil prisen for firmaets aktie sandsynligvis falde kraftigt, når markedet åbner dagen efter. Under sådanne omstændigheder kan NYSE-embedsmænd træffe beslutning om at se bort fra aktiens tidligere lukningskurs og at bruge en lavere pris som referencepunkt til at starte handel den følgende dag.

En sådan prisjustering ville blive foretaget af en udpeget markedsproducent (DMM). En DMM tildeles til hver sikkerhedshandel på NYSE. DMM har myndighed til at foretage prisjusteringer for at lette handel ved at opretholde likviditet. Tilsvarende kan DMM forsinke starten af ​​handelsdagen for en given sikkerhed for at lette ordnet handel. DMM er også forpligtet til at træde ind og købe værdipapirer, hvis det er nødvendigt, for at opretholde markedets glatte funktion.

Kl. 9:30 begynder DMM'erne at åbne handel for hver sikkerhed officielt under deres kontrol. Handel med en individuel sikkerhed kan om nødvendigt udsættes uden at påvirke andre værdipapirer. Når en sikkerhed er åbnet for handel, handler købere og sælgere værdipapirer med udbud, efterspørgsel og nyhedsforme priser. Når den højeste budpris matcher den laveste pris, finder en handel sted. DMM'er træder ind, når det er nødvendigt for at opretholde en fungerende auktion.

DMM'er får hjælp fra elektroniske handelsfirmaer kendt som Supplerende Likviditetsudbydere (SLP'er). SLP'erne har et økonomisk incitament til at "tilføje likviditet til markedet" ved at opretholde "et bud eller et tilbud til den nationale bedste bud og tilbudspris (NBBO) i hver af deres tildelte værdipapirer mindst 10% af handelsdagen." NBBO er den højeste tilbudspris og den laveste pris på en given sikkerhed.

Lukningsauktionen

Ved udgangen af ​​handelsdagen finder en afsluttende auktion sted. Denne indsats ligner på mange måder åbningsauktionen. Mens NYSE lukker for dagen kl. 16:00 EST, ordrer der hjælper med at bestemme dagens slutkurs begynder at komme ind allerede før markedet åbner, da handlerne kan placeres så tidligt som kl. 07:30 (samme som åbningen auktion).

Ligesom der er to typer ordrer, der spiller specifikke roller i indstillingen af ​​åbningspriserne, er der også to typer ordrer, der spiller roller ved indstillingen af ​​lukningspriserne. Market on Close (MOC) og Limit on Close (LOC). MOC-ordrer søger at købe aktier til den aktuelle markedspris på det tidspunkt, hvor markedet lukkes. LOC-ordrer søger at købe et specifikt antal aktier til en bestemt pris, når markedet lukkes. Hvis den anmodede pris ikke er opfyldt, finder handelen ikke sted.

De regelmæssige ordrer, der begynder at komme ind, når markedet officielt åbner kl. 9.30, tages også med i slutprisen, ligesom en særlig type ordre kender som den afsluttende ordre (CO). CO-ordrer er grænseordrer, der kun udføres for at kompensere for enhver ubalance mellem købe / sælge. De er med til at lette handler og tilføje likviditet til markedet.

Formidling af oplysninger om handels ubalance begynder kl. 15.45. Hver femte sekund fra dette tidspunkt indtil kl. 15:59:55 frigives information om handelsvolumen, matchende handler, handelsbalance og prisfastsættelse. Dataene giver indsigt i retningen, priserne bevæger sig og renteniveauet i forskellige værdipapirer. Kl. 15:58 er MOC- og LOC-ordrer endelige og annulleres ikke længere. 16:00 lukker markedet for dagen.

Bundlinjen

Processen med at indstille åbnings- og lukningspriser er mere end bare en auktion. Auktionsprocessen er en forsætlig indsats for at lette handel på et meget komplekst marked. Auktionsmarkedet blander højteknologi, menneskelig interaktion og sit højt specialiserede sprog for at skabe en effektiv arena, hvor forretningen gennemføres. Det blander et stort antal handelsanmodninger fra en bred vifte af investorer i en problemfri indsats, der finder sted i realtid. Og bedst af alt, set fra en investors perspektiv, foregår processen problemfrit og øjeblikkeligt.