Justeret nutidsværdi - APV-definition
Den justerede nutidsværdi er den nuværende nutidsværdi (NPV) af et projekt eller selskab, hvis det finansieres udelukkende med egenkapital plus nutidsværdien (PV) af eventuelle finansieringsfordele, som er de yderligere virkninger af gæld. Ved at tage hensyn til finansieringsfordele inkluderer APV skatteskjold som dem, der leveres med fradragsberettigede renter.
Formlen for APV er
Justeret nutidsværdi = Uleveret firmafærdi + NEwhere: NE = Nettovirkning af gæld \ begynde {justeret} & \ tekst {Justeret nuværende værdi = Ulæst firmaværdi + NE} \\ & \ textbf {hvor:} \\ & \ tekst {NE = Nettovirkning af gæld} \\ \ slutning {justeret} Justeret nutidsværdi = Ulæst firmaets værdi + NEVER: NE = Nettovirkning af gæld
Hvor nettovirkningen af gæld inkluderer:
- Renteskattskjold, der oprettes, når virksomheder har gæld, fordi renterne på gælden er fradragsberettigede. Det beregnes som renteudgifter gange skattesatsen. Men det inkluderer kun det renteskattskjold, der blev brugt i løbet af det år.
- Derefter skal nutidsværdien af det anvendte renteskattskjold beregnes. Den aktuelle værdi af renteskattskjoldet er: (skattesats * gældsbelastning * rente) / rentesats.
Sådan beregnes den justerede nutidsværdi - APV
Sådan bestemmes den justerede nutidsværdi:
- Find værdien af det ikke-gearede firma.
- Beregne nettoværdien af gældsfinansiering.
- Sum værdien af det ikke-gearede projekt eller virksomhed og nettoværdien af gældsfinansiering.
Sådan beregnes APV i Excel
En investor kan bruge excel til at opbygge en model til beregning af virksomhedens nettoværdien og gældens nutidsværdi.
Hvad fortæller den justerede nutidsværdi dig?
Den justerede nutidsværdi hjælper med at vise en investor fordelene ved skatteskjold som følge af et eller flere skattefradrag af rentebetalinger eller et subsidieret lån til under markedsrenter. For gearede transaktioner foretrækkes APV. Specielt er gearede udkøbssituationer de mest effektive situationer til anvendelse af den justerede nuværdimetodologi.
Værdien af et gældsfinansieret projekt kan være højere end blot et egenkapitalfinansieret projekt, da kapitalomkostningerne falder, når gearingen anvendes. Brug af gæld kan faktisk forvandle et negativt NPV-projekt til et, der er positivt. NPV bruger omkostningen af egenkapitalen som diskonteringsrenten, mens APV bruger de vejede gennemsnitlige kapitalomkostninger som diskonteringsrenten.
Key takeaways
- APV er NPV for et projekt eller en virksomhed, hvis de kun finansieres med egenkapital plus nutidsværdien af finansieringsfordelene.
- APV viser en investor fordelene ved skatteskjold fra skattemæssigt fradragsberettigede rentebetalinger.
- Det bruges bedst til gearingstransaktioner, såsom gearede opkøb, men er mere en akademisk beregning.
Eksempel på brug af justeret nutidsværdi - APV
I en finansiel fremskrivning, hvor en basisk sag NPV beregnes, tilføjes summen af nutidsværdien af renterne for at opnå den justerede nutidsværdi.
Antag f.eks., At en flerårig beregning af fremskrivningen finder, at nutidsværdien af Company ABCs frie pengestrøm (FCF) plus terminalværdi er $ 100.000. Virksomhedens skattesats er 30% og rentesatsen er 7%. Dens gældsbelastning på $ 50.000 har et renterbeskatningsskjold på $ 15.000 eller ($ 50.000 * 30% * 7%) / 7%. Således er den justerede nutidsværdi $ 115.000 eller $ 100.000 + $ 15.000.
Forskellen mellem APV og diskonteret pengestrøm - DCF
Mens den justerede nutidsværdimetode ligner metoden med diskonteret pengestrøm (DCF), indfanger den justerede nuværende pengestrøm ikke skatter eller andre finansieringseffekter i en vægtet gennemsnitlig kapitalomkostning (WACC) eller andre justerede diskonteringssatser. I modsætning til WACC, der anvendes i diskonteret pengestrøm, søger den justerede nutidsværdi at værdsætte effekterne af omkostningen ved egenkapital og omkostning af gæld separat. Den justerede nutidsværdi er ikke så udbredt som den diskonterede pengestrømmetode.
Begrænsninger i brugen af justeret nutidsværdi - APV
I praksis bruges den justerede nutidsværdi ikke så meget som den diskonterede pengestrømmetode. Det er mere en akademisk beregning, men anses ofte for at resultere i mere nøjagtige værdiansættelser.
Lær mere om justeret nutidsværdi - APV
For at grave dybere i beregningen af den justerede nutidsværdi, se Investopedias vejledning til beregning af nutidsværdien.
Sammenlign Navn på udbydere af investeringskonti Beskrivelse Annoncørens viden × De tilbud, der vises i denne tabel, er fra partnerskaber, hvorfra Investopedia modtager kompensation.