5 tendenser at se efter i 3Q indtjening

Handelskonflikter og aftagende økonomisk vækst vejer S&P 500-indtjeningen, som forventes at være nede på et år over årbasis i 3. kvartal 2019, for tredje kvartal i træk af fald. Markedsovervågere og investeringsstrateger råder investorer til at være nøje opmærksomme på 5 nøgletendenser bag denne nedadgående bane, herunder indvirkningen af ​​højere input og arbejdsomkostninger på fortjenstmargenerne, forventede svage resultater fra de store banker, effekten af ​​handelskrigen på tech-aktier, hvordan forbrugerudgifter holder op, og retning af virksomhedsvejledning i det næste år, rapporterer Financial Times.

Data udarbejdet af FactSet Research Systems og rapporteret af FT er ikke opmuntrende. Den gennemsnitlige nettoresultatmargin for alle S&P 500-virksomheder forventes at være 11, 3% i 3. kvartal 2019 mod 12, 1% i samme periode i 2018. Bankindtægter og indtjening forventes at være faldet med henholdsvis 1, 6% og 1, 8%, YOY. For tech-aktier forventes indtjeningen at falde med 10% ÅÅ, når indtægterne stiger med kun 0, 3%.

Key takeaways

• S & P-indtægter forventes at være nede YOY i 3. kvartal 2019.
• Dette ville være det tredje lige kvartal af fald.
• Stigende omkostninger, handelskonflikter og en stigende dollar skader overskuddet.
• Forbrugerudgifter har været stærke, men kan svækkes.
• Bankens overskud krympes af faldende renter.
• Men historien indikerer, at estimaterne kan være for pessimistiske.

Betydning for investorer

Goldman Sachs estimerer, at lønningerne vil stige med 3, 2% ÅÅ i 3. kvartal 2019 pr. FT. I mellemtiden steg den amerikanske dollar i værdi med ca. 3, 4% i kvartalet, hvilket vil reducere dollarværdien af ​​indtægter og overskud, der er booket i udlandet af amerikanske virksomheder. Som en koncern har S&P 500-virksomhederne mere end 40% af deres salg uden for USA

Faldende rentesatser, som et resultat af sænkningen af ​​Federal Reserve, reducerer bankernes nettorentemarginer. I mellemtiden er handelskrigen mellem USA og Kina et stort problem for techfirmaer. ”Den største bekymring fra investorer er fortsat den kinesiske sorte sky, der kaster en lang skygge over navne på halvleder og tech, herunder Apple [Inc. (AAPL)] overalt, ”som Dan Ives, en analytiker hos Wedbush Securities, fortalte FT.

Forbrugerudgifter, der tegner sig for ca. 68% af det amerikanske BNP, har været blandt de lysende steder for nylig, styrket af lønstigninger og en arbejdsløshedsprocent, der er faldet til en 50-års lav. På trods af en uptick i nogle nylige undersøgelser, ser det ud til, at forbrugernes stemning samlet set bliver mere forsigtig. Derudover har et stort og stigende antal forbrugere problemer med at betale deres regninger, møde kreditproblemer eller opbygge for store mængder gæld, en kvartalsvis undersøgelse af UBS finder.

Et vigtigt mål for virksomhedernes voksende forsigtighed er deres manglende vilje til at lave langsigtede prognoser. Før finanskrisen i 2008 tilbød omtrent en ud af otte af S&P 500-virksomheder vejledning om deres næste regnskabsår i løbet af deres 3Q indtægtsopkald, angiver FT. Siden da er antallet af virksomheder, der vælger at tilbyde sådanne fremskrivninger faldet i halvdelen. Savita Subramanian, leder af amerikansk aktie- og kvantitativ strategi i Bank of America Merrill Lynch, fortæller FT, at antallet sandsynligvis vil være "markant lavere" denne gang, da virksomheder bliver stadig mere usikre på fremtiden.

Ser frem til

I løbet af de sidste 5 år har den faktiske indtjening slået konsensusestimater med et gennemsnit på 4, 9% ifølge analyse fra FactSet rapporteret af The Wall Street Journal. I betragtning af at den nuværende konsensus kræver et fald på 4, 5% i S & P 500-overskuddet YOY, er en lille stigning i indtjeningen en tydelig mulighed. I 2. kvartal 2019 var den faktiske indtjening kun faldet med 0, 1% på trods af en konsensusprognose om et fald på 2, 7% i rapporteringssæsonen.

I en aktuel rapport, BofAML projekter, at den faktiske 3Q 2019 EPS for S&P 500 vil komme ind omkring 2% under deres niveau for året før. I løbet af den første uge med indtjeningsrapporter for 3. kvartal 2019 finder de ud, at andelen af ​​virksomheder, der slår estimater af både EPS og salg, er på linje med historiske gennemsnit, mens indtjeningsslag alene trender godt over gennemsnittet.

Ikke desto mindre advarer BofAs Subramanian om, at konsensusprognoser for fremtidige perioder er for optimistiske til at kræve YOY EPS-vækst på 3% i 4. kvartal 2019 og 10% for helåret 2020. ”EPS-tilbagegang er som kakerlakker, ” fortalte hun FT og tilføjede, “ Sjældent en begivenhed på et kvarter. ”