Hvorfor store aktieinvestorer er bjørne trods Rally

Det værste er endnu ikke bag aktieinvestorer i 2018, ifølge en nylig undersøgelse af 500 institutionelle investorer. Meningen blandt 57% af disse investeringsfagfolk, der blev afstemt af Strategas Investment Partners, og som rapporteret af Bloomberg, er, at S&P 500-indekset (SPX) vil gå endnu lavere end det nylige lavtal på 2.533, der blev nået den 9. februar. Hvor meget lavere? "Jeg formoder, at vi helt sikkert vil se et fald på 10% i det næste år, måske endda et fald på 15%", mener Joe Duran, administrerende direktør for United Capital, i bemærkninger til CNBC.

Duran talte med CNBC den 20. februar, på hvilken dato S&P 500 lukkede på 2.716. Et fald på 15% fra dette niveau ville bringe det bredt fulgte markedsbarometer ned til lidt over 2.300. Den lukkede kl. 21.01 den 21. februar.

Investopedia Anxiety Index (IAI) registrerer fortsat ekstremt høje niveauer af bekymring for værdipapirmarkedet blandt vores millioner af læsere over hele kloden. I mellemtiden advarer en markedsstrateg til ængstelse om, at store udbydere har tendens til at komme i tre bølger, og at den tredje endnu skal komme.

^ SPX-data fra YCharts

'Tredje bølge' kommer

Big selloffs "tendens til at ske i tre bølger, " ifølge Chris Watling, administrerende direktør for det finansielle rådgivningsfirma Longview Economics, pr. Anden CNBC-rapport. "Ideen om, at det sker i en salg, er, tror jeg, sandsynligvis en triumf af håb over virkeligheden, " fortsatte han.

Vi har allerede gennemgået to bølger, der er typiske for dette mønster, siger Watling. Den første bølge var den store korrektion på 10, 2% i S&P 500 fra afslutningen den 26. januar gennem afslutningen den 8. februar (eller 11, 8%, hvis du fortsætter til middags lavet den 9. februar). Det blev efterfulgt af en typisk anden bølge, hvad Watling kalder en "lettelsesrally". Hvad er det næste ">

Abstinenssymptomer

Watlings største bekymring er, at "dette har været det mest tunge, likviditetsdrevne tyremarked nogensinde." Idet Federal Reserve og andre centralbanker over hele verden begynder at hæve renten ved at vende deres politik med kvantitativ lempelse siden finanskrisen i 2008, ser han en "farlig" situation udvikle sig for markederne på grund af denne tilbagetrækning af likviditet.

Den legendariske obligationsfondsforvalter Bill Gross har sammenlignet denne massive indsprøjtning af likviditet med et narkotika for markederne. Den tidligere Federal Reserve formand Alan Greenspan har en lignende opfattelse, idet han ser en massiv obligationsmarked boble, der også vil give et aktiekurs sammenbrud, når det dukker op. (Se mere: Aktiernes store trussel er et sammenbrud af obligationer: Greenspan .)

S&P 500 P / E Ratio-data fra YCharts

Høje værdiansættelser

Historisk høje aktiemarkedsvurderinger hæver udsigterne til et enormt tilbageslag for aktiekurserne, hvis de vender tilbage til de langsigtede normer. CAPE-forholdet, et mål for aktieværdier, der er udviklet af Nobelpristagens økonom Robert Shiller fra Yale University, er på sit højeste niveau nogensinde, bortset fra Dotcom Bubble-årene i slutningen af ​​1990'erne. Lige siden 2011 er det fremtidige P / E-forhold for S&P 500 steget med ca. 70% pr. Analyse fra Yardeni Research Inc. (Se mere: Hvorfor krisen i 1929-aktiemarkedet kunne ske i 2018. )

Et nyligt fald i den fremtidige P / E-ratio for S&P 500 er dels resultatet af den nylige korrektion i aktiekurserne, og dels resultatet af hurtigt stigende forretningsindtjeningsprognoser fra Wall Street-analytikere. Imidlertid er dette faktisk prognoser, og hvorvidt de i sidste ende repræsenterer virkeligheden er stadig ikke at se.

Den Bullish View

Indtjeningssæsonen i fjerde kvartal udformes til at være en af ​​de stærkeste nogensinde, ifølge Goldman Sachs Group Inc., i deres seneste US Weekly Kickstart-rapport. Gennem 16. februar har 80% af S&P 500-virksomheder frigivet indtægter, og 54% af dem har slået konsensus EPS-estimater, som er den bedste visning siden 2010, pr. Goldman. Delvis som et resultat er konsensusestimatet for den samlede S&P 500 EPS for 2018 steget med 7% til $ 158. Strategister hos dette firma ser fortsatte årsager til bullishhed i stærke økonomiske grundlæggende forhold, og det faktum, at de seneste aktiemarkedsgevinster er blevet drevet af stigende indtjening snarere end at udvide vurderingsmultiplerne. (For mere, se også: Hvorfor lagre vil ikke gå ned som 1987: Goldman Sachs .)

'Dæmpede' reaktioner

Goldman bemærker imidlertid, at markedets nylige reaktioner på indtjeningsrapporter er blevet "dæmpet" af historiske standarder. Nylige indtjeningsmeddelelser, der slår analytikernes skøn, følges af mindre gevinster, end historien ville føre til, at man kunne forvente, og prisfald efter meddelelser er også mindre alvorlige end historiske normer. Goldman tilbyder ikke en teori om, hvorfor dette sker. Er det investor selvtilfredshed (en dårlig ting) eller et langsigtet fokus blandt investorer, som ikke er tilfreds med kortvarige resultater (en god ting) "> Sammenlign Investeringskonti Udbyders navn Beskrivelse Annoncør Disclosure × De tilbud, der vises i denne tabel er fra partnerskaber, hvorfra Investopedia modtager kompensation.