Hvorfor en omvendt udbytte kurve er Bullish for bestande

Rentekurven vendte kort om onsdag, da afkastet på den 10-årige amerikanske statsobligationsniveau dyppede under den på den 2-årige T-note for første gang siden 2007. I betragtning af at en inverteret afkastkurve historisk signaliserer en kommende recession og givet at recessioner kan udløse eller uddybe bjørnemarkederne, nervøse aktieinvestorer lancerede en sælgende vanvid og sendte S&P 500-indekset (SPX) ned med 2, 9% for dagen.

Betydning for investorer: Bullish på kort sigt

Men udsigterne kan faktisk være mere bullish end bearish for aktier på kort sigt, ifølge en detaljeret historie i The Wall Street Journal. Baseret på historien fra 1978 til 2005, efter at rentekurven først blev omvendt, steg S&P 500 med et gennemsnit på 2, 53% over de næste tre måneder med 4, 87% i de næste seks måneder med 13, 48% i det næste år med 14, 73 % over de næste to år og med 16, 41% over de næste tre år pr. analyse af Dow Jones markedsdata citeret af tidsskriftet. Som et resultat rådgiver JPMorgan, Goldman Sachs og andre virksomheder deres kunder om at forvente et rebound i aktiekurserne.

Key takeaways

• En omvendt rentekurve signaliserer historisk set en kommende recession.
• Aktier faldt efter en kort inversion den 14. august.
• Historien viser dog, at der kan være flere aktiegevinster fremad.

”Folk tror, ​​at [en inversion i rentekurven] vil forårsage en recession, at det kun er et spørgsmål om tid. Og det, vi finder, er faktisk, at det tager ganske lang tid, ”som Mariann Montagne, en fondsforvalter hos Gradient Investments, som har 2, 3 mia. Dollars i aktiver under forvaltning (AUM), fortalte Bloomberg. ”Vi har mange penge at tjene imellem og derefter, ” tilføjede hun.

James Bullard, præsident for Federal Reserve Bank of St. Louis, er blandt dem, der diskonterer recessionær frygt. Han kalder amerikanske økonomiske forhold "ganske gode", og i en indspillet kommentar, der blev lagt ud på St. Louis Feds websted den 14. august, sagde han dette, som citeret i en anden rapport fra Bloomberg: "Økonomien er ikke i recession. Arbejdsløshed er nær en 50-års lav. Inflationen er lav og stabil. "

For en uge siden rådede JPMorgan klienter til at bruge indeksoptioner til at drage fordel af en forventet rebound i S&P 500, baseret på deres 3.200 ultimo 2019-prismål pr. Bloomberg. Dette ville repræsentere en gevinst på 12, 9% fra en formiddagslave under handel den 15. august. I mellemtiden udsendte strateger ved Goldman Sachs en optimistisk anbefaling fra deres egen side og sagde, at relativt lav implicit volatilitet har gjort aktiekurserne attraktive pr. Det samme rapport.

Ved handelens slutning den 14. august lukkedes afkastet på den 10-årige T-note fraktioneret over det på den 2-årige T-note 1, 59% mod 1, 58% pr. US Department of Treasury.

Ser frem til

Efter at have undersøgt de 10 tidligere inversioner siden 1956 mellem satserne på den 10-årige T-note og den 2-årige T-note, finder Bank of America, at hver af dem gik forud for en recession, men med forsinkelser, der kan være lange, pr. Bloomberg. Deres undersøgelse viser også, at investorer, der satser på en bedring i aktiekurserne efter inversionen, skal være tålmodige. Efter 6 af disse 10 inversioner var S&P 500 nede i løbet af de næste 3 måneder, og i de andre 4 toppede den ikke først 11 måneder senere.