Forståelse af ordreudførelse

Ofte forstår både investorer og forhandlere ikke helt, hvad der sker, når du klikker på "enter" -knappen på din online handelskonto. Hvis du mener, at din ordre altid er udfyldt umiddelbart efter, at du har klikket på knappen i din konto, tager du fejl. Du kan blive overrasket over de mange mulige måder, hvorpå en ordre kan udfyldes, og de tilknyttede tidsforsinkelser. Hvordan og hvor din ordre udføres kan påvirke prisen på din transaktion og den pris, du betaler for bestanden.

En mæglers muligheder

En almindelig misforståelse blandt investorer er, at en online-konto forbinder investoren direkte til værdipapirmarkederne. Dette er ikke tilfældet. Når en investor handler, uanset om det er online eller over telefonen, går ordren til en mægler. Mægleren ser derefter på størrelsen og tilgængeligheden af ​​ordren til at beslutte, hvilken sti der er den bedste måde at udføre den på.

En mægler kan forsøge at udfylde din ordre på flere måder:

• Ordre til gulvet. For aktier, der handler på børser som New York Stock Exchange (NYSE), kan mægleren rette din ordre til børsen eller en regional børs. I nogle tilfælde betaler regionale børser et gebyr for privilegiet til at udføre en mæglers ordre, kendt som betaling for ordreflow. Fordi din ordre går gennem menneskelige hænder, kan det tage tid for gulvmægleren at komme til din ordre og udfylde den.
• Ordre til tredje marked maker. For aktier, der handles på en børs som NYSE, kan din mægling dirigere din ordre til det, der kaldes en tredje markedsproducent. En tredje market maker modtager sandsynligvis ordren, hvis: A) de lokker mægleren med et incitament til at rette ordren til dem, eller B) mægleren ikke er et medlemsfirma i den børs, i hvilken ordren ellers ville blive rettet.
• Internalisering. Internalisering sker, når mægleren beslutter at udfylde din ordre fra lagerbeholdningen, som din mæglervirksomhed ejer. Dette kan skabe hurtig udførelse. Denne type henrettelse ledsages af, at din mæglers firma tjener yderligere penge på spredningen.
• Elektronisk kommunikationsnetværk (ECN). ECN'er matcher automatisk købs- og salgsordrer. Disse systemer bruges især til grænseordrer, fordi ECN meget hurtigt kan matche efter pris.
• Ordre til Market Maker. På markeder, der ikke er købt, såsom Nasdaq, kan din mægler dirigere din handel til den markedsproducent, der er ansvarlig for den aktie, du ønsker at købe eller sælge. Dette er normalt rettidigt, og nogle mæglere tjener yderligere penge ved at sende ordrer til bestemte markeds beslutningstagere (betaling for ordrestrøm). Dette betyder, at din mægler muligvis ikke altid sender din ordre til den bedst mulige markedsproducent.

Som du kan se, har din mægler forskellige motiver til at dirigere ordrer til bestemte steder. Det er klart, at de kan være mere tilbøjelige til at internalisere en ordre om at få fortjeneste på spredningen eller sende en ordre til en regional børs eller villig tredjemand og modtage betaling for ordrestrøm. Det valg, mægleren vælger, kan påvirke din bundlinje. Som vi undersøger nedenfor, vil vi imidlertid se nogle af de beskyttelsesforanstaltninger, der er på plads for at begrænse enhver skrupelløs mægleraktivitet, når vi udfører handler.

Mæglerens forpligtelser

I henhold til loven er mæglere forpligtet til at give hver af deres investorer den bedst mulige ordreudførelse. Der er dog debatten om, hvorvidt dette sker, eller om mæglere dirigerer ordrene af andre årsager, f.eks. De yderligere indtægtsstrømme, som vi skitserede ovenfor.

Lad os sige, for eksempel, at du vil købe 1.000 aktier i TSJ Sports Conglomerate, der sælger til den aktuelle pris på $ 40. Du afgiver markedsordren, og den bliver fyldt til $ 40, 10. Det betyder, at ordren koster dig yderligere $ 100. Nogle mæglere siger, at de altid "kæmper for en ekstra sekstende", men i virkeligheden er muligheden for prisforbedring simpelthen en mulighed og ikke en garanti. Når mægleren prøver på en bedre pris (for en grænseordre), reduceres også hastigheden og sandsynligheden for udførelse. Imidlertid kan markedet i sig selv og ikke mægleren være den skyldige i, at en ordre ikke udføres til den angivne pris, især på hurtige markeder.

Det er noget af en højtrådshandling, som mæglere prøver på at udføre handler til fordel for deres klienter såvel som deres egne. Men som vi vil lære, har Securities and Exchange Commission (SEC) truffet foranstaltninger for at vippe skalaen mod kundens bedste interesser.

SEC træder ind

SEC har taget skridt til at sikre, at investorer får den bedste eksekvering, med regler, der tvinger mæglere til at rapportere kvaliteten af ​​henrettelser på en aktiebasis, herunder hvordan markedsordrer udføres, og hvad eksekveringsprisen sammenlignes med det offentlige tilbud effektive opslag. Når en mægler, selvom den udfører en ordre fra en investor ved hjælp af en grænseordre, giver udførelsen til en bedre pris end de offentlige tilbud, skal denne mægler rapportere detaljerne om disse bedre priser. Når disse regler er på plads, er det meget lettere at bestemme, hvilke mæglere der får de bedste priser, og hvilke der kun bruger dem som en markedsføringshøjde.

Derudover kræver SEC mægler / forhandlere at underrette deres kunder, hvis deres ordrer ikke dirigeres for bedst udførelse. Denne afsløring er typisk på den handelsbekræftelsesslip, du modtager efter din bestilling. Desværre går denne ansvarsfraskrivelse næsten altid ubemærket hen.

Er ordreudførelse vigtig?

Betydningen og virkningen af ​​ordreudførelsen afhænger af omstændighederne, især den type ordre, du afgiver. For eksempel, hvis du afgiver en grænseordre, er din eneste risiko, at ordren muligvis ikke udfyldes. Hvis du afgiver en markedsordre, bliver hastighed og prisudførelse stadig vigtigere.

Overvej også, at en sekstende på en aktieordre på $ 2.000 er $ 125, hvilket muligvis ikke er et betydeligt beløb for en investor med en lang tidshorisont. Kontrast dette med en aktiv erhvervsdrivende, der forsøger at drage fordel af de små op- og nedture i dag-til-dag eller intradag aktiekurser. De samme $ 125 ved en ordre på $ 2.000 spiser i et spring på et par procentpoint. Derfor er ordreudførelse meget vigtigere for aktive erhvervsdrivende, der skraber og klør for hver procentdel, de kan få.

Bundlinjen

Husk, at den bedst mulige udførelse ikke erstatter en sund investeringsplan. Hurtige markeder indebærer væsentlige risici og kan medføre, at ordrernes udførelse til priser er væsentligt anderledes end forventet. Med en langsigtet horisont er disse forskelle imidlertid blot et stød på vejen til en vellykket investering.