Forståelse af kontantkonverteringscyklussen

Kontantkonverteringscyklen (CCC) er et af flere mål for effektiviteten af ​​ledelsen. Det måler, hvor hurtigt et firma kan konvertere kontanter til rådighed til endnu flere kontanter på hånden. CCC gør dette ved at følge kontanterne, da det først konverteres til beholdning og leverandørkonti (AP), via salg og kundefordringer (AR) og derefter tilbage til kontanter. Generelt, jo lavere dette tal er, jo bedre er det for virksomheden. Selvom det bør kombineres med andre målinger (som f.eks. Afkast på egenkapital og afkast på aktiver), kan kontantkonverteringscyklussen være særlig nyttig til sammenligning af nære konkurrenter, fordi virksomheden med den laveste CCC ofte er den med bedre ledelse. I denne artikel forklarer vi, hvordan CCC fungerer, og viser dig, hvordan du bruger den til at evaluere potentielle investeringer.

Hvad er det?

CCC er en kombination af flere aktivitetsforhold, der involverer tilgodehavender, tilgodehavender og lageromsætning. AR og lager er kortfristede aktiver, mens AP er en forpligtelse; alle disse forhold findes på balancen. I det væsentlige angiver forholdstallene, hvor effektivt ledelsen bruger kortfristede aktiver og forpligtelser til at generere kontanter. Dette giver en investor mulighed for at måle virksomhedens generelle helbred.

Hvordan har disse forhold sig til forretning? Hvis virksomheden sælger, hvad folk vil købe, cirkulerer kontanter hurtigt gennem virksomheden. Hvis ledelsen ikke kan finde ud af, hvad der sælger, bremser CCC. Hvis der for eksempel opbygges for meget lager, bundes kontanter i varer, der ikke kan sælges - dette er ikke gode nyheder for virksomheden. For at flytte denne fortegnelse hurtigt, kan ledelsen muligvis nedsætte priserne, eventuelt sælge sit produkt med et tab. Hvis AR håndteres dårligt, betyder det, at virksomheden har svært ved at indsamle betaling fra kunder. Dette skyldes, at AR i det væsentlige er et lån til kunden, så virksomheden taber, hver gang kunderne forsinker betaling. Jo længere en virksomhed skal vente på at blive betalt, jo længere er pengene utilgængelige til investering andre steder. På den anden side har virksomheden fordele ved at nedsætte betalingen af ​​AP til dets leverandører, fordi det giver det mulighed for at gøre brug af pengene længere.

Den kontante konverteringscyklus

Beregningen

For at beregne CCC har du brug for flere poster fra årsregnskabet:

• Indtægter og omkostninger ved solgte varer (COGS) fra resultatopgørelsen;
• Beholdning i begyndelsen og slutningen af ​​tidsperioden;
• AR i begyndelsen og slutningen af ​​tidsperioden;
• AP i begyndelsen og slutningen af ​​tidsperioden; og
• Antallet af dage i perioden (år = 365 dage, kvartal = 90).

Beholdning, AR og AP findes på to forskellige balance. Hvis perioden er et kvartal, skal du bruge balancerne for det pågældende kvartal og dem fra den foregående periode. I en årlig periode skal du bruge balancerne for det pågældende kvartal (eller årets udgang) og den fra det samme kvartal et år tidligere.

Dette skyldes, at mens resultatopgørelsen dækker alt, hvad der skete i en bestemt periode, er balance kun snapshots af, hvordan virksomheden var på et bestemt tidspunkt. For ting som AP, ønsker du et gennemsnit over den tidsperiode, du undersøger, hvilket betyder, at AP fra både tidsperiodens slutning og begyndelse er nødvendigt til beregningen.

Nu hvor du har lidt baggrund for, hvad der beregnes til beregning af CCC, lad os se på formlen:

CCC = DIO + DSO - DPO

Lad os se på hver enkelt komponent, og hvordan det relaterer til forretningsaktiviteterne omtalt ovenfor.

Days Inventory Outstanding (DIO): Dette løser spørgsmålet om, hvor mange dage det tager at sælge hele lageret. Jo mindre dette tal er, jo bedre.

DIO = Gennemsnitlig lagerbeholdning / COGS pr. Dag

Gennemsnitlig lagerbeholdning = (begyndelsesbeholdning + slutbeholdning) / 2

Days Outstanding Outstanding (DSO): Dette ser på det antal dage, der er nødvendigt for at samle på salg, og involverer AR. Mens kun kontant salg har en DSO på nul, bruger folk kredit, der er udvidet af virksomheden, så dette antal vil være positive. Igen er et mindre antal bedre.

DSO = Gennemsnitlig AR / indtægt pr. Dag

Gennemsnitlig AR = (begyndende AR + slutter AR) / 2

Udestående dage skal betales (DPO): Dette involverer selskabets betaling af egne regninger eller AP. Hvis dette kan maksimeres, holder virksomheden længere på kontanter og maksimerer sit investeringspotentiale; derfor er en længere DPO bedre.

DPO = Gennemsnitlig AP / COGS pr. Dag

Gennemsnitlig AP = (begyndende AP + slutter AP) / 2

Bemærk, at DIO, DSO og DPO alle er parret med det passende udtryk fra resultatopgørelsen, enten indtægter eller COGS. Inventory og AP er parret med COGS, mens AR er parret med indtægter.

Eksempel

Lad os bruge et fiktivt eksempel til at arbejde igennem. Nedenstående data er fra en fiktiv detailhandler Company X's regnskaber. Alle numre er i millioner af dollars.

Ved hjælp af ovenstående formler beregnes CCC nu:

DIO = $ 1.500 / ($ 3.000 / 365 dage) = 182.5 dage

DSO = $ 95 / ($ 9.000 / 365 dage) = 3, 9 dage

DPO = $ 850 / ($ 3.000 / 365 dage) = 103.4 dage

CCC = 182, 5 + 3, 9 - 103, 4 = 83 dage

Hvad nu?

Som et selvstændigt nummer betyder CCC ikke meget. I stedet skal det bruges til at spore en virksomhed over tid og til at sammenligne virksomheden med sine konkurrenter.

Når du sporer over tid, skal du bestemme CCC over flere år og se efter en forbedring eller forværring af værdien. Hvis firmaet X for eksempel for regnskabsåret 2015 var 90 dage, har virksomheden vist en forbedring mellem regnskabsårets 2015 og regnskabsåret 2016. Selvom ændringen mellem disse to år er god, er en markant ændring i DIO, DSO eller DPO fortjener muligvis mere efterforskning, såsom at se længere tilbage i tiden. CCC-ændringer bør undersøges over flere år for at få den bedste fornemmelse af, hvordan tingene ændrer sig.

CCC skal også beregnes for de samme tidsperioder for virksomhedens konkurrenter. For regnskabsåret 2016 var Company Xs konkurrent Company Y for eksempel 100, 9 dage (190 + 5 - 94, 1). Sammenlignet med firma Y gør firma X et bedre stykke arbejde med at flytte lager (lavere DIO), er hurtigere med at indsamle, hvad det skyldes (lavere DSO) og holder sine egne penge lidt længere (højere DPO). Husk dog, at CCC ikke bør være den eneste beregning, der bruges til at evaluere hverken virksomheden eller ledelsen; afkast på egenkapital og afkast på aktiver er også værdifulde værktøjer til at bestemme ledelsens effektivitet.

For at gøre tingene mere interessante skal du antage, at Company X har en online detailhandelskonkurrent Company Z. Company Z's CCC for den samme periode er negativ og kommer på -31, 2 dage. Dette betyder, at firma Z ikke betaler sine leverandører for de varer, det køber, før det modtager betaling for salg af disse varer. Derfor behøver firma Z ikke at have meget lagerbeholdning og holder stadig på sine penge i en længere periode. Onlineforhandlere har normalt denne fordel med hensyn til CCC, hvilket er en anden grund til, at CCC aldrig bør bruges alene uden andre målinger.

Bundlinjen

CCC er et af flere værktøjer, der kan hjælpe dig med at evaluere ledelse, især hvis det beregnes i flere på hinanden følgende tidsperioder og for flere konkurrenter. Faldende eller stabile CCC'er er gode, mens stigende dem burde motivere dig til at grave lidt dybere.

CCC er mest effektiv med detailhandelsvirksomheder, der har varebeholdninger, der sælges til kunderne. Konsulentvirksomheder, softwarevirksomheder og forsikringsselskaber er alle eksempler på virksomheder, for hvilke denne beregning er meningsløs.