Handel gennem
En gennemgang er en ordre, der udføres til en suboptimal pris, selvom en bedre pris var tilgængelig på samme børs eller en anden børs. Forordninger til beskyttelse mod handelsgennemførelser blev først vedtaget i 1970'erne og blev senere forbedret i regel 611 i regulativ NMS, der blev vedtaget i 2007. Trade throughs bør typisk ikke forekomme på det amerikanske aktiemarked.
Key takeaways
- En handel igennem er, når en ordre udføres til en værre pris end den bedste tilgængelige pris, hovedsagelig handel gennem eller omgåelse af den bedre pris.
- Gennemførelse bør ikke forekomme under typiske markedsforhold, da ordrer skal reguleres til den bedste pris ved regulering.
- Regler for handel gennem gælder ikke for manuelle tilbud (kun elektroniske), og reglen på et sekund giver også lidt spillerum på markeder, der bevæger sig hurtigt.
Forståelse af handel igennem
Trade-throughs er ulovligt, da det fremgår af forordningerne, at en ordre skal udføres til den bedste tilgængelige pris. Hvis der er angivet en bedre pris andetsteds, skal handlen dirigeres der for udførelse og ikke "handles gennem", så udførelsen finder sted til en værre pris.
Regel 611 i forordning NMS, også kendt som ordensbeskyttelsesreglen, sigter mod at sikre, at både institutionelle og detailinvestorer får den bedst mulige pris for en given handel ved at sammenligne tilbud på flere børser. Disse regler udvider de gamle gennemskudsbestemmelser, der eksisterede på NYSE, til at omfatte alle NASDAQ- og AMEX-noterede aktier samt mange mindre børser.
Den nuværende ordrebeskyttelsesregel beskytter også aktieblokke på mindre end 100 aktier, som tidligere kunne handles gennem mæglervirksomheder uden straf. På mange måder har disse regler hjulpet mindre detailinvestorer med at undgå illoyal prisudførelse og konkurrere på lige vilkår med større institutionelle investorer, der køber aktier i store blokke.
Undtagelser fra handel gennem forordninger
Trade-throughs defineres som køb eller salg af en aktie, der er noteret på en børs med konsoliderede markedsdata, der spredes i løbet af almindelig handelstid til en pris, der er lavere end et beskyttet bud eller højere end et beskyttet tilbud. Mens regulering NMS stort set finder anvendelse på alle typer spillesteder, der udfører handler på moderne aktiemarkeder, herunder registrerede børser, alternative handelssystemer (ATS'er), markedsproducenter uden for børs og andre mæglere, er der nogle få tilfælde, hvor handel gennem regler gælder muligvis ikke.
Manuelle tilbud betragtes ikke som beskyttet af regulering NMS, da konsoliderede markedsdata ikke formidles elektronisk. Kun elektronisk leverede pristilbud falder ind under de nye regler, og de bedste priser eller top-of-book-ordrer skal bogføres på alle børser, der er omfattet af regulering NMS.
Den anden store undtagelse er det såkaldte "vindue med et sekund", der er designet til at håndtere de praktiske vanskeligheder ved at forhindre intramarkedsudvikling gennem et hurtigt bevægende marked, når tilbud hurtigt ændrer sig. Hvis en handel udføres til en pris, der ikke ville have været en gennemgang inden for det forrige sekund, er handelen undtaget fra gennemførelsesregler.
Eksempel på handel igennem på et lager
Antag, at en investor ønsker at sælge deres 200 Berkshire Hathaway Klasse B (BRK.B) aktier. Aktien har 500 aktier, der tilbydes $ 204, 85, og yderligere 300 aktier, der bydes til $ 204, 80.
Det højeste bud er i øjeblikket $ 204, 85 med 500 aktier, så hvis vores investor sælger, skal ordren udføres til den pris, forudsat at prisen og aktier ikke ændres, før salgsordren når børsen.
Salgsordren for 200 aktier skal udfyldes til $ 204, 85 og efterlade 300 aktier på budet til den pris.
En gennemgang ville finde sted, hvis ordren blev udført til $ 204, 80, eller en anden pris lavere end $ 204, 85, selvom der var aktier til rådighed til en bedre pris ($ 204, 85) til at udfylde salgsordren.
Ligeledes antage, at en investor ønsker at købe 100 aktier af BRK.B. Der tilbydes i øjeblikket 1.000 aktier til $ 204, 95. Da der tilbydes mere end nok aktier til $ 204, 95 til at udfylde købsordren, bør investoren, der ønsker at købe, få deres aktier til $ 204, 95. En gennemgang sker, hvis køberen ender med at betale en højere pris, ligesom $ 205, selvom der er aktier noteret til en bedre pris på $ 204, 95.
Sammenlign Navn på udbydere af investeringskonti Beskrivelse Annoncørens viden × De tilbud, der vises i denne tabel, er fra partnerskaber, hvorfra Investopedia modtager kompensation.