Sekventiel betaling CMO
En sekventiel lønekollateraliseret realkreditforpligtelse (CMO) er et samlet gældsinstrument, hvor trancherne afskrives i henhold til anciennitet.
I en efterfølgende løn-CMO modtager hver tranche rentebetalinger, så længe trancheens hovedbeløb ikke er blevet fuldstændigt afbetalt. Imidlertid modtages hovedbetalingerne udelukkende af den mest senior tranche, indtil de er fuldstændig afbetalt. Når de oprindelige hovedbetalinger er blevet trukket tilbage, modtager den næste højeste tranche alle hovedbetalingerne. Pensionering af trancher fortsætter i rækkefølge af anciennitet, indtil hele den fælles markedsordning er pensioneret. En efterfølgende løn-CMO er også kendt som en almindelig vanille-CMO.
Key takeaways
- En efterfølgende løn CMO er en sikkerhedsstillet pantforpligtelse, hvor hver tranche afskrives i rækkefølge efter dens anciennitet eller løbetid.
- CMO'er for sekventiel løn er den første og mest basale type CMO, der blev indført i 1980'erne.
- Investorer med forskellige tidshorisonter eller risikoprofiler kan bruge en løbende CMO til at identificere den særlige tranche, der fungerer bedst til deres strategi.
Sådan fungerer CMO'er i rækkefølge
En sikkerhedsstillet pantforpligtelse er en type værdipapirer, der indeholder en pant af pantelån bundet sammen og solgt som en investering. Organiseret efter forfald og risikoniveau modtager CMO'er pengestrømme, da låntagere tilbagebetaler de prioritetslån, der fungerer som sikkerhed for disse værdipapirer. Til gengæld distribuerer CMO'er hoved- og rentebetalinger til deres investorer baseret på forudbestemte regler og aftaler.
CMO'er består af flere trancher eller grupper af prioritetslån, der er organiseret efter deres risikoprofiler. Som komplekse finansielle instrumenter har trancher typisk forskellige hovedbeløb, renter, forfaldsdatoer og potentiale for tilbagebetaling af tilbagebetaling. CMO'er er følsomme over for renteændringer såvel som for ændringer i økonomiske forhold, såsom afskærmningsrenter, refinansieringssatser og de satser, hvorpå ejendomme sælges. Hver tranche har en anden udløbsdato og størrelse, og der udstedes obligationer med månedlige kuponer. Kuponen foretager månedlige hoved- og rentebetalinger.
En sekventiel løn-CMO repræsenterer den mest basale betalingsstruktur for en CMO eller pantesupport-sikkerhed (MBS). Sekventiel løn var den oprindelige struktur for CMO'er, da de blev introduceret på markedet i 1980'erne. Den efterfølgende lønnings-CMO blev typisk opdelt i A-, B-, C- og Z-tranche, hvor Z-tranche fungerede som periodiseringstranche. Hver tranche var forskellig i sin løbetid, og på grund af forskellige risikoniveauer over tid tilbød hver tranche generelt en anden kuponrente.
01:42Collateralized Mortgage Obligation (CMO)
Sekventielle lønmodtagere og investeringsbehov
Den efterfølgende løn CMO var en velsignelse for investorerne og banksystemet, da det gjorde det muligt for banker gennem securitisationens magi at omdanne langfristede prioritetslån til attraktive investeringer med forskellige løbetider og pengestrømme. Investorer med kortere investeringshorisont, såsom forretningsbanker, kunne købe obligationer fra seniortrancher for at beskytte deres investeringer mod udvidelsesrisiko.
Investorer med længere investeringshorisonter, såsom pensionskasser, kunne beskytte deres investeringer mod sammentrækningsrisici ved at købe obligationer fra flere juniortrancher. Investorer, der følte sig særlig frisk og ser ud til at få et højere afkast, mens de påtog sig mere risiko, kunne finde deres løsning i Z-tranchen. Efterhånden som markedet modnet, blev der imidlertid indført nye lønnsstrukturer for bedre at tjene disse forskellige investeringsudsigter.
Flytning ud over CMO'er for sekventiel betaling
CMO'er for sekventiel løn er ikke længere standardstrukturen på CMO-markedet. Nu er det langt mere almindeligt at se planlagte amortiseringsklasser (PAC), målamortiseringsklasser (TAC), ledsagende trancher og endda strippede produkter som kun interesser og kun hovedtrancher.
Disse mere specialiserede strukturer er tæt på linje med, hvad de forskellige investoregrupper leder efter, hvilket efterlader den efterfølgende løn-CMO som et alt for forenklet og sløvt værktøj til strukturering af betalinger på securitiserede prioritetspuljer. Det er desværre tilfældet for mange økonomiske innovationer, der syntes revolutionerende i deres tid.
Sammenlign Navn på udbydere af investeringskonti Beskrivelse Annoncørens viden × De tilbud, der vises i denne tabel, er fra partnerskaber, hvorfra Investopedia modtager kompensation.