Risikobitrage defineret
Risiko arbitrage en investeringsstrategi for at tjene på en indsnævring af et kløft i handelsprisen for et måls aktie og erhververens værdiansættelse af dette aktie i en bestemt overtagelsesaftale. I en fusion mellem aktier og aktier indebærer risikobarrage at købe målets aktier og sælge erhververens aktier. Denne investeringsstrategi vil være rentabel, hvis aftalen gennemføres; hvis ikke, taber investoren penge.
Nedbrydning af risikovoldgift
Når en M & A-handel annonceres, hopper målfirmaets aktiekurs mod den værdi, der er indstillet af erhververen. Den erhverver vil foreslå at finansiere transaktionen på en af tre måder: alle kontanter, alle beholdninger eller en kombination af kontanter og beholdning. I tilfælde af alle kontanter vil målets aktiekurs handle nær eller til erhververens værdiansættelsespris. I nogle tilfælde vil målets aktiekurs overgå tilbudsprisen, fordi markedet kan tro, at målet sættes i spil til en højere byder, eller markedet kan tro, at den kontante tilbudspris er for lav for aktionærerne og bestyrelsen af målselskabet at acceptere.
I de fleste tilfælde er der imidlertid en spredning mellem handelsprisen for målet lige efter aftalemeddelelsen og købers tilbudspris. Denne spredning vil udvikle sig, hvis markedet mener, at handlen ikke lukker til tilbudsprisen eller muligvis slet ikke lukker. Purister mener ikke, at dette er risikobarbitrage, fordi investoren simpelthen går længe på målbestanden med håb eller forventning om, at den vil stige mod eller imødekomme tilbudsprisen med alle kontanter. Dem med en udvidet definition af "arbitrage" vil påpege, at investoren forsøger at drage fordel af et kortvarigt prisforskelle.
I et tilbud med fuld aktie, hvor et fast forhold af erhververens aktier tilbydes i bytte for udestående aktier i målet, er der ingen tvivl om, at risikobarrage ville være på arbejde. Når et selskab meddeler sin hensigt at erhverve et andet selskab, falder den erhververes aktiekurs typisk, mens målselskabets aktiekurs generelt stiger. Imidlertid forbliver målselskabets aktiekurs ofte under den annoncerede anskaffelsesvurdering. I et tilbud med fuld aktie køber en "risikobar" (som sådan en investor kaldes almindeligt) aktier i målselskabet og kort sælger samtidig erhververens andele. Hvis handlen er afsluttet, og målselskabets aktie konverteres til det overtagende selskabs aktie, kan risikobevægelsen bruge den konverterede bestand til at dække hans korte position. Risikoen arb spiller bliver lidt mere kompliceret for en aftale, der involverer kontanter og aktier, men mekanikerne er stort set de samme.
Hovedrisiko for strategien
Investoren er udsat for den største risiko for, at aftalen afbrydes eller afvises af tilsynsmyndighederne. Hvis aftalen ikke sker uanset årsag, ville det sædvanlige resultat være et fald - potentielt skarpt - i målets aktiekurs og en stigning i aktiekursen for den erhverver. En investor, der er længe efter målets aktier og kort erhververens aktier, vil lide tab.
Sammenlign Navn på udbydere af investeringskonti Beskrivelse Annoncørens viden × De tilbud, der vises i denne tabel, er fra partnerskaber, hvorfra Investopedia modtager kompensation.