Op-og-ud-mulighed
En up-and-out mulighed er en type knock-out barriere mulighed, der ophører med at eksistere, når prisen på den underliggende sikkerhed stiger over et specifikt prisniveau, kaldet barriereprisen. Hvis prisen på det underliggende ikke stiger over barriereriveauet, fungerer optionen som enhver anden mulighed, der giver indehaveren ret, men ikke pligten til at udnytte deres opkald eller sætte option til strejkursen på eller før den udløbsdato, der er angivet i kontrakt.
Key takeaways
- En up-and-out mulighed ophører med at eksistere, hvis det underliggende bevæger sig over en bestemt pris kaldet barrieren.
- En down-and-out mulighed er den samme, medmindre den ophører med at eksistere, hvis prisen på det underliggende falder under barriereprisen.
- Op-og-ud-indstillinger er typisk billigere end vaniljeindstillinger, fordi der er en chance for at blive slået ud af indstillingen, hvilket ville gøre det værdiløst.
Forstå op-og-ud muligheden
Som en eksotisk mulighed betragtes en up-and-out mulighed som en af to typer knock-out barriereindstillinger, den anden er en down-and-out mulighed. Begge slags kommer i put og call sorter. En barriereoption er en type option, hvor udbetalingen og selve eksistensen af optionen afhænger af, om det underliggende aktiv når en forudbestemt pris eller ej.
En barriereoption kan være en knock-out. En knock-out betyder, at den udløber værdiløs, hvis det underliggende når en bestemt pris, begrænser overskuddet for indehaveren og begrænser tab for forfatteren. Barriereoptionen kan også være en knock-in. Som en knock-in har optionen ingen værdi, før det underliggende når en bestemt pris.
Det kritiske begreb er, at hvis det underliggende aktiv når barrieren på et hvilket som helst tidspunkt i optionens levetid, er optionen slået ud eller afsluttet og ikke kommer tilbage til eksistens. Det betyder ikke noget, om det underliggende bevæger sig tilbage under niveauet for før knock-out.
For eksempel har en up-and-out-option en strejkurs på 80 og en knock-out-pris på 100. Ved opsætningens begyndelse var aktiens pris 75, men før optionen kunne udnyttes, var aktiens pris nået 100. Denne værdiansættelse betyder, at optionen automatisk udløber værdiløs, fordi den ramte eller overskred barriereriveauet, uanset hvor de underliggende handler inden udøvelsesdatoen.
En up-and-out mulighed kan være et opkald eller et sæt. Begge bliver slået ud, hvis det underliggende stiger over barriereprisen.
For en down-and-out mulighed, hvis det underliggende falder under barriereprisen, ophører optionen med at eksistere. Både opkald og udsendelse ophører med at eksistere, hvis det underliggende falder til dets barrierepris.
Brug af op-og-ud-indstillinger
Store institutioner eller markedsmarkører skaber disse muligheder ved direkte aftale med kunder, der leder efter dem. For eksempel kan en porteføljemanager bruge dem som en billigere metode til at afdække mod tab på en kort position. Hækningen ville være billigere end at købe vaniljeopkaldsmuligheder. Det ville imidlertid være ufuldstændigt, da køberen ville være ubeskyttet, hvis sikkerhedsprisen steg over barriereprisen.
Prisfastsættelse afhænger af alle de regelmæssige indstillinger metrics med knock-out funktionen tilføjer en ekstra dimension. Da optionerne handler over-the-counter er der typisk begrænset likviditet for sådanne instrumenter, hvilket betyder, at køberen bliver nødt til at acceptere den præmie (omkostning), der tilbydes dem, eller forsøge at forhandle en bedre pris med sælgeren. Vanilla optioner præmier kan give et baseline estimat at arbejde ud af. En op-og-ud opkaldsmulighed skal typisk have en lavere præmie end en vaniljeopkaldsmulighed med samme udløb og strejke.
Eksempel på en op-og-ud-mulighed
Antag, at en institutionel investor er interesseret i at købe opkald til Apple Inc. (AAPL), fordi de tror, at prisen vil stige. De er nødt til at købe 100 kontrakter, så de ønsker at holde omkostningerne så lave som muligt. De overvejer at købe en up-and-out mulighed, da de har en tendens til at være billigere end lignende vaniljeopkald.
Antag, at Apple handler til $ 200, og investoren mener, at prisen vil stige over $ 200 i løbet af de næste tre måneder, men sandsynligvis ikke vil stige over $ 240. De beslutter at købe en up-and-out mulighed for pengene med en strejkepris på $ 200, en udløb om tre måneder og en knock-out på $ 240.
En vaniljeoption, der udløber om tre måneder med en strejke på $ 200, handles for $ 11, 80 eller $ 1.180 pr. Kontrakt (som kontrollerer 100 aktier). Investoren skal købe 100 kontrakter til en samlet omkostning på $ 118.000.
De har modtaget et tilbud på, at en investeringsbank vil tilbyde dem up-and-out for $ 10, 80 til en samlet omkostning på $ 108.000 ($ 10, 80 x 100 aktier x 100 kontrakter). Dette sparer firmaet $ 10.000 på premium-omkostninger.
Investorens openkeven er $ 200 plus prisen for optionen ($ 10, 80) eller $ 210, 80. Apple-aktien skal bevæge sig over $ 210, 80 inden for de næste tre måneder for at investoren kan dække udgifterne til optionerne. De tjener penge, hvis prisen på Apple handler over $ 210, 80 og under $ 240.
Hvis prisen på Apple-aktien når som helst berører $ 240, ophører optionerne med at eksistere, og investoren mister deres betalte præmie, eller $ 108.000.
Sammenlign Navn på udbydere af investeringskonti Beskrivelse Annoncørens viden × De tilbud, der vises i denne tabel, er fra partnerskaber, hvorfra Investopedia modtager kompensation.