Kan Fed virkelig forårsage et bestanden, som Trump hævder?

Præsident Donald Trump har nulstillet Federal Reserves renteforhøjelser som hovedårsagen til gårsdagens næse i aktiekurserne.

"Det er en korrektion, som jeg tror er forårsaget af Fed og renter, " fortalte Trump journalister. ”Dollaren er meget stærk, meget magtfuld, og den skaber vanskeligheder med at drive forretning.” Under en telefonsamtale med Fox News senere sagde præsidenten, at Fed “skulle” og at han ikke var glad for det. Ifølge Trump har Feds rentestigninger i år været "alt for hurtigt, alt for stift".

Fed kontrollerer håndtagene i den amerikanske økonomi ved at udarbejde politik, så det giver mening, at de handlende ville være bange, når præsidenten kritiserer centralbanken. Men historie og præcedens fortæller os, at Fed's evne til at forårsage et pludseligt aktiekursnedbrud faktisk kan være begrænset.

Kan Fed-politik forårsage pludselige nedbrud på aktiemarkedet?

Federal Reserve's beslutningsproces har en indirekte effekt på markederne og økonomien. En stigning i rentesatserne gør gælden dyrere, mens et tilsvarende fald kan gøre det billigere. Men virkningerne af ændringer i rentesatserne er ikke øjeblikkelige og tager tid at krusle gennem den bredere økonomi.

For eksempel siger nogle eksperter, at rødderne af finanskrisen i 2008 går tilbage til 2000, da det føderale agentur begyndte at skære renten. De lave renter brændte en boligboom indtil 2005, hvor agenturet indledte en politik med rentestigninger for at temperere væksten i en overophedet økonomi. (Se også: Finanskrisen i 2007-2008).

Man kunne forvente, at en dæmpning af den økonomiske vækst ville få en negativ reaktion fra de amerikanske markeder, fordi det signaliserer en forestående økonomisk sammentrækning. Men markederne reagerede på det tidspunkt positivt på kursstigningerne og fortsatte med at skubbe opad og nåede endnu højere værdiansættelser, da agenturet fordoblet sig på kursstigninger. Da markederne endelig styrtede ned i 2008, var katalysatoren ikke et yderligere fald i Fed-kurserne, men faldet i investeringsbanken Bear Stearns. (Se også: Dissecting the Bear Stearns Hedge Fund Collapse).

Hvad skete der i går?

På baggrund af historisk lave arbejdsløshedsrater, en summende økonomi og et rekordstormarked har Fed allerede forhøjet renten tre gange i år. Sammen med disse stigninger er en aggressiv holdning, der indikerer, at det føderale agentur muligvis ikke vil være modvillig mod yderligere renteudvidelser i fremtiden.

I løbet af et PBS-interview i sidste uge sagde Fed-formand Jerome Powell, at der ikke længere var behov for imødekommende rentesatser eller lave renter for at tilskynde til økonomisk vækst. "Rentesatserne er stadig imødekommende, men vi bevæger os gradvist til et sted, hvor de vil være neutrale, " sagde han og tilføjede, at den amerikanske økonomi var en "lang vej fra neutral (rentesatser) på dette tidspunkt, sandsynligvis."

En neutral sats muliggør økonomisk vækst uden risiko for betydelig inflation. Satsen er et skøn, og dens beregning afhænger af en række faktorer, herunder inflation og verdensøkonomiens tilstand. Feds nuværende kurs er 2, 25 procent, og kommentatorer forventer, at agenturet øger den til 3, 4 procent.

Eksperter fra JP Morgan Chase International har offentligt støttet Fed's bevægelser. ”Fed er ikke gået vanvittigt. Fed-normaliseringspolitikken er nøjagtigt den passende, ”sagde formand Jacob Frenkel.

Steven Mnuchin, finansministeriets sekretær, gentog denne stemning, idet han henviste til gårsdagens børskras som en "korrektion". "De grundlæggende elementer i den amerikanske økonomi er fortsat stærke, " sagde han, "jeg tror, ​​det er grunden til, at aktiemarkedet fortsat klarer sig godt. Det faktum, at der er en korrektion af markedet, er ikke særlig overraskende."