Afkast på investeret kapital (ROIC)
Afkast på investeret kapital (ROIC) er en beregning, der bruges til at vurdere et virksomheds effektivitet ved at allokere kapital under dens kontrol til rentable investeringer. Afkastet på investeret kapital giver en fornemmelse af, hvor godt en virksomhed bruger sine penge til at generere afkast. Sammenligning af et selskabs afkast på investeret kapital med dets vægtede gennemsnitlige kapitalomkostninger (WACC) afslører, om investeret kapital bruges effektivt. Denne foranstaltning kaldes også simpelthen "afkast på kapital."
Key takeaways
- ROIC er det afkast, som et selskab foretager over de gennemsnitlige omkostninger, det betaler for sin gæld og egenkapital.
- Afkastet af investeret kapital kan bruges som benchmark til beregning af værdien af andre virksomheder
- En virksomhed skaber værdi, hvis dens ROIC overstiger 2% og ødelægger værdien, hvis mindre end 2%.
Sådan bruges afkast på investeret kapital (ROIC)
Formlen for ROIC er (nettoindkomst - udbytte) / (gæld + egenkapital). ROIC-formlen beregnes ved at vurdere værdien i nævneren, den samlede kapital, som er summen af et virksomheds gæld og egenkapital. Der er en række måder at beregne denne værdi på. Den ene er at trække kontante og ikke-rentebærende kortfristede forpligtelser (NIBCL) - inklusive skatteforpligtelser og betalte konti, så længe disse ikke er underlagt renter eller gebyrer - fra de samlede aktiver.
En anden måde at skrive formlen inkluderer:
ROIC = NOPATInvesteret kapital overalt: NOPAT = Netto driftsresultat efter skat \ begynde {justeret} & \ tekst {ROIC} = \ frac {\ text {NOPAT}} {\ text {Investeret kapital}} \\ & \ textbf {hvor: } \\ & \ text {NOPAT} = \ text {Netto driftsresultat efter skat} \\ \ end {alignet} ROIC = Investeret kapitalNOPAT hvor: NOPAT = Netto driftsresultat efter skat
01:54Afkast på investeret kapital (ROIC)
En anden metode til beregning af investeret kapital er at tilføje den bogførte værdi af et selskabs egenkapital til den bogførte værdi af dens gæld, derefter trække ikke-driftsmæssige aktiver, herunder likvide beholdninger, omsættelige værdipapirer og aktiver i ophørte aktiviteter.
Endnu en måde at beregne investeret kapital er at få driftskapital ved at trække kortfristede forpligtelser fra omsætningsaktiver. Dernæst får du ikke-kontant arbejdskapital ved at trække kontanter fra den driftskapitalværdi, du lige har beregnet. Endelig føjes ikke-kontant driftskapital til et virksomheds anlægsaktiver, også kendt som langfristede eller langfristede aktiver.
En ROIC, der er højere end kapitalomkostningerne, betyder, at en virksomhed er sund og vokser, mens en ROIC, der er lavere end kapitalomkostningerne, antyder en uholdbar forretningsmodel.
Særlige overvejelser
Værdien i tælleren kan også beregnes på flere måder. Den mest ligefremme måde er at trække udbytte fra et virksomheds nettoindkomst.
På den anden side, fordi et selskab muligvis har draget fordel af en engangsindkomstskilde, der ikke er knyttet til sin kernevirksomhed - et fald fra for eksempel valutakursudsving - foretrækkes det ofte at se på driftsresultatet efter skat (NOPAT ).
NOPAT beregnes ved at justere driftsresultatet for skatter: (driftsresultat) * (1 - effektiv skattesats). Driftsresultat kaldes også indtjening før renter og skat (EBIT). Mange virksomheder rapporterer deres effektive skattesatser for kvartalet eller regnskabsåret i deres indtjeningsfrigivelser, men ikke alle.
Krav til afkast på investeret kapital (ROIC)
ROIC beregnes altid som en procentdel og udtrykkes normalt som en årlig eller bageste 12-måneders værdi. Det skal sammenlignes med et selskabs kapitalomkostninger for at afgøre, om virksomheden skaber værdi.
Hvis ROIC er større end en virksomheds vægtede gennemsnitlige kapitalomkostninger (WACC), skabes den mest almindelige omkostning for kapitalmetrisk, værdi skabes, og disse virksomheder vil handle til en præmie. Et fælles benchmark for bevis for værdiskabelse er et afkast på over 2% af virksomhedens kapitalomkostninger.
Hvis et selskabs ROIC er mindre end 2%, betragtes det som en værdi-ødelæggende. Nogle virksomheder kører på et nul-afkastniveau, og selvom de muligvis ikke ødelægger værdien, har disse virksomheder ingen overskydende kapital til at investere i fremtidig vækst.
ROIC er en af de vigtigste og mest informative værdiansættelsesmetriker, der skal beregnes. Når det er sagt, er det vigtigere for nogle sektorer end andre, da virksomheder, der driver olierigger eller fremstiller halvledere, investerer kapital meget mere intensivt end dem, der kræver mindre udstyr.
Begrænsninger i afkast på investeret kapital (ROIC)
Én ulempe med denne metrik er, at den ikke fortæller noget om, hvilket segment af virksomheden genererer værdi. Hvis du foretager din beregning baseret på nettoindkomst (minus udbytte) i stedet for NOPAT, kan resultatet være endnu mere uigennemsigtigt, da det er muligt, at afkastet stammer fra en enkelt, engangs-begivenhed.
ROIC giver den nødvendige kontekst for andre målinger, såsom P / E-forholdet. Set isoleret kan P / E-forholdet antyde, at et selskab er oversolgt, men tilbagegangen kan skyldes, at virksomheden ikke længere genererer værdi for aktionærerne i samme kurs - eller overhovedet. På den anden side fortjener virksomheder, der konsekvent genererer et højt afkast på den investerede kapital, sandsynligvis at handle med en præmie til andre aktier, selvom deres P / E-forhold forekommer uoverkommeligt høj.
Eksempel på, hvordan man bruger afkast på investeret kapital (ROIC)
I Target Corp.'s (TGT) indtægtsfrigivelse for fjerde kvartal 2018 beregner virksomheden sin bageste 12-måneders ROIC og viser de komponenter, der indgår i beregningen:
| (Alle værdier i en million dollars) | TTM 2/3/18 | TTM 1/28/17 |
| Indtjening fra fortsættende aktiviteter før renteudgifter og indkomstskatter | 4312 | 4969 |
| + Operationel leasingrente * | 80 | 71 |
| - Indkomstskatter | 864 | 1648 |
| Resultat af primær drift efter skat | 3528 | 3392 |
| Aktuel del af langfristet gæld og andre lån | 270 | 1718 |
| + Engangsdel af langfristet gæld | 11.317 | 11.031 |
| + Egenkapital | 11.709 | 10.953 |
| + Aktiverede operationelle leasingforpligtelser * | 1339 | 1187 |
| - Likvider | 2643 | 2512 |
| - Nettoaktiver i ophørte aktiviteter | 2 | 62 |
| Investeret kapital | 21.990 | 22.315 |
| Gennemsnitlig investeret kapital | 22.152 | 22.608 |
| Afkast efter investeret kapital efter skat | 15, 9% | 15, 0% |
Det begynder med indtjening fra fortsatte operationer før renteudgifter og indkomstskatter, tilføjer operationel leasingrente, trækker derefter indkomstskatter og giver et nettoresultat efter skat på 3, 5 milliarder dollars: dette er tælleren. Dernæst tilføjer den den aktuelle del af langfristet gæld og andre lån, den langfristede del af langfristet gæld, egenkapital og aktiverede operationelle leasingforpligtelser.
Derefter trækkes det af kontante likvider og nettoaktiver i ophørte aktiviteter, hvilket giver en investeret kapital på $ 22, 2 milliarder. Når du gennemsnit dette med den investerede kapital fra slutningen af den foregående periode ($ 22, 3 milliarder), ender du med en nævner på $ 22, 2 milliarder. Det resulterende afkast af den investerede kapital efter skat er 15, 9%. Virksomheden tilskrev stigningen i de foregående 12 måneder hovedsageligt virkningerne af skatteregningen, der blev vedtaget i slutningen af 2017.
Denne beregning ville have været vanskelig at få fra resultatopgørelsen og balancen alene, da de stjerneverdier er begravet i et tillæg. Af denne grund kan beregning af ROIC være vanskeligt, men det er værd at ankomme til et ballpark-tal for at vurdere et virksomheds effektivitet i at sætte kapital i arbejde.
Sammenlign Navn på udbydere af investeringskonti Beskrivelse Annoncørens viden × De tilbud, der vises i denne tabel, er fra partnerskaber, hvorfra Investopedia modtager kompensation.