Programhandel
Programhandel refererer til brugen af computergenererede algoritmer til handel med en kurv med lagre i store mængder og undertiden med stor frekvens. Algoritmerne er programmeret til at køre og overvåges af mennesker, selv om programmerne når de kører genererer handlerne, ikke mennesker. Mennesker kan aktivere eller deaktivere programmet efter behov.
Key takeaways
- Programhandel defineres af New York Stock Exchange (NYSE) som køb eller salg af en gruppe på 15 eller flere aktier, der har en samlet markedsværdi på $ 1 million eller mere og er en del af en koordineret handelsstrategi.
- Fra og med 2018 blev det rapporteret, at programhandel udgjorde 50% til 60% af alle markedshandler, der blev placeret i løbet af en typisk handelsdag, med at antallet steg til over 90% i perioder med ekstrem volatilitet.
Forståelse af programhandel
Programhandel defineres af New York Stock Exchange (NYSE) som køb eller salg af en gruppe på 15 eller flere aktier, der har en samlet markedsværdi på $ 1 million eller mere, og er en del af en koordineret handelsstrategi. Denne type handel kan også kaldes porteføljehandel eller kurvhandel.
Ordrer markedsføres direkte og udføres i henhold til et sæt forudbestemte instruktioner. For eksempel kan en handelsalgoritme købe en portefølje på 50 aktier i løbet af den første time på dagen. Institutionelle investorer, såsom hedgefondsforvaltere eller gensidige fondehandlere, bruger programhandel til at udføre store mængder handler. Udførelse af ordrer på denne måde hjælper med at reducere risikoen ved at placere ordrer samtidigt og kan maksimere afkastet ved at drage fordel af markedseffektivitet. At placere et så stort antal ordrer manuelt (af et menneske) ville ikke være så effektivt.
Fra og med 2018 blev det rapporteret, at programhandel tegnede sig for 50% til 60% af alle aktiemarkedsfag, der blev placeret i løbet af en typisk handelsdag, med at antallet steg til over 90% i perioder med ekstrem volatilitet. Med teknologiske fremskridt vil disse tal sandsynligvis stige yderligere.
Programhandel er i høj grad blevet lettet af visse erkendelser inden for investering, blandt disse er:
- Forestillingen om, at handel med en diversificeret portefølje af værdipapirer reducerer de iboende risici ved at investere.
- Det faktum, at institutioner besidder og handler en større brøkdel af egenkapitalen end nogensinde før og programhandel giver dem mulighed for at udføre deres diversificerede strategier mere effektivt.
- Teknologiske fremskridt har reduceret handelsomkostningerne, hvilket gør programhandel mere effektiv og værd.
Virksomheder kan have programhandelsstrategier, der udfører tusinder af handler om dagen, mens andre virksomheder kan have programhandelsstrategier, der kun udfører handler hvert par måneder. Mængden og hyppigheden af programhandel varierer meget efter firma og af den strategi, programmet er baseret på. Et dags handelsprogram vil være langt mere aktivt end et investeringsprogram, der kun er beregnet til periodisk at rebalansere en portefølje.
Formål med programhandel
Der er flere grunde til programhandel. Disse inkluderer hoved-, agentur- og basishandel.
Hovedhandel
Et mæglerfirma kan bruge programhandel til at købe en portefølje af aktier for deres egen regning, som de mener vil stige i værdi. For at generere yderligere indtægter kan de derefter sælge disse lagre til deres kunder for at modtage en provision. Succesen med denne strategi afhænger i vid udstrækning af, hvor vellykket mæglerfirmaets analytikere er med at vælge vindende aktier.
Agenturhandel
Investeringsadministrationsfirmaer, der udelukkende handler for kunder, kan bruge programhandel til at købe aktier, der er i firmaets modelportefølje. Aktier allokeres derefter til kundekonti efter købet. Fondforvaltere kan også bruge programhandel til rebalanseringsformål. For eksempel kan en fond bruge programhandel til at købe og sælge aktier for at rebalansere en portefølje tilbage til dens målallokeringer.
Basishandel
Programhandel kan bruges til at udnytte forkert prisfastsættelse af lignende værdipapirer. Investeringsledere bruger programhandel til at købe aktier, som de mener er undervurderede og korte aktier, der er overpris. For eksempel kan en manager kortlægge en gruppe af halvlederlagre, som han eller hun mener er overvurderet og købe en kurv med hardwarelagre, der ser ud til at være undervurderet. Fortjeneste resulterer, når priserne på de to værdipapirgrupper konvergerer.
Regulering af programhandel
Mange markedsdeltagere beskyldte programhandel for at forårsage ekstrem volatilitet, der bidrog til betydelige markedsulykker i 1980'erne og 90'erne. Dette resulterede i, at NYSE indførte regler, der forhindrer, at programhandler udføres i bestemte tider for at minimere volatiliteten. Afhængig af hvor alvorlig prisforhandlingen er, kan al programhandel stoppes, eller salgsporteføljer kan begrænses til kun handel med upticks. Programmets handelsbegrænsninger kaldes handelssten eller afbrydere. (Se: Risikoen for programhandel for at lære mere)
Eksempel på programhandel for at rebalansere en portefølje
Antag, at en hedgefond har 20 aktier i en portefølje og tildeler 5% af porteføljen til hver aktie. Ved udgangen af hver måned ombalancerer de porteføljen, så hver aktie igen repræsenterer 5%. Det gør de ved at sælge aktier, der har en tildeling på over 5%, eller ved at købe aktier, der har en mindre end 5% tildeling. Nogle aktier kan blive droppet fra porteføljen, og andre tilføjet. Eventuelle nye aktier, der tilføjes, tildeles 5% af porteføljen.
I løbet af tiden vil nogle aktier stige, og nogle vil falde, hvilket resulterer i en ændring af den samlede porteføljeværdi samt en ændring af den procentvise fordeling, som hver enkelt af disse bestande repræsenterer.
For eksempel, hvis porteføljen er $ 10 millioner, er en andel på 5% $ 500.000. Antag, at hedgefonden købte Apple Inc. (AAPL), da den handlede med $ 100, og nu handles den til $ 200. Forudsat at alle andre aktier ikke bevægede sig (ikke sandsynligvis faktisk vil ske, men til demonstrationsformål), er positionen nu værd $ 1 million, resten af porteføljen er værd $ 9, 5 millioner, så den samlede portefølje er $ 10, 5 millioner. APPL repræsenterer 9, 5% af porteføljen ($ 1 million divideret med $ 10, 5 millioner). En tildeling på 9, 5% er meget mere end 5%, så aktier vil blive solgt for at reducere tildelingen tilbage til 5%, hvilket er $ 525.000 (5% af $ 10.5 millioner).
Forestil dig nu, at alle 20 lagre bevæger sig hver dag, og i slutningen af hver måned er nogle værd 5, 5% eller 6%, og andre er værd 4% af porteføljen. En programhandelsalgoritme kan se på porteføljens egenkapital og hurtigt udføre alle handler på én gang, købe de underuddelte aktier og sælge dem, der er allokeret til at rebalansere porteføljen på få sekunder. At manuelt gøre dette ville være meget sværere og mere tidskrævende.
Sammenlign Navn på udbydere af investeringskonti Beskrivelse Annoncørens viden × De tilbud, der vises i denne tabel, er fra partnerskaber, hvorfra Investopedia modtager kompensation.