Private Equity vs. Public Equity: Hvad er forskellen?

Virksomheder har en række muligheder for at skaffe kapital og tiltrække investorer. Generelt er de to mest almindelige muligheder gæld og egenkapital - som hver kan struktureres på forskellige måder. Egenkapital giver et selskab mulighed for at give investorer en andel af den forretning, som de tjener afkast for, efterhånden som virksomheden vokser.

Både offentlig og privat kapital har fordele og ulemper for virksomheder og investorer. Egenkapital er generelt ikke højt prioriteret for virksomheder, når insolvens forekommer, men aktieinvestorer kompenseres typisk for denne ekstra risiko med højere afkast. Virksomheder af alle typer tegner sig for egenkapitalen på deres balance i aktionærens egenkapitalkategori. Som sådan er balancen en drivkraft for en virksomheds nettoværdi, der beregnes ved at trække forpligtelser fra aktiver.

Alle typer virksomheder bruger egenkapital til at få kapital og hjælpe deres virksomhed med at vokse. Både private og offentlige virksomheder kan strukturere aktietilbud på nogle få forskellige måder, hvilket giver investorerne forskellige afkast og valgmuligheder. Generelt er offentlig kapital meget kendt og meget likvid, hvilket gør det til en bæredygtig mulighed for de fleste typer investorer. Investering i private equity er generelt mere rettet mod sofistikerede investorer og kræver ofte, at investorer er akkrediteret med visse minimumskrav til nettoværdien.

Key takeaways

• Både offentlig og privat kapital har fordele og ulemper for virksomheder og investorer.
• En af de største forskelle i private kontra offentlige aktier er, at private equity-investorer generelt betales gennem distributioner snarere end aktier.
• En fordel for den offentlige egenkapital er dens likviditet, da de fleste børsnoterede aktier er tilgængelige og let handles dagligt gennem offentlige børser.

Kapitalfond

De fleste virksomheder starter som private, men en offentlig virksomhed kan også sælge sine offentlige aktier og gå private, hvis den finder fordelene større. En af de største forskelle i private kontra offentlige aktier er, at private equity-investorer generelt betales gennem distributioner snarere end aktier. Privatkapitalinvestorer modtager normalt distributioner i hele deres investeringsperiode.

Distributionsforventninger og andre struktureringsdetaljer diskuteres i et privat placeringsnotat (PPM), der ligner et prospekt for offentlige virksomheder. PPM giver alle detaljer til en investor. Det forklarer også kravene til investorer. Da private placeringer er mindre reguleret end en offentlig investering, kommer de normalt med større risici og er derfor generelt rettet mod mere sofistikerede investorer. Normalt vil disse investorer blive mærket som akkrediterede investorer. Akkrediterede investorer defineres af investeringsregler med en specificeret nettoværdi. Akkrediterede investorer kan være enkeltpersoner såvel som institutioner som banker og pensionskasser.

Set fra et nyt selskabs perspektiv betyder private equity ofte at skulle behage en mindre kundekreds. Det betyder også færre begrænsninger og investeringsretningslinjer fra tilsynsmyndigheder, herunder Securities and Exchange Commission.

Udbuddet af en privat placering vil generelt svare meget til et oprindeligt offentligt tilbud. Private virksomheder samarbejder ofte med investeringsbanker for at strukturere udbuddet. Investeringsbankfolk hjælper med at strukturere værdien af ​​private aktier eller betalte kapital, som det bruges i udbuddet. Investeringsbankfolk kan også hjælpe virksomheder med at teste investeringsefterspørgslen og indstille en investeringsdato. I modsætning til offentlige investeringer kan private virksomheder også anmode om forpligtelser over tid fra investorer, der hjælper med langsigtet planlægning.

Alle virksomheder har brug for kapital for at drive deres forretning, og udbuddet af private equity hjælper virksomhederne med at vokse. Ofte foretages en private equity-aftale med det formål, at virksomheden en dag skal offentliggøres. At starte som en privat virksomhed giver imidlertid ledelsesrum til at foretage distributioner og styre egenkapitalen efter eget skøn. Det giver dem også mulighed for at undgå visse rapporterings- og lovgivningsmæssige krav, herunder dem, der er indeholdt i Sarbanes-Oxley-antisvindeloven.

Sarbanes-Oxley blev bestået i 2002 efter selskabsskandaler fra Enron og Worldcom. Det skærpede reglerne betydeligt for alle offentligt ejede virksomheder og deres ledelsesteams, idet seniorledere blev mere personlig ansvarlige for nøjagtigheden af ​​deres virksomheds regnskaber. Det inkluderer også lange mandater til intern kontrolrapportering.

Samlet set er private equity ikke underlagt kravene i Sarbanes-Oxley, kravene i Securities Exchange Act af 1934 og Investment Company Act fra 1940, hvilket betyder mindre byrde for ledelsen. Da Dell gik privat i 2013, efter et kvart århundrede som et offentligt selskab, lånte grundlægger og administrerende direktør Michael Dell penge og hentede en gearet buyout-specialist ved navn Silver Lake Partners for at lette aftalen. Dell behøver aldrig mere at behage en utålmodig aktionærgruppe ved at tilbyde et udbytte, og det nye private selskab vil aldrig nogensinde skulle købe sin egen aktie og dermed påvirke prisen på det åbne marked.

Offentlig kapital

De fleste investorer er mere opmærksomme på udbud af aktier. Generelt er investeringer i offentlige aktier sikrere end private equity. De er også lettere tilgængelige for alle typer investorer. En anden fordel for offentlig egenkapital er dens likviditet, da de fleste børsnoterede aktier er tilgængelige og let handles dagligt gennem offentlige børser.

Overgang fra en privat til en offentlig virksomhed eller omvendt er kompliceret og involverer flere trin. Et firma, der gerne vil tilbyde deres aktier offentligt, vil normalt anmode om støtte fra en investeringsbank.

De fleste virksomheder underholder typisk ideen om et offentligt tilbud, når deres værdi når en milliard dollar, også kendt som enhjørningstatus.

I en børsnoteret aftale fungerer investeringsbanken som forsikringsselskab og ligner en grossist. I lighed med kapitalindhøstning hjælper investeringsbanken med at markedsføre udbuddet og er også den førende enhed, der er involveret i prisfastsættelse af udbuddet. Overordnet indstiller forsikringsmanden kursen på aktien og tager derefter størstedelen af ​​ansvaret for dokumentation, arkivering og endelig udstedelse af tilbuddet til investorer på en børs. Underwriteren interesserer normalt også en vis interesse i udbuddet med et specificeret antal aktier, der er købt ved udbuddet og derefter, når visse tærskler er opfyldt.

Omfattende er mekanismerne til indsamling af offentlig kapital let forståelige og lette at udføre. Hver af de tusinder af børsnoterede virksomheder har gennemgået IPO-processen på et tidspunkt, hvilket giver investorer mulighed for at deltage i disse investeringer. Ud over at handle individuelt i form af aktieaktier bruges offentlig kapital også i gensidige fonde, børshandlede fonde, 401 (k) s, IRA'er og en række andre investeringsbiler. Specifikt er der også flere fonde, der fokuserer på børsnoteringer i deres porteføljer, og børsintroduktioner hver for sig kan være nogle af markedets største vindere.

Særlige overvejelser

Akkrediterede investorer, der udforsker en række investeringsmuligheder, kan være interesseret i at følge afkastet på markedet for private equity kontra det offentlige marked. De førende amerikanske markedsmålere kan give et udgangspunkt gennem Dow Jones Industrial Average, S&P 500-indekset og Nasdaq Composite-indekset. For at forstå afkastet på markedet for private equity til sammenligning bliver investorer nødt til at grave lidt dybere med månedlige eller kvartalsvise industrirapporter fra virksomheder som Bain Capital, BCG og Private Equity Wire. Som med alle investeringer, kan det være vigtigt at forstå risikoforretningen og søge råd fra en finansiel rådgiver.