Perpetual Option (XPO)
En evigvarende option er en ikke-standardiseret eller eksotisk økonomisk mulighed uden fast løbetid og ingen øvelsesgrænse. Mens levetiden på en standardoption kan variere fra et par dage til flere år, kan en evigvarende mulighed (XPO) når som helst udøves uden udløb. Evige optioner betragtes som en amerikansk option, mens europæiske optioner kun kan udnyttes på optionens løbetid.
Disse kontrakter kaldes også "ikke-udløbende optioner" eller "udløbsfrie optioner."
Key takeaways
- En evigvarende option (XPO) er en option, der ikke har nogen udløbsdato og ingen tidsbegrænsning for, hvornår den kan udøves.
- Evige muligheder noteres ikke eller handles aktivt overalt. Hvis de handler, hvilket er sjældent, vil transaktionen finde sted på OTC-markedet.
- Det er vanskeligt at prissætte en evigvarende mulighed, idet akademikere stadig publicerer papirer om de forskellige måder, det kan opnås.
Forstå Perpetual Options (XPO)
En optionskontrakt giver indehaveren ret til, men ikke forpligtelsen, til at købe (for en call option) eller sælge (for en put option) et specifikt beløb af den underliggende sikkerhed for en forudbestemt (strejke) pris til eller før optionens udløb . En evigvarende mulighed giver den samme slags rettigheder uden udløb.
Evige muligheder klassificeres teknisk som eksotiske indstillinger, da de ikke er standard, selvom de kan ses som "almindelige vanilje" -indstillinger, da den eneste ændring er manglen på en bestemt udløbsdato. For nogle investorer repræsenterer disse en fordel i forhold til andre instrumenter (især når udbytte og / eller stemmerettighed ikke er højt prioriteret), fordi strejkekursen på en evigvarende option gør det muligt for indehaveren at vælge køb eller salgsprispoint og deres potentiale til at købe / sælge til den pris udløber ikke. Derudover kan XPO'er foretrækkes frem for standardindstillinger, fordi de eliminerer udløbsrisiko.
Selvom evigvarende muligheder har nogle gunstige træk og har været i fokus for noget interessant akademisk arbejde inden for finansiel økonomi, er den praktiske brug af XPO af erhvervsdrivende begrænset. Ingen registrerede optioner udveksler liste evigvarende optioner i USA eller i udlandet, så hvis og når de handler, vil de forekomme i markedet for over-the-counter (OTC). Derfor vil den typiske erhvervsdrivende aldrig have kontakt med en af disse muligheder. Det ville være vanskeligt at finde en passende værdi, når man køber, og at skrive en evigvarende mulighed udsætter den erhvervsdrivende for risiko, så længe denne mulighed forbliver åben.
Et eksempel på en eksotisk OTC-mulighed, der kombinerer en evigvarende mulighed med en "tilbageblik" -funktion er den såkaldte russiske stilindstilling. Dette har intet at gøre med, hvor optionen handles. Denne mulighed er også en teoretisk idé og handles ikke aktivt overalt. Forskellige typer valgmuligheder gives ofte navn på lande for hurtigt at differentiere en stil fra en anden.
Priser en evig mulighed
Europæiske valgmuligheder prises ved hjælp af Black-Scholes-Merton (BSM) -modellen, og amerikanske optioner, der har en tidlig træningsfunktion, prissættes typisk med en binomial eller trinomial træmodel. Da der ikke er nogen udløbsdato, er evige muligheder noget anderledes end prisen, ofte ved hjælp af en Martingale-model. Selvom der er fremsat flere tilgange i akademiske artikler.
For at prissætte disse optioner skal betingelserne for, hvornår der skal udøves optimalt, fastlægges, hvilket kan defineres som når det underliggende aktiv når den optimale udnyttelsesbarriere. Denne barrierepris er det optimale træningspunkt og defineres matematisk som hvor nutidsværdierne af optionens pris og udbetalingen konvergerer.
Eksempel på en evigvarende mulighed
Da evigvarende optioner ikke handles aktivt, kan vi se på en normal mulighed for at forstå dem og derefter udløbe udløbsdatoen.
Antag, at en erhvervsdrivende er interesseret i en evigvarende opkaldsmulighed på guldprisen baseret på den nærmeste futureskontraktspris. Da kontrakterne ikke er standard, kan de baseres på ethvert ønsket instrument og for ethvert beløb, fx en ounce guld eller 10.000.
Antag, at guld i øjeblikket handler til $ 1.300.
Den erhvervsdrivende vælger en strejkurs på $ 1.500. Derfor, hvis prisen på guld stiger over $ 1.500, vil kontrakten være i pengene (ITM). Det betyder dog ikke, at den erhvervsdrivende vil tjene penge. Prisen på optionen eller præmien vil bestemme på hvilket tidspunkt det bliver rentabelt at udnytte optionen.
Da optionen ikke udløber, er optionskribenten på ubestemt tid, hvis guldprisen stiger til $ 2.000, $ 5.000 eller endda $ 10.000 eller højere i årene eller årtier fremover. En sådan mulighed ville derfor ikke være billig. Standard option, der forlænger 1, 5 år, kan koste 10% af værdien af det underliggende (svinger dramatisk, op eller ned, baseret på volatilitet). Derfor kan en evigvarende mulighed let koste 50% eller mere af det underliggende.
Antag, at nogen er villig til at sælge en evigvarende mulighed for denne type $ 550 på en ounce guld. For at køberen skal tjene penge, er prisen på guld, baseret på den nærmeste futurekontrakt, nødt til at stige over $ 2.050 ($ 1.500 + $ 550). Så længe prisen på guld ligger under det, har den erhvervsdrivende håb og tid, men ikke overskud. Hvis prisen på guld ligger på $ 1.700, er optionen værd $ 200, men den erhvervsdrivende betalte $ 550, så det er ikke mere værd, end de betalte endnu. Med en evig mulighed, når det først tjener penge, er der også problemet med at beslutte, hvornår de skal udøves.
Sammenlign Navn på udbydere af investeringskonti Beskrivelse Annoncørens viden × De tilbud, der vises i denne tabel, er fra partnerskaber, hvorfra Investopedia modtager kompensation.