Valgte pris teori
Option prisfastsættelsesteori bruger variabler (aktiekurs, udnyttelseskurs, volatilitet, rente, tid til udløb) til teoretisk værdi af en option. I det væsentlige giver det et skøn over en options dagsværdi, som forhandlere indarbejder i deres strategier for at maksimere overskuddet. Nogle ofte anvendte modeller til værdi af indstillinger er Black-Scholes, binomial option-prissætning og Monte-Carlo-simulering. Disse teorier har store marginaler for fejl på grund af afledningen af deres værdier fra andre aktiver, som regel prisen på et selskabs fælles aktie.
Forståelse af optionstejringsteori
Det primære mål med teorien til optionspriser er at beregne sandsynligheden for, at en option udøves eller være i pengene (ITM), når den udløber. Den underliggende aktivpris (aktiekurs), udnyttelseskurs, volatilitet, rente og tid til udløb, som er antallet af dage mellem beregningsdatoen og optionens udnyttelsesdato, er ofte anvendte variabler, der indtastes i matematiske modeller for at udlede en optionens teoretiske dagsværdi.
Bortset fra et selskabs aktie- og strejkepriser er tid, volatilitet og renter også ret integrerede i at nøjagtigt prissætte en option. Jo længere tid en investor har brug af optionen, jo større er sandsynligheden for, at det vil være ITM ved udløbet. Tilsvarende, jo mere ustabilt det underliggende aktiv, desto større er chancerne for, at det udløber ITM. Højere renter skal omsættes til højere optionskurser.
Omsættelige optioner kræver forskellige værdiansættelsesmetoder end ikke-omsættelige optioner. Priser på reale optioner bestemmes på det åbne marked, og som med alle aktiver kan værdien afvige fra en teoretisk værdi. At have den teoretiske værdi giver de handlende imidlertid mulighed for at vurdere sandsynligheden for at drage fordel af handel med disse optioner.
Udviklingen i det moderne optionsmarked tilskrives prisfastsættelsesmodellen fra 1973, der er offentliggjort af Fischer Black og Myron Scholes. Black-Scholes-formlen bruges til at udlede en teoretisk pris for finansielle instrumenter med en kendt udløbsdato. Dette er dog ikke den eneste model. Prismodellen for binomial valgmuligheder for Cox, Ross og Rubinstein og Monte-Carlo-simulering er også meget brugt.
Key takeaways
- Option prisfastsættelsesteori bruger variabler (aktiekurs, udnyttelseskurs, volatilitet, rente, tid til udløb) til teoretisk værdi af en option.
- Det primære mål med teorien til optionspriser er at beregne sandsynligheden for, at en option udøves eller være i pengene (ITM), når den udløber.
- Nogle ofte anvendte modeller til værdi af indstillinger er Black-Scholes, binomial option-prissætning og Monte-Carlo-simulering.
Brug af Black-Scholes Option Pricing Theory
Den originale Black-Scholes-model krævede fem inputvariabler - strejkurs for en option, aktuel pris på aktien, tid til udløb, risikofri rente og volatilitet. Direkte observation af flygtighed er umulig, så den skal estimeres eller underforstås. Imidlertid er implicit volatilitet ikke det samme som historisk eller realiseret volatilitet. I øjeblikket bruges ofte udbytte som sjette input.
Derudover antager Black-Scholes-modellen, at aktiekurserne følger en log-normal fordeling, fordi aktivpriser ikke kan være negative. Andre antagelser fra modellen er, at der ikke er transaktionsomkostninger eller skatter, at den risikofri rente er konstant for alle løbetider, at kortsalg af værdipapirer med brug af provenu er tilladt, og at der ikke er arbitrage muligheder uden risiko .
Nogle af disse antagelser gælder naturligvis ikke hele tiden. For eksempel antager modellen også, at volatilitet forbliver konstant over optionens levetid. Dette er urealistisk og normalt ikke tilfældet, fordi volatiliteten svinger med niveauet for udbud og efterspørgsel.
Black-Scholes antager også, at optionerne er europæisk stil, der kun kan køres ved udløb. Modellen tager ikke højde for udførelsen af indstillinger i American Style, som kan udøves på ethvert tidspunkt før, og inklusive dagen for udløbet. Til praktiske formål er dette imidlertid en af de mest anerkendte prismodeller. På den anden side kan binomialmodellen håndtere begge typer valgmuligheder, fordi den kan tjekke for optionens værdi på hvert tidspunkt i dets levetid.
Sammenlign Navn på udbydere af investeringskonti Beskrivelse Annoncørens viden × De tilbud, der vises i denne tabel, er fra partnerskaber, hvorfra Investopedia modtager kompensation.