Offsetrisiko med optioner, futures og hedgefonde

Alle porteføljer indeholder risiko. Risiko kan gavne vores porteføljer meget, og lige så hurtigt kan det være ansvarlig for størstedelen af ​​vores tab. Men ved at bruge derivater og visse investeringskøretøjer, såsom hedgefonde, kan vi modregne en del af denne risiko og forhindre tab i visse situationer, mens vi fortsat opretholder eksponering på hovedet.

Brug af indstillinger til at modregne risiko

En simpel børshandlet option er det mest alsidige finansielle instrument, der findes. Der er fem forskellige typer risici, som en option kan beskytte mod: prisforskelle, ændringsgraden i disse prisforskelle, renteændringer, tid og volatilitet. Disse risici udtrykkes omvendt kvantitativt som mulighederne for grækere.

De fleste optionstrategier, der beskytter mod særlige risici, vil blive afsluttet ved at bruge mere end en mulighed, såsom en opslagsoption. Inden vi kommer til dette, lad os se på et par optionstrategier, der kun bruger én mulighed for at beskytte mod risiko. (Se en reduktion af risikoen med optioner for en hurtig grunning).

Dækkede opkald : Mens et dækket opkald er en relativt simpel strategi at bruge, skal du ikke afvise det som ubrugeligt. Det kan bruges til at beskytte mod relativt små prisbevægelser ad interims ved at give sælgeren provenuet. Risikoen stammer fra det faktum, at du i bytte for disse indtægter, under særlige omstændigheder, opgiver mindst nogle af dine fordele til køberen.

Optionskøb : At købe en option direkte kan ikke se ud til at være en foranstaltning til at udligne risiko i sig selv, men det kan være, når det er parret med situationen, hvor en position indeholder en stor fortjeneste på papiret. I stedet for at beholde hele den investerede position, kan den frasælges ved hjælp af en lille del af provenuet til at købe put-optioner. Denne strategi vil fungere som en sikring mod den potentielle nedadgående risiko for din oprindeligt investerede kapital. Denne strategi kan også ses som modregning af mulighedsrisiko. Teoretisk set skal omkostningerne ved optionen være lig med denne mulighedsrisiko (da en model for prisfastsættelse af optioner kan få dig til at tro), men i mere praktiske vendinger kan omkostningen til optionen ofte opveje denne mulighedsrisiko og være fordelagtig for investoren .

Mere komplekse optionspreads kan bruges til at opveje særlige risici, såsom risikoen for prisbevægelse. Disse kræver lidt mere beregning end de tidligere diskuterede strategier.

Modregning af prisrisiko : For at udligne en positions prisrisiko kan man oprette en optionsposition med et delta, der er omvendt svarende til den aktuelle position. Pr. Definition har egenkapitalen et delta på et pr. Enhed, så positionens delta er derfor lig med antallet af aktier. En investor kan sælge et bestemt antal opkald (nogle nøgne) for at udligne deltaet, fordi deltaet for et solgt opkald er negativt. Dette medfører en vis risiko, da salg af nøgne opkald har et potentielt ubegrænset ansvar.

Brug af futures til at modregne risiko

Ligesom vi brugte optioner til at udligne risici i bestemte scenarier, kan vi også bruge futures. De underliggende aktiver i en futureskontrakt er normalt ret store, større end de fleste individuelle investorer beskæftiger sig med. Af denne grund kan individuelle investorer vælge at udføre strategierne nedenfor med optioner i stedet for futures.

Modregning af systematisk risiko : I tider med uro på markedet kan nogle investorer vælge at neutralisere effekten af ​​systematisk risiko på deres porteføljer. Nogle investorer vælger at gøre dette hele tiden for at producere ren og semi-ren alfa. For at gøre dette skal man beregne den samlede beta i deres portefølje og multiplicere betaen med kapitalmængden. Dette viser mængden af ​​kapital, der er direkte korreleret med markedsafkastet. Ved at bruge korte futures med de underliggende aktiver svarende til dette beløb, kan man afdække virkningen af ​​systematisk risiko for porteføljen.

Denne metode til at bruge futures er dynamisk, da investoren bliver nødt til at bevare denne markedsneutrale position, når tiden går på grund af udsving i markedet. Valgmuligheder kan også opnå denne effekt ved at bruge deltaet i put-spreads, selvom denne sidstnævnte metode til at bruge put-optioner vil resultere i en mindre omkostning for optionpræmien.

Brug af hedgefonde til at modregne risiko

I betragtning af deres berygtede omdømme kan du måske undre dig over, hvordan investering i hedgefonde kan resultere i nedsættelse af den samlede risiko. Når en investor eller institution har en stor mængde markedskorrelerede aktiver, bliver dette en risiko i sig selv. Risici, der påvirker hele markedet på stort set negativ måde, kan have ødelæggende virkninger på de nævnte typer investorer.

Hedgefonde er markedsneutrale fonde, der sigter mod at eliminere systematisk risiko. Markedsneutrale fonde forsøger i deres natur at opnå afkast, der består af ren usikker alfa. Ved at investere en del af ens aktiver i disse køretøjer vil det diversificere kilden til alpha og samtidig afdække den systematiske risiko fra den del af investeret kapital.

Bundlinjen

Vi tager alle risici ved at investere i markedet, men kloge investorer kontrollerer deres risiko og bruger den til deres fordel. Disse investorer kan gøre det ved hjælp af optionstrategier, futures og endda ved at diversificere deres aktivallokering til også at omfatte hedgefonde.