Monetarisme: Udskrivning af penge for at begrænse inflationen

Forestil dig dig selv som vært for en økonomes middagsfest, hvor ingen har det sjovt (måske ikke en vanskelig ting at forestille sig). Der er to konkurrerende tanker om, hvad der skal gøres for at lave festen. De keynesianske økonomer i rummet ville bede dig om at bryde ud festspil og snacks og derefter tvinge folk ind i et spændende spil Twister. I mellemtiden har Milton Friedman og hans monetaristiske venner en anden løsning. Styr spriten, og lad partiet tage sig af sig selv.

Naturligvis er økonomien lidt mere kompliceret end et middagsselskab er gået dårligt. Men det grundlæggende spørgsmål er det samme: Er det bedre at gribe ind, når ting går galt, eller forsøge at forhindre problemer, inden de starter? Denne artikel vil undersøge fremkomsten af ​​den afslappede monetaristiske tilgang til at kontrollere inflationen og berøre dens fortalere, succeser og fiaskoer.

Grundlæggende om monetarisme
Monetarisme er en makroøkonomisk teori, der bærer kritik af Keynesian økonomi. Det blev opkaldt efter sit fokus på penge rolle i økonomien. Dette adskiller sig markant fra keynesiansk økonomi, som understreger den rolle, som regeringen spiller i økonomien gennem udgifter snarere end pengepolitikkens rolle. For monetarister er det bedste for økonomien at holde øje med pengemængden og lade markedet tage sig af sig selv. I sidste ende går teorien, markederne er mere effektive til at håndtere inflation og arbejdsløshed.

Milton Friedman, en Nobelprisvindende økonom, der engang støttede den Keynesianske tilgang, var en af ​​de første til at bryde væk fra almindeligt accepterede principper i Keynesian økonomi. I sit arbejde "A Monetary History of the United States, 1867-1960" (1971), en samarbejdsindsats med medøkonom Anna Schwartz, argumenterede Friedman for, at Federal Reserve's dårlige monetære politik var den primære årsag til den store depression i USA, ikke problemer inden for opsparing og banksystemet. Han argumenterede for, at markeder naturligvis bevæger sig mod et stabilt center, og en forkert indstillet pengemængde fik markedet til at opføre sig uberettiget. Med Bretton Woods-systemets sammenbrud i de tidlige 1970'ere og den efterfølgende stigning i både arbejdsløshed og inflation vendte regeringerne sig mod monetarisme for at forklare deres vanskeligheder. Det var dengang, denne økonomiske tankegang fik mere prominens.

Monetarisme har flere vigtige elementer:

• Styring af pengemængden er nøglen til at indstille forretningsforventninger og bekæmpe inflationens virkninger.
• Markedsforventningerne til inflation påvirker fremadrettede renter.
• Inflation hænger altid bag effekten af ​​ændringer i produktionen.
• Finanspolitiske tilpasninger har ikke en øjeblikkelig effekt på økonomien. Markedskræfter er mere effektive til at foretage beslutninger.
• Der findes en naturlig arbejdsløshedsprocent; at forsøge at sænke arbejdsløsheden under denne sats forårsager inflation.

Mængde teori om penge
Den klassiske økonomes tilgang til penge siger, at det disponible beløb i økonomien bestemmes af udvekslingsligningen:

M × V = P × Twhere: M = Penge, der i øjeblikket er i omløb en tidsperiode V = Hastighed - hvor ofte pengene bruges eller omsættes i tidsperiodenP = Gennemsnitligt prisniveauT = Værdi af udgifter eller antal transaktioner \ begynde {justeret } & M \ gange V = P \ gange T \\ & \ textbf {hvor:} \\ & M = \ tekst {Penge, der i øjeblikket er i omløb} \\ & \ tekst {over en tidsperiode} \\ & V = \ tekst {Hastighed - hvor ofte pengene bruges eller vendes} \\ & \ tekst {over i tidsperioden} \\ & P = \ tekst {Gennemsnitligt prisniveau} \\ & T = \ tekst {Værdi af udgifter eller antal transaktioner} \ \ \ slutning {line} M × V = P × Twhere: M = Penge, der i øjeblikket er i omløb en tidsperiode V = Hastighed - hvor ofte pengene bruges eller omsættes i tidsperiodenP = Gennemsnitligt prisniveauT = Værdi af udgifter eller antal af transaktioner

Økonomer testede formlen og fandt, at pengehastigheden, V, ofte forblev relativt konstant over tid. På grund af dette resulterede en stigning i M i en stigning i P. Således, når pengemængden vokser, vil inflationen også. Inflation gør ondt i økonomien ved at gøre varer dyrere, hvilket begrænser forbruger- og forretningsudgifter. Ifølge Friedman er "inflation altid og overalt et monetært fænomen." Mens økonomer, der fulgte den Keynesian-tilgang, ikke fuldstændigt diskonterede den rolle, som pengemængden har på bruttonationalproduktet (BNP), følte de, at markedet ville tage mere tid på at reagere på justeringer. Monetarister mente, at markederne let ville tilpasse sig mere kapital til rådighed.

Pengeforsyning, inflation og K-procentreglen
For Friedman og andre monetarister bør en centralbanks rolle være at begrænse eller udvide pengemængden i økonomien. "Pengeforsyning" refererer til mængden af ​​hårde kontanter, der er tilgængelige på markedet, men i Friedmans definition blev "penge" udvidet til også at omfatte sparekonti og andre on-demand-konti.

Hvis pengemængden udvides hurtigt, stiger inflationen. Dette gør varer dyrere for virksomheder og forbrugere og lægger et pres ned på økonomien, hvilket resulterer i en recession eller depression. Når økonomien når disse lave punkter, kan centralbanken forværre situationen ved ikke at give nok penge. Hvis virksomheder - såsom banker og andre finansielle institutioner - ikke er villige til at yde kredit til andre, kan det resultere i en kreditkrise. Det betyder, at der simpelthen ikke er nok penge til at gå rundt til nye investeringer og nye job. I henhold til monetarisme kan centralbanken ved at tilslutte flere penge til økonomien stimulere nye investeringer og øge tilliden inden for investorsamfundet.

Friedman foreslog oprindeligt, at centralbanken satte mål for inflationen. For at sikre, at centralbanken opfyldte dette mål, ville banken øge pengemængden med en bestemt procentdel hvert år, uanset økonomiens punkt i konjunkturcyklen. Dette kaldes k-procent-reglen. Dette havde to primære virkninger: Det fjernede centralbankens evne til at ændre den hastighed, hvormed der blev tilføjet penge til det samlede udbud, og det gjorde det muligt for virksomheder at forudse, hvad centralbanken ville gøre. Dette begrænsede effektivt ændringer i pengehastigheden. Den årlige stigning i pengemængden svarede til den naturlige vækstrate af BNP.

Forventninger
Regeringerne havde deres egne forventninger. Økonomer havde ofte brugt Phillips-kurven for at forklare forholdet mellem arbejdsløshed og inflation og forventede, at inflationen steg (i form af højere lønninger), efterhånden som ledigheden faldt. Kurven indikerede, at regeringen kunne kontrollere arbejdsløsheden, hvilket resulterede i brugen af ​​Keynesian-økonomi til at øge inflationen til lavere arbejdsløshed. I begyndelsen af ​​1970'erne løb dette koncept i problemer, da både høj arbejdsløshed og høj inflation var til stede.

Friedman og andre monetarister undersøgte den rolle, som forventningerne spillede i inflationen; specifikt, at enkeltpersoner forventer højere lønninger, hvis inflationen steg. Hvis regeringen forsøgte at sænke arbejdsløsheden ved at øge efterspørgslen (gennem regeringsudgifter), ville det føre til højere inflation og til sidst til firmaer, der fyrer arbejdstagere, der blev ansat for at imødekomme denne efterspørgsel. Dette ville forekomme, når som helst regeringen prøvede at reducere arbejdsløsheden under et vist punkt, almindeligvis kendt som den naturlige arbejdsløshedsprocent.

Denne erkendelse havde en vigtig effekt: monetarister vidste, at på kort sigt kunne ændringer i pengemængden ændre efterspørgslen. Men på lang sigt ville denne ændring mindskes, da folk forventede, at inflationen ville stige. Hvis markedet forventer, at den fremtidige inflation vil være højere, holder det åbne markedsrenter høje.

Monetarisme i praksis
Monetarisme steg fremtrædende i 1970'erne, især i De Forenede Stater. I løbet af denne periode steg både inflation og arbejdsløshed, og økonomien voksede ikke. Paul Volcker blev udnævnt til formand for Federal Reserve Board i 1979, og han stod over for den skræmmende opgave at begrænse den voldsomme inflation forårsaget af høje oliepriser og Bretton Woods-systemets sammenbrud. Han begrænsede væksten i pengemængden (sænkede "M" i udvekslingsligningen) efter at han havde forladt den tidligere politik for at anvende rentemål. Mens ændringen hjalp inflationsfaldet fra dobbeltcifre, havde det den ekstra effekt af at sende økonomien ind i en recession, efterhånden som renten steg.

Siden monetarismen steg i slutningen af ​​det 20. århundrede, har et centralt aspekt af den klassiske tilgang til monetarisme ikke udviklet sig: Den strenge regulering af kravene til bankreserver. Friedman og andre monetarister forestillede sig streng kontrol med bankernes reserver, men dette er for det meste gået i vejen, da dereguleringen af ​​de finansielle markeder tog greb, og virksomhedens balance blev stadig mere kompliceret. Da forholdet mellem inflation og pengemængden blev løsere, stoppede centralbankerne med at fokusere på strenge monetære mål og mere på inflationsmål. Denne praksis blev overvåget af Alan Greenspan, som var monetarist i hans synspunkter i det meste af hans næsten 20-årige løb som Fed formand fra 1987 til 2006.

Kritik af monetarisme
Økonomer, der fulgte den keynesianske tilgang, var nogle af de mest kritiske modstandere af monetarisme, især efter at den anti-inflationære politik i begyndelsen af ​​1980'erne førte til en recession. Modstandere påpegede, at Federal Reserve ikke imødekom efterspørgslen efter penge, hvilket resulterede i et fald i den disponible kapital.

Økonomiske politikker og teorier bag, hvorfor de skal eller ikke burde arbejde, er konstant i flux. Én tankegang forklarer muligvis en bestemt periode meget, og fejler derefter ved fremtidig sammenligning. Monetarisme har en stærk track record, men det er stadig en relativt ny tankegang, og en, der sandsynligvis vil blive videreudviklet over tid .