Maksimal trækning (MDD)
En maksimal nedtrapning (MDD) er det maksimale observerede tab fra en top til et rør i en portefølje, før en ny top opnås. Maksimal trækning er en indikator for nedadgående risiko over en bestemt periode.
Det kan bruges både som et selvstændigt mål eller som input til andre målinger som "Return over Maximum Drawdown" og Calmar Ratio. Maksimal trækning udtrykkes i procentvise termer.
Formlen for maksimal udtrækning er
Forståelse af maksimal drawdown
Maksimal nedtrapning er et specifikt mål for nedtrapning, der ser efter den største bevægelse fra et højt punkt til et lavt punkt, før en ny top opnås. Det er dog vigtigt at bemærke, at det kun måler størrelsen på det største tab, uden at tage højde for hyppigheden af store tab. Fordi det kun måler den største tilbagetrækning, angiver MDD ikke, hvor lang tid det tog en investor at komme sig efter tabet, eller om investeringen overhovedet blev genvundet.
Maksimal trækning (MDD) er en indikator, der bruges til at vurdere den relative risikofuldhed for en aktiescreeningsstrategi i forhold til en anden, da den fokuserer på kapitalbevaring, hvilket er et centralt problem for de fleste investorer. For eksempel kan to screeningsstrategier have den samme gennemsnitlige ydelse, sporingsfejl og volatilitet, men deres maksimale træk sammenlignet med benchmark kan være meget forskellige.
En lav maksimal trækning foretrækkes, da dette indikerer, at tabene fra investeringerne var små. Hvis en investering aldrig har mistet en krone, ville den maksimale tilbagetrækning være nul. Den værst mulige maksimale trækning ville være 100%, hvilket betyder, at investeringen er fuldstændig værdiløs.
MDD bør bruges i det rigtige perspektiv for at opnå den maksimale fordel ved det. I denne henseende bør man være særlig opmærksom på den periode, der overvejes. For eksempel har der eksisteret en hypotetisk langvarig amerikansk fond Gamma siden 2000 og havde en maksimal tilbagetrækning på -30% i perioden, der sluttede 2010. Selvom dette kan virke som et stort tab, skal du bemærke, at S&P 500 var steget mere end 55% fra sit højdepunkt i oktober 2007 til dets tråg i marts 2009. Mens andre målinger skulle overvejes for at vurdere Gamma-fondens samlede præstation, set fra MDD's synspunkt, har den overgået sin benchmark med en enorm margin.
Key takeaways
- Maksimal trækning (MDD) er et mål for et aktivs største prisfald fra en top til et truget.
- Maksimal tilbagetrækning anses for at være en indikator for risiko for nedadrettelse, med store MDD'er, der antyder, at nedbevægelser kan være ustabile.
- Mens MDD måler det største tab, tegner det sig ikke for hyppigheden af tab, ikke størrelsen på eventuelle gevinster.
Eksempel på maksimal trækning
Overvej et eksempel for at forstå begrebet maksimal trækning. Antag, at en investeringsportefølje har en startværdi på $ 500.000. Porteføljen stiger til $ 750.000 over en periode, før den kaster ned til $ 400.000 på et voldsomt bjørnemarked. Derefter rebounds det til $ 600.000, før det igen falder til $ 350.000. Derefter fordobles det mere end $ 800.000. Hvad er den maksimale udtrækning ">
Den maksimale tilbagetrækning i dette tilfælde er = ($ 350.000 - 750.000) / $ 750.000 = –53.33%
Bemærk følgende punkter:
- Den indledende top på $ 750.000 bruges i MDD-beregningen. Den midlertidige top på $ 600.000 bruges ikke, da den ikke repræsenterer en ny højde. Den nye top på $ 800.000 bruges heller ikke, da den oprindelige tilbagetrækning begyndte fra $ 750.000-toppen.
- MDD-beregningen tager højde for den laveste porteføljeværdi ($ 350.000 i dette tilfælde), før en ny top er foretaget, og ikke kun det første fald til $ 400.000.