Definition af lånekredit-standardbytte (LCDS)
En standardkursbytte for lånekredit (LCDS) er en type kreditderivat, hvor krediteksponeringen af et underliggende lån udveksles mellem to parter. En lånekreditsudskiftningsstruktur er den samme som en almindelig credit default swap (CDS), bortset fra at den underliggende referenceforpligtelse er begrænset til syndikerede sikrede lån snarere end enhver form for virksomhedsgæld. Lånekreditswaps-swaps omtales også som "kun-lånet kredit-default-swaps."
Sådan fungerer en standardudskiftning med lånekredit (LCDS)
LCDS blev introduceret på markedet i 2006. På det tidspunkt viste det varme marked for credit default-swaps, at der stadig var en appetit på flere kreditderivater, og LCDS blev stort set set som en CDS med referenceforpligtelsen, der skiftede til syndikeret gæld i stedet for selskabsgæld. International Swaps and Derivatives Association (ISDA) var med til at standardisere de kontrakter, der blev brugt på samme tid som oprettelsen af syndikerede sikrede lån med henblik på gearede opkøb også steg.
En standardkursbytte med lånekredit (LCDS) bruger syndikerede sikre lån som referenceforpligtelse snarere end virksomhedsgæld.
LCDS findes i to typer. En annullérbar LCDS kaldes ofte en US LCDS og er generelt designet til at være et handelsprodukt. Som navnet antyder, kan den annullérbare LCDS annulleres på en aftalt dato eller datoer i fremtiden uden sanktionsomkostninger. En ikke-annullérbar LCDS eller europæisk LCDS er et afdækningsprodukt, der indebærer forudbetalingsrisiko i dets makeup. Den ikke-annullérbare LCDS forbliver i kraft, indtil de underliggende syndikerede lån er tilbagebetalt fuldt ud (eller en kreditbegivenhed udløser det). Da en amerikansk LCDS har muligheden for at annullere, sælges disse swaps til en højere sats end sammenlignelige ikke-annullérbare swaps.
Lånekredit default swaps kontra credit default swaps
Som med en almindelig CDS kan disse derivater bruges til at afdække mod krediteksponering, som køberen måtte have, eller til at opnå krediteksponering for sælgeren. En LCDS kan også bruges til at spille på kreditkvaliteten af en underliggende enhed, som parterne ikke har haft tidligere eksponering for.
Den største forskel mellem en LCDS og en CDS er gendannelsesgraden. Gælden, der ligger til grund for et LCDS, er sikret til aktiver og har prioritet i enhver likvidationsprocedure, hvorimod gælden, der ligger til grund for en CDS, mens senior til aktier er mindre end sikkerhedsstillede lån. Så den højere kvalitetsreference for en LCDS fører til højere gendannelsesværdier, hvis det lån er standard. Som et resultat handles LCDS'er normalt med strammere spænd.
Interessant har undersøgelser vist, at LCDS'er og CDS'er fra de samme firmaer med samme løbetid og klausuler handles med paritet i løbet af finanskrisen 2007-2008, men LCDS's udbetaling var højere i næsten alle tilfælde. På en reel måde tilbød en LCDS i dette scenarie en stærk, risikofri præmie i forhold til den sammenlignelige CDS.
Sammenlign Navn på udbydere af investeringskonti Beskrivelse Annoncørens viden × De tilbud, der vises i denne tabel, er fra partnerskaber, hvorfra Investopedia modtager kompensation.