Sådan starter du din egen private equity-fond

Private equity-virksomheder har været en historisk succesrig aktivklasse, og feltet fortsætter med at vokse, efterhånden som flere forventede porteføljeforvaltere tilslutter sig branchen. Mange investeringsbankfolk har skiftet fra offentlig kapital til private equity, fordi sidstnævnte har væsentligt overgået Standard & Poor's 500 i de sidste par årtier, hvilket har givet anledning til større efterspørgsel efter private equity-fonde fra institutionelle og individuelle akkrediterede investorer. Efterhånden som efterspørgslen fortsætter med at opsvulme efter alternative investeringer i private equity-rummet, er nye ledere nødt til at dukke op og give investorer nye muligheder for at generere alfa.

Dagens mange succesrige private equity-virksomheder inkluderer Blackstone Group, Apollo Management, TPG Capital, Goldman Sachs Capital Partners og Carlyle Group. De fleste virksomheder er dog små til mellemstore butikker og kan variere fra kun to ansatte til flere hundrede arbejdstagere. Her er flere trin, som ledere skal følge for at starte en private equity-fond.

Definer forretningsstrategi

Først skal du skitsere din forretningsstrategi og differentiere din økonomiske plan fra konkurrenter og benchmarks. Oprettelse af en forretningsstrategi kræver betydelig forskning i et defineret marked eller individuel sektor. Nogle fonde fokuserer på energiudvikling, mens andre kan fokusere på biotekvirksomheder på et tidligt tidspunkt. I sidste ende ønsker investorer at vide mere om din fonds mål.

Når du formulerer din investeringsstrategi, skal du overveje, om du vil have et geografisk fokus. Vil fonden fokusere på en region i USA? Vil det fokusere på en industri i et bestemt land? Eller vil den understrege en specifik strategi på lignende nye markeder? I mellemtiden er der flere forretningsfokuser, du kan vedtage. Vil din fond sigte mod at forbedre dine porteføljevirksomheders operationelle eller strategiske fokus, eller vil dette center helt koncentrere sig om at rydde op i deres balance?

Husk, at private equity typisk hænger sammen med investering i virksomheder, der ikke handles på det offentlige marked. Det er kritisk, at du bestemmer formålet med hver investering. Er målet for investeringen for eksempel at skabe kapital til fusioner og erhvervelsesaktiviteter? Eller er målet at skaffe kapital, der gør det muligt for eksisterende ejere at sælge deres positioner i firmaet?

Opret forretningsplan og operationer

Det andet trin er at skrive en forretningsplan, der beregner forventningerne til pengestrømme, fastlægger din private equity-fonds tidslinje, inklusive perioden for at skaffe kapital og forlade porteføljeinvesteringer. Hver fond har typisk en levetid på 10 år, selvom tidsplanerne i sidste ende er op til lederens skøn. En sund forretningsplan indeholder en strategi for, hvordan fonden vil vokse over tid, en markedsføringsplan til at målrette fremtidige investorer og en ledende oversigt, der binder alle disse sektioner og mål sammen.

Efter oprettelsen af ​​forretningsplanen skal du oprette et eksternt team af konsulenter, der inkluderer uafhængige regnskabsfolk, advokater og brankkonsulenter, der kan give indsigt i brancherne for virksomhederne i din portefølje. Det er også klogt at oprette et rådgivende bestyrelse og udforske strategier for bedring af katastrofer i tilfælde af cyberangreb, stejle markedets tilbagegang eller andre porteføljerelaterede trusler mod den enkelte fond.

Et andet vigtigt trin er at etablere firma- og fondsnavnet. Derudover skal manageren beslutte om roller og titler for firmaets ledere, såsom rollen som partner eller porteføljechef. Derfra etablerer du managementteamet, inklusive administrerende direktør, CFO, chef for informationssikkerhedschef og chef for overholdelse af overholdelse. Førstegangsledere er mere tilbøjelige til at skaffe flere penge, hvis de er en del af et team, der spinder ud af et tidligere succesrig firma.

På bagsiden er det vigtigt at etablere interne operationer. Disse opgaver inkluderer husleje eller køb af kontorlokaler, møbler, teknologikrav og ansættelse af personale. Der er flere ting, man skal overveje, når man ansætter personale, såsom programmer til deling af overskud, bonusstrukturer, kompensationsprotokoller, sundhedsforsikringsplaner og pensionsplaner.

Opret investeringskøretøjet

Når de tidlige operationer er i orden, skal du etablere fondens juridiske struktur. I USA antager en fond typisk strukturen af ​​et aktieselskab eller et aktieselskab. Som grundlægger af fonden vil du være en generel partner, hvilket betyder, at du har ret til at beslutte de investeringer, der udgør fonden.

Dine investorer vil være begrænsede partnere, der ikke har ret til at beslutte, hvilke virksomheder der er en del af din fond. Begrænsede partnere er kun ansvarlige for tab, der er knyttet til deres individuelle investering, mens generelle partnere håndterer yderligere tab i fonden og forpligtelser over for det bredere marked.

I sidste ende udarbejder din advokat et memorandum for privat placering og eventuelle andre driftsaftaler såsom en begrænset partnerskabsaftale eller vedtægter.

Bestem en gebyrstruktur

Afdelingsforvalteren bør fastlægge bestemmelser, der er relateret til administrationsgebyrer, transporteret rente og eventuel forhindringsrate for præstation. Typisk modtager private equity-ledere et årligt administrationsgebyr på 2% af den engagerede kapital fra investorer. Så for hver $ 10 mio., Som fonden indsamler fra investorer, indsamler manageren $ 200.000 i administrationsgebyrer årligt. Imidlertid kan fondsforvaltere med mindre erfaring muligvis modtage et mindre administrationsgebyr for at tiltrække ny kapital.

Reguleret rente sættes normalt til 20% over et forventet afkastniveau. Hvis forhindringsrenten er 5% for fonden, ville du og dine investorer opdele afkast med en sats på 20 til 80. I denne periode er det også vigtigt at fastlægge retningslinjer for overholdelse, risiko og værdiansættelse for fonden.

Rejse kapital

Dernæst vil du have din tilbudsnotat, abonnementsaftale, partnerskabsbetingelser, depotaftale og due diligence spørgeskemaer udarbejdet. Der vil også være behov for markedsføringsmateriale inden processen med at skaffe kapital. Nye ledere vil også sikre sig, at de har fået et ordentligt fratrædelsesbrev fra tidligere arbejdsgivere. Et fratrædelsesbrev er vigtigt, fordi medarbejderne kræver tilladelse til at prale af deres tidligere erfaring og track record.

Alt dette fører i sidste ende dig til den største udfordring ved at starte en private equity-fond, som overbeviser andre om at investere i din fond. For det første skal du forberede dig på at investere din egen fond. Afdelingsforvaltere, der havde haft succes i løbet af deres karriere, forventes sandsynligvis at give mindst 2% til 3% af deres penge til fondens samlede kapitalforpligtelser. Nye ledere med mindre kapital kan sandsynligvis lykkes med et engagement fra 1% til 2% for deres første fond.

Ud over din investeringsrapport og din investeringsstrategi vil din markedsføringsstrategi være centralt for kapitalindsamling. På grund af regler om, hvem der kan investere og den uregistrerede karakter af private equity-investeringer, siger regeringen, at kun institutionelle investorer og akkrediterede investorer kan stille kapital til rådighed for disse fonde.

Institutionelle investorer inkluderer forsikringsselskaber, suveræne formuesfonde, finansielle institutioner, pensionsprogrammer og universitetsbevillinger. Akkrediterede investorer er begrænset til personer, der overholder en specificeret årlig indkomstgrænse i to år eller har en nettoværdi (minus værdien af ​​deres primære ophold) på $ 1 million eller mere. Yderligere kriterier for andre grupper, der repræsenterer akkrediterede investorer, diskuteres i værdipapirloven af ​​1933.

Når en private equity-fond er oprettet, har porteføljeforvaltere kapacitet til at begynde at opbygge deres portefølje. På dette tidspunkt vil ledere begynde at vælge de virksomheder og aktiver, der passer til deres investeringsstrategi.

Bundlinjen

Private equity-investeringer har overgået de bredere amerikanske markeder i de sidste par årtier. Det har skabt øget efterspørgsel fra investorer, der søger nye måder at skabe overordnet afkast på. Ovenstående trin kan bruges som køreplan til etablering af en vellykket fond.