Hvordan Petrodollars påvirker den amerikanske dollar

Efter sammenbruddet af Bretton Woods guldstandard i begyndelsen af ​​1970'erne indgik De Forenede Stater en aftale med Saudi-Arabien om standardisering af oliepriserne i dollar. Gennem denne aftale blev petrodollarsystemet født sammen med et paradigmeskift væk fra bundne vekslingskurser og guldstøttede valutaer til ikke-støttede, variabelt kursregimer.

Petrodollar-systemet hævede den amerikanske dollar til verdens reservevaluta, og gennem denne status nyder De Forenede Stater vedvarende handelsunderskud og er et globalt økonomisk hegemoni. Petrodollar-systemet giver også De Forenede Staters finansielle markeder en kilde til likviditet og udenlandsk kapitalindstrømning gennem petrodollar "genanvendelse." En forklaring af virkningerne af petrodollars på den amerikanske dollar kræver dog en kort sammenfatning af petrodollarens historie. (Se mere om: Global handel og valutamarkedet og USA og Saudi-forbindelser: En kompleks scenarie o.)

Petrodollars historie

Over for stigende inflation, gæld fra Vietnamkrigen, ekstravagante indenlandske forbrugsvaner og en vedvarende betalingsbalanceunderskud besluttede Nixon-administrationen pludselig (og chokerende) at afslutte konvertibiliteten af ​​amerikanske dollars til guld. I kølvandet på dette "Nixon Shock" oplevede verden afslutningen af ​​guldtiden og et frit fald på den amerikanske dollar midt i den kraftigt stigende inflation. Ifølge Dr. Bessma Moomani i artiklen "GCC olieeksportører og dollarens fremtid" gennem en række omhyggeligt udformede bilaterale aftaler med Saudi-Arabien fra 1974, var USA i stand til at fremme bilaterale politiske og kommercielle forbindelser, markedsføre importerede amerikanske varer og tjenester og hjælpe med at genanvende saudiske petrodollars (mere om dette senere).

Gennem denne ramme for økonomisk samarbejde og, endnu vigtigere, genanvendelse af petrodollar, formåede USA at påvirke Saudi-Arabien til at overtale de andre medlemmer af Organisationen for Petroleumsexporterende Lande (OPEC) til at standardisere salget af olie i dollars. Til gengæld for fakturering af olie i denomineringer i dollar sikrede Saudi-Arabien og andre arabiske stater amerikansk indflydelse i den israelsk-palæstinensiske konflikt sammen med amerikansk militær bistand under et stadig mere bekymrende politisk klima, hvor den sovjetiske invasion af Afghanistan, den iranske Shah faldt og Iran-Irak-krigen. Ud af denne gensidigt fordelagtige aftale blev petrodollar-systemet født.

Fordele ved Petrodollar-systemet

Da den mest efterspurgte vare i verden - olie - er prissat i amerikanske dollars, hjalp petrodollar med at hæve greenbacken som verdens dominerende valuta. I henhold til Bank for International Settlements (BIS) treårige undersøgelse involverede 88% af alle udenlandske børsaftaler, der blev indledt i april 2016, USD på den ene side [1]. Med denne status nyder den amerikanske dollar, hvad nogle har hævdet at være et "ublu privilegium" ved evigt at finansiere sit underskud på de løbende poster ved at udstede aktiver i dollar i meget lave rentesatser og blive et globalt økonomisk hegemoni.

For eksempel har lande som Kina, der har store mængder amerikansk gæld, fortalt deres bekymring i fortiden om de mulige udvandingsvirkninger for deres aktivbeholdning, hvis dollaren afskrives. De privilegier, der er forbundet med at kunne køre vedvarende underskud på løbende konti, kommer imidlertid til en pris. Som reservevaluta er USA forpligtet til at køre disse underskud for at opfylde reservekravene i en stadigt voksende global økonomi. Hvis De Forenede Stater skulle stoppe med at køre disse underskud, kunne den deraf følgende mangel på likviditet trække verden ind i en økonomisk sammentrækning. Men hvis de vedvarende underskud fortsætter ad infinitum, vil de udenlandske lande i sidste ende begynde at tvivle på værdien af ​​dollaren, og greenbacken kan miste sin rolle som reservevaluta. Dette er kendt som Triffin-dilemmaet. (Se mere: Hvordan Triffin-dilemmaet påvirker valutaer. )

Petrodollar Genbrug

Petrodollar-systemet skaber også overskud af amerikanske dollarreserver til olieproducerende lande, som skal "genanvendes". Disse overskydende dollars bruges på indenlandsk forbrug, udlånes i udlandet for at imødekomme betalingsbalancen fra udviklingslande eller investeret i aktiver i amerikansk dollar. Dette sidste punkt er det mest fordelagtige for den amerikanske dollar, fordi petrodollars kører tilbage til USA. Disse genanvendte dollars bruges til at købe amerikanske værdipapirer (såsom statskasseveksler), som skaber likviditet på de finansielle markeder, holder renten lav og fremmer ikke-inflationær vækst. Desuden kan OPEC-staterne undgå valutarisici ved konvertering og investere i sikre amerikanske investeringer.

(Se mere: En grundlæggende på reservevalutaer .)

For nylig har der været bekymring for et skift væk fra petrodollars til andre valutaer, såsom den kinesiske Yuan. Disse bekymringer er ikke helt uden fortjeneste. Det skiftende landskab på det globale energimarked peger på en de-facto afslutning af den amerikansk-saudiske petrodollar-aftale. Ifølge Nick Chow fra MarketSlant er USA ved at blive en stor eksportør af energi for første gang siden 1960'erne. Dette sammen med en stærk indenlandsk energisektor, der fokuserer på eksport, vil sandsynligvis forårsage en jævn overgang væk fra petrodollar, da "energieksport erstatter kapitalindstrømningen fra Saudi-statskassen og opretholder den globale efterspørgsel efter USD, der er forankret i energibehov." [2] En ekstra fordel for De Forenede Stater er, at det vil sikre indenrig energisikkerhed, hvilket var hovedårsagen til petrodollaraftalen fra 1973 i første omgang.

Selvom det ikke vil ske natten over, ville en udtørring af genanvendte petrodollars dræne likviditeten på de amerikanske kapitalmarkeder, hvilket vil øge låneomkostningerne for regeringer, virksomheder og forbrugere, da pengekilder bliver knappe.

Bundlinjen

Efter 1970'erne skiftede verden fra en guldstandard, og petrodollars opstod. Disse ekstra-cirkulerede dollars har bidraget til at hæve den amerikanske dollar til verdens reservevaluta. Petrodollar-systemet letter også genanvendelse af petrodollar, hvilket skaber likviditet og efterspørgsel efter aktiver på de finansielle markeder.

[1] //www.bis.org/press/p160901a.htm (se afsnit 3)

[2] //www.mironline.ca/petrodollar-regime-crumbling-will-us-economy-r ... (se halvvejs ned i første afsnit)