Farerne ved fortynding af aktier

Når et selskab udsteder yderligere aktier, kan det reducere værdien af ​​eksisterende investorers aktier og deres forholdsmæssige ejerskab af det pågældende selskab. Dette almindelige problem kaldes fortynding. Det er en risiko, som investorer skal være opmærksomme på som aktionærer. Det er vigtigt for investorer at se nærmere på, hvordan fortynding sker, og hvordan det kan påvirke værdien af ​​deres aktier.

Hvad er aktietilfortynding?

Aktiefortynding sker, når et selskab udsteder yderligere aktier. Derfor reduceres eller udvandet aktionærernes ejerskab i selskabet, når disse nye aktier udstedes.

Antag, at en lille virksomhed har 10 aktionærer, og at hver aktionær ejer en aktie eller 10% af selskabet. Hvis investorer får stemmerettigheder for selskabsbeslutninger baseret på aktiebesiddelse, ville hver have 10% kontrol.

Antag, at virksomheden derefter udsteder 10 nye aktier, og en enkelt investor køber dem alle. Der er nu 20 samlede udestående aktier, og den nye investor ejer 50% af virksomheden. I mellemtiden ejer hver oprindelige investor nu kun 5% af selskabet - en aktie ud af 20 udestående - fordi deres ejerskab er udvandet med de nye aktier.

Hvordan bliver aktier fortyndet?

Der er flere situationer, hvor aktier udvides. Disse inkluderer:

• Indehavere af optionelle værdipapirer: Aktieoptioner, der tildeles enkeltpersoner, såsom ansatte eller bestyrelsesmedlemmer, kan konverteres til fælles aktier, hvilket øger det samlede antal aktier.
• Sekundære tilbud om at skaffe yderligere kapital: Et firma, der leder efter ny kapital til finansiering af vækstmuligheder eller for at betjene eksisterende gæld, kan udstede yderligere aktier til at skaffe midlerne.
• Udbydelse af nye aktier i bytte for erhvervelser eller tjenester: Et selskab kan tilbyde nye aktier til aktionærerne i et firma, som det køber. Mindre virksomheder tilbyder undertiden også nye aktier til enkeltpersoner for tjenester, de leverer.

Farerne ved fortynding af aktier

Effekterne af fortynding

Mange eksisterende aktionærer ser ikke udvandet i et meget godt lys. Når alt kommer til alt ved at tilføje flere aktionærer i puljen, reduceres deres ejerskab af virksomheden. Det kan føre til, at aktionærerne tror, ​​at deres værdi i virksomheden er faldende. I visse tilfælde kan investorer med et stort antal aktier ofte drage fordel af aktionærer, der ejer en mindre del af virksomheden.

Men det er ikke altid så dårligt. Hvis virksomheden udsteder nye aktier som et middel til at øge omsætningen, kan det være positivt. Det kan også gøre det for at skaffe penge til en ny virksomhed, hvad enten det er at investere i et nyt produkt, et strategisk partnerskab eller købe en konkurrent.

Advarselssymboler om fortynding

Da fortynding kan reducere værdien af ​​en individuel investering, bør detailinvestorer være opmærksomme på advarselsskilte, der kan gå foran potentiel aktiefortynding, såsom nye kapitalbehov eller vækstmuligheder.

Der er mange scenarier, hvor et firma kan kræve en infusion af egenkapital. Det kan simpelthen brug for flere penge for at dække udgifter. I et scenarie, hvor et firma ikke har kapital til at betjene kortfristede forpligtelser og ikke kan påtage sig mere gæld på grund af pagter med eksisterende gæld, kan det muligvis se et aktieudbud af nye aktier som nødvendigt.

Vækstmuligheder er en anden indikator for potentiel aktiefortynding. Sekundære tilbud bruges ofte til at få investeringskapital til finansiering af store projekter og nye ventures.

Aktier kan også udvides af medarbejdere, der har fået tildelt aktieoptioner. Investorer skal især være opmærksomme på virksomheder, der giver medarbejdere et stort antal optionelle værdipapirer.

Hvis og når medarbejdere vælger at udnytte optionerne, kan fælles aktier blive fortyndet markant. Det kræves ofte, at nøglemedarbejdere oplyser i deres kontrakter, hvornår og hvor meget af deres optionelle beholdninger, de forventer at udøve.

Udvandet indtjening pr. Aktie (EPS)

Investorer vil måske vide, hvad værdien af ​​deres aktier ville være, hvis alle konvertible værdipapirer blev henrettet, da de reducerer indtjeningskraften for hver aktie. Værdien af ​​indtjening pr. Aktie, hvis alle disse konvertible værdipapirer (udøvende aktieoptioner, aktieoptioner og konvertible obligationer) faktisk blev konverteret til fælles aktier kaldes udvandet indtjening pr. Aktie (EPS). Det beregnes og rapporteres i virksomhedsregnskaber.

Den forenklede formel til beregning af udvandet indtjening pr. Aktie er:

Udvandet EPS = Nettoindkomst - Foretrukket udbytteWA + DSwhere: WA = Vægtede gennemsnitlige aktier udeståendeDS = Konvertering af fortyndede værdipapirer \ begynde {justeret} & \ tekst {Udvandet EPS} = \ frac {\ text {Nettoindkomst} - \ tekst {Foretrukket Udbytte}} {\ text {WA + DS}} \\ & \ textbf {hvor:} \\ & \ text {WA = Vægtet gennemsnitligt udestående antal} \\ & \ text {DS = Konvertering af udvandet værdipapirer} \\ \ slut {justeret} Udvandet EPS = WA + DSNet Indkomst - Foretrukket udbytte, hvor: WA = Vægtet gennemsnitligt udeståendeDS = Konvertering af udvandet værdipapirer

Basic EPS inkluderer ikke effekten af ​​fortyndede værdipapirer. Det måler simpelthen den samlede indtjening i en periode divideret med de vægtede gennemsnitlige udestående aktier i samme periode. Hvis et selskab ikke havde nogen potentielt fortyndende værdipapirer, ville dens grundlæggende EPS være den samme som dens fortyndende EPS.

Hvis-konverteret metode fortyndet EPS

Den om-konverterede metode bruges til at beregne fortyndet EPS, hvis et selskab har potentielt fortyndet foretrukket lager. For at bruge det skal du trække foretrukne udbytteudbetalinger fra nettoresultatet i tælleren og tilføje antallet af nye fællesaktier, der vil blive udstedt, hvis det konverteres til det vejede gennemsnitlige antal udestående aktier i nævneren.

For eksempel, hvis nettoindtægten er $ 10.000.000 og der er 500.000 vægtede gennemsnitlige fællesaktier, er den basale EPS $ 20 pr. Aktie ($ 10.000.000 + 500.000). Hvis virksomheden udstedte 10.000 konvertible foretrukne aktier, der betaler et udbytte på $ 5, var hver foretrukne aktie konvertibel til fem fælles aktier, ville den udvundne EPS svare til $ 18, 27 ([$ 10.000.000 + $ 50.000] / [500.000 + 50.000]).

Vi tilføjer $ 50.000 til nettoindkomst under forudsætning af, at konverteringen vil finde sted i begyndelsen af ​​perioden, så det ikke ville udbetale udbytte.

Hvis-konverteret og konvertibel gæld

Den om-konverterede metode anvendes også på konvertibel gæld. Renter efter skat på den konvertible gæld føjes til nettoresultatet i tælleren, og de nye fælles aktier, der ville blive udstedt ved konverteringen, tilføjes nævneren.

For et selskab med en nettoindtægt på $ 10.000.000 og 500.000 vægtede gennemsnitlige udestående aktier svarer til grundlæggende EPS $ 20 pr. Aktie ($ 10.000.000 + 500.000). Antag, at virksomheden også har $ 100.000 af 5% -obligationer, der kan konverteres til 15.000 aktier, og skattesatsen er 30%. Ved anvendelse af den hvis konverterede metode ville fortyndet EPS svare til $ 19, 42 ([10.000.000 + ($ 100.000 x .05 x 0.7)] / [500.000 + 15.000]).

Bemærk, at renterne efter skat på konvertibel gæld, der føjes til nettoresultatet i tælleren, beregnes som værdien af ​​renterne på de konvertible obligationer ($ 100.000 x 5%) ganget med skattesatsen (1 - 0, 30).

Treasury Stock Method, fortyndet EPS

Treasury-aktiemetoden bruges til at beregne fortyndet EPS for potentielt fortyndede optioner eller warrants. Optionerne eller warrants anses for at være udvandet, hvis deres udnyttelseskurs ligger under årets gennemsnitlige markedspris.

Tælleren forbliver den samme. For nævneren trækker de aktier, der kunne være blevet købt med kontanter modtaget fra de udnyttede optioner eller warrants fra antallet af nye aktier, der vil blive udstedt en warrance eller option, og tilføj det derefter til det vægtede gennemsnitlige antal udestående aktier.

Igen, hvis nettoindkomsten var $ 10.000.000 og 500.000 vægtede gennemsnitlige fællesaktier er udestående, er grundlæggende EPS lig med $ 20 pr. Aktie ($ 10.000.000 / 500.000). Hvis 10.000 optioner var udestående med en udnyttelseskurs på $ 30, og den gennemsnitlige markedspris på aktien er $ 50, ville den udvundne EPS svare til $ 19, 84 ($ 10.000.000 / [500.000 + 10.000 - 6.000]).

Bemærk, at de 6.000 aktier er det antal, som virksomheden kunne købe tilbage efter at have modtaget $ 300.000 til udnyttelsen af ​​optionerne ([10.000 optioner x $ 30 udnyttelseskurs] / $ 50 gennemsnitlig markedspris). Aktietallet ville stige med 4.000 (10.000 - 6.000), fordi efter at 6.000 aktier er genkøbt, er der stadig et 4.000 aktieunderskud, der skal oprettes.

Værdipapirer kan være vandfortyndende. Dette betyder, at hvis du konverterer, ville EPS være højere end virksomhedens basale EPS. Anti-udvandet værdipapirer påvirker ikke aktionærværdien og indregnes ikke i den fortyndede EPS-beregning.

Årsregnskaber, udvandet EPS

Det er relativt enkelt at analysere udvandet EPS, som det er præsenteret i regnskaber. Virksomheder rapporterer vigtige linjeposter, der kan bruges til at analysere effekten af ​​fortynding. Disse linjeposter er basale EPS, udvandet EPS, vægtede gennemsnitlige aktier og fortyndede vægtede gennemsnitlige aktier. Mange virksomheder rapporterer også grundlæggende EPS eksklusive ekstraordinære poster, grundlæggende EPS inklusive ekstraordinære poster, justering af fortynding, fortyndet EPS eksklusive ekstraordinære poster og fortyndet EPS inklusive ekstraordinære poster.

Virksomheder giver også vigtige detaljer i fodnoterne. Ud over oplysninger om væsentlig regnskabspraksis og skattesatser beskriver fodnoter normalt, hvad der indgår i den fortyndede EPS-beregning. Virksomheden kan give specifikke detaljer om aktieoptioner, der er tildelt officerer og medarbejdere, og deres virkning på rapporterede resultater.

Bundlinjen

Fortynding kan drastisk påvirke værdien af ​​din portefølje. Et selskab skal foretage justeringer af sin indtjening pr. Aktie og nøgletal for dens værdiansættelse, når der opstår fortynding. Investorer skal passe på tegn på potentiel aktiefortynding og forstå, hvordan det kan påvirke værdien af ​​deres aktier og deres samlede investering.