Sådan navigerer du i det komplekse landskab af ETF-rabatter og -præmier

Valutahandlede fonde (ETF'er) er kendt for at være lave omkostningsinvesteringer. Det kan imidlertid være vanskeligt at bestemme en ETFs faktiske pris, til dels fordi der er en fonds nettoværdi (NAV) og dens intradag NAV (iNAV) såvel som den aktuelle markedspris. Uoverensstemmelserne mellem disse priser kan resultere i såkaldte præmier og rabatter, der opstår, når en ETF handler henholdsvis over eller under dens NAV. Nogle gange kan diagrammerne, der reflekterer præmier og rabatter, få det til at se ud som om en kunde vil støde på en betydelig prisændring, når han handler. Som en nylig rapport fra ETF.com påpeger, er dette dog ofte ikke tilfældet, da præmier og rabatter har en tendens til at være kortvarige.

Premium / rabatvariabilitet

Som et eksempel fremhæver rapporten iShares MSCI EAFE ETF (EFA). Denne ETF handler ganske tæt med sin øjeblikkelige dagsværdi: Den har en gennemsnitlig daglig spredning på kun 0, 01% med daglige handler på 1, 38 milliarder dollars. Dette indikerer, at arbitrage-systemet til denne ETF fungerer som det skal, så det let kan købes og sælges. Når enkeltpersoner konkurrerer om fortjeneste, forbliver ETF's bud og tilbud tæt på linje med dens underliggende porteføljeværdi. Som et resultat har det en medianpræmie på et år på bare 0, 06%, hvoraf meget skyldes dens gebyr på 0, 04%.

En minutspræmie er dog ikke nødvendigvis et væsentligt problem for investorer. Af større bekymring er opfattelsen af, at en ETF som EFA kan svinge markant højere og lavere end medianen, selv i løbet af bare en enkelt dag. Hvis det ser ud til, at ETF kan handle til en rabat på mere end 3% ved udgangen af ​​en dag, kun til spranget op til en 2% -præmie den næste dag, vil det sandsynligvis kaste investorerne væk.

I tilfælde som dette er der dog vigtige faktorer, man skal huske på. En ETF kan ende dagen med, at dens NAV modregnes fra sin lukkende markedspris, men den kan stadig handles på linje med værdien af ​​den underliggende portefølje. I situationer som denne er for eksempel den opfattede variation mellem en dags rabat og den næste dags præmie simpelthen en statistisk artefakt, som rapporten viser.

En af grundene hertil er, at EFA især har udenlandske aktier. Afdelingens regnskabsfolk skal udskrive hver sikkerhed for at bestemme NAV. Da værdiansættelse og valutaomregning ikke stiller op midlertidigt, ender NAV med forældelse, når eftersalgshandelen finder sted. Resultatet er en opfattet udsving i præmier og rabatter.

Hvorfor premium / rabat artefakter eksisterer

For fonde, der er synkroniseret med lukketiderne på det amerikanske aktiemarked, er dette ikke et spørgsmål. Disse fonde kan anvende up-to-the-minute priser for de underliggende værdipapirer, hvilket ikke sikrer nogen forskel. For fonde som EFA er det imidlertid normalt at forvente nogle artefaktpræmier og rabatter.

Det er heller ikke kun fonde med udenlandsk egenkapital, der kan påvirkes. De ETF'er, der er involveret i fast indkomst, ædle metaller, kontanter og ikke-native valutakurser, løber også ind i det samme synkroniseringsproblem. Fordi deres NAVs ikke er ajourførte, afspejler de endringer i præmier og rabatter, der ikke rigtig er der.

Obligations ETF'er har især et problem med hensyn til det amerikanske finansministerium, som lukker kl. 15 østlig tid. Der tilføjes det faktum, at nogle obligationer ETF NAV'er bestemmes ud fra det afsluttende bud, ikke den sidste handlede kurs, og du har endnu flere grunde til, at de ser ud til at handle med en præmie eller rabat.

Det er ikke til at sige, at alle fonde oplever fantompræmie / rabat-artefakter, eller at alle afvigelser af denne art er vildledende. Det betyder ganske enkelt, at investorer skal være opmærksomme på de situationer, hvor det kun ser ud til, at en ETF oplever vidt forskellige præmier og rabatter.