Sådan køber man olieoptioner

Råolieoptioner er det mest handlede energederivat på New York Mercantile Exchange ( NYMEX ), et af de største markeder for derivatprodukter i verden. Det underliggende aktiv for disse optioner er ikke faktisk selve råolien, men futurekontrakter på råolie. På trods af navnet er råolieoptioner faktisk muligheder for futures.

Både amerikanske og europæiske typer optioner er tilgængelige på NYMEX. Amerikanske optioner, der giver indehaveren mulighed for til enhver tid at udnytte optionen over dens løbetid, udnyttes til underliggende futurekontrakter. F.eks. Indtager en erhvervsdrivende, der længe er på amerikanske optioner eller kalder optioner for råolie, en lang / kort position på den underliggende råoliefutures.

Tabellen nedenfor opsummerer de amerikanske optionspositioner, der, når de udnyttes, resulterer i den respektive underliggende futuresposition, der er vist i anden kolonne.

Lad os for eksempel antage, at den erhvervsdrivende ved navn Helen den 25. september 2014 indtager en lang opkaldsposition i februar 2015 amerikanske optioner på råolie. Futures strejkeprisen er $ 90 pr. Tønde. Den 1. november 2014 er futuresprisen for februar 2015 $ 96 pr. Tønde; Helen ønsker at udøve sine opkaldsmuligheder. Ved at udnytte optionerne indgår hun en lang futureposition i februar 2015 til en pris af $ 90. Hun kan vælge at vente til udløbet og acceptere levering af råolie til den indlåste pris på $ 90 pr. Tønde, eller hun kan straks lukke futurespositionen for at låse $ 6 (= $ 96 - $ 90) pr. Tønde. I betragtning af, at kontraktstørrelsen på en råolieoption er 1.000 tønder, ville $ 6 pr. Tønde ganges med 1000, hvilket giver en $ 6.000 udbetaling fra positionen.

Den europæiske type olieoptioner afregnes kontant. Bemærk, at i modsætning til amerikanske optioner, kan europæiske optioner kun udnyttes på udløbsdatoen. Ved udløb af en opkaldsmetode (put) -option vil værdien være forskellen mellem afregningsprisen for den underliggende råoljefutures (strejkepris) og strejkeprisen (afviklingspris for den underliggende råoljefutures) ganget med 1.000 tønder, eller nul, alt efter hvad der er større.

Antag for eksempel, at den 25. september 2014 indtræder den handlende Helen i en lang opkaldsposition i europæiske optioner på råolie den februar 2015 råoliefutures til en strejkurs på $ 95 pr. Tønde, og at optionen koster $ 3, 10 pr. Tønde. Futures-kontrakter på råolie er 1.000 tønder råolie. Den 1. november 2014 er futuresprisen for råolie $ 100 / tønde, og Helen ønsker at udnytte optionerne. Når hun gør dette, modtager hun ($ 100 - $ 95) * 1000 = $ 5.000 som udbetaling på optionen. For at beregne nettoresultatet for positionen er vi nødt til at trække optionskostnaderne (den præmie, som den lange optionsposition betaler til den korte optionsposition i begyndelsen af ​​transaktionen) på $ 3.100 ($ 3.1 * 1000). Nettoresultatet af optionstillingen er således $ 1.900 ($ 5.000 - $ 3.100).

Sådan køber man olieoptioner

Olieindstillinger Vs. Oliefutures

• Optionskontrakter giver indehavere (af lange positioner) ret, men ikke forpligtelsen, til at købe eller sælge (afhængigt af om optionen er call eller put) det underliggende aktiv. Således har optioner en ikke-lineær risiko-afkastprofil, der er bedst for de råoliehandlere, der foretrækker beskyttelse mod nedsiden. Det mest en indehaver af råolieoptioner kan tabe er prisen på den option (præmie), der udbetales til optionskriveren (sælgeren). Futures-kontrakter giver imidlertid ikke en sådan mulighed for kontraktsider, da de har en lineær risiko-afkastprofil. Futureshandlere kan miste hele positionen under en negativ bevægelse af den underliggende pris.
• Forhandlere, der ikke vil gider med fysisk levering, hvilket muligvis kræver meget papirarbejde og komplekse procedurer, foretrækker muligvis olieindstillinger frem for oliefutures. Mere specifikt afvikles europæiske optioner kontant, hvilket betyder, at når optionerne udnyttes, modtager optionsejeren den positive udbetaling kontant. I dette tilfælde er levering og accept ikke et spørgsmål for kontraktsidene. Futures for råolie, der handles på NYMEX, afvikles imidlertid fysisk. Den erhvervsdrivende, der har en kort position på en futurekontrakt, skal levere 1000 tønder råolie ved udløbet, og den lange position skal acceptere leveringen.
• Hvor det oprindelige margenkrav for futures er højere end den påkrævede præmie for optionen på lignende futures, tilbyder optionspositioner ekstra gearing ved at frigøre noget af den kapital, der kræves til den indledende margen. Forestil dig for eksempel, at NYMEX kræver $ 2.400 som en indledende margen for en futurekontrakt på råolie i februar 2015, der har 1000 tønder råolie som det underliggende aktiv. Vi kan finde en råolieindstilling på februar 2015-futures, der koster $ 1, 2 / tønde. Således kan en erhvervsdrivende købe to olieoptionskontrakter, der koster nøjagtigt $ 2.400 (2 * $ 2.1 * 1.000) og repræsenterer 2000 tønder råolie. Det er dog værd at bemærke, at den lavere pris på optionerne afspejles i optionens penge.
• I modsætning til futurespositionen er de lange opkalds- / putoptionspositioner ikke marginpositioner; de ville således ikke kræve nogen initialmargin eller vedligeholdelsesmargin, og de vil desuden ikke udløse et marginopkald. Dette gør det muligt for den erhvervsdrivende med lang option at bedre opretholde prisudsving uden yderligere likviditetskrav. Den erhvervsdrivende skal have tilstrækkelig likviditet til at understøtte kortsigtede prisudsving. Lange optionskontrakter er med til at undgå dette.
• Forhandlere har mulighed for at opkræve præmier ved at sælge (og dermed antage høje risici) råolieoptioner. Hvis de erhvervsdrivende ikke forventer, at priserne på råolie kraftigt vil ændre sig i nogen retning (op eller ned), skaber olieoptioner en mulighed for dem at tjene penge ved at skrive (sælge) olieoptioner uden for pengene. Husk, at en kort optionposition samler præmien og påtager sig risikoen. Således vil salg af optioner uden for pengene, hvad enten det er ringe eller sælge, give dem mulighed for at drage fordel af præmieindsamling, hvis optionen ender med at være ude af pengene. Futures af natur inkluderer ikke forhåndsbetalinger, derfor tilbyder de ikke denne type muligheder for de handlende.

Bundlinjen

Erhvervsdrivende, der søger beskyttelse mod nedbrydning i handel med råolie, ønsker muligvis at handle med råolieoptioner, der hovedsageligt handles på NYMEX. Til gengæld for en forhåndsbetalt præmie opnår olieoptionsindehavere ikke-lineær risiko / afkast, som normalt ikke tilbydes ved futureskontrakter. Derudover står forhandlere med lange optioner ikke på marginopkald, der kræver, at forhandlere har tilstrækkelig likviditet til at understøtte deres position. Europæiske optioner er optimale for handlende, der foretrækker kontante afviklinger.

(Eksterne referencer, der bruges til at undersøge dette stykke: Oilprice.com, Options Guide)