Hvordan fastlægges renter for statsobligationer?

US Treasury bills (T-bills) sælges typisk til en rabat fra deres pålydende værdi. Niveauet for rabat bestemmes under statskasseauktioner. I modsætning til andre amerikanske statsobligationer, såsom statsobligationer (T-noter) og statsobligationer (T-obligationer), betaler ikke obligationer periodiske renter med seks måneders intervaller. Renterne for statskurser bestemmes derfor gennem en kombination af den samlede diskonterede værdi og løbetidslængden.

Bill-auktioner og typer af budgivere

Skatkammeret afholder auktioner for forskellige løbetider med separate, gentagne intervaller. Auktioner til 13-ugers og 26-ugers regninger sker hver mandag, så længe de finansielle markeder er åbne i løbet af dagen. Fem-uger to-regninger auktioneres hver fjerde tirsdag. Hver torsdag offentliggøres meddelelser om, hvor mange nye regninger der udstedes og deres pålydende værdier. Dette giver potentielle købere mulighed for at planlægge deres køb.

Der er to typer tilbudsgivere til statskasseregninger: konkurrencedygtige og ikke-konkurrencedygtige. Konkurrenceudbydere er de eneste, der faktisk påvirker diskonteringsrenten. Hver konkurrencedygtig budgiver angiver den pris, de er villige til at betale, hvilket statskassen accepterer i faldende prisrækkefølge, indtil den samlede pålydende værdi af en bestemt løbetid er udsolgt. Ikke-konkurrencedygtige budgivere accepterer at købe til gennemsnitsprisen for alle accepterede konkurrencedygtige bud.

Key takeaways

• Fakturapriser har stor indflydelse på de relative niveauer af risiko, som investorer er komfortable med at tage.
• Faktisk hjælper prisen og udbyttet af obligationer og andre statskasser med at informere grundlæggende om næsten enhver anden investeringsklasse på markedet.
• Fakturapriser bestemmes på intervallauktioner.
• Der er to typer af bill-budgivere: konkurrencedygtige budgivere og ikke-konkurrencedygtige budgivere.
• Skatkammer regnes som en af ​​de sikreste investeringer i verden, omend også med nogle af de laveste afkast.

Pålydende værdiindløsning og rentesats

Købere, der har obligationer indtil løbetid, får altid pålydende værdi for deres investeringer. Rentesatsen kommer fra spændet mellem den diskonterede købspris og indregningsprisen pålydende.

Antag f.eks., At en investor køber en 52-ugers T-regning med en pålydende værdi på $ 1.000. Investoren betalte $ 975 på forhånd. Rabattspændet er $ 25. Efter at investoren har modtaget $ 1.000 i slutningen af ​​de 52 uger, er den optjente rente 2, 56%, eller 25/975 = 0, 0256.

Den rente, der er optjent på en T-regning, er ikke nødvendigvis lig med dens diskonteringsudbytte, hvilket er den årlige afkastrente, som investor realiserer ved en investering. Rabatudbytter ændres også i løbet af sikkerhedsforløbet. Diskonteringsudbyttet kaldes undertiden diskonteringsrenten, som ikke bør forveksles med rentesatsen.

Prisfastsættelse af statskurser og markedspåvirkning

Flere eksterne faktorer kan påvirke diskonteringsprisen, der betales på regninger, såsom ændringer i den føderale fondsrente, som påvirker statsskiftesætningerne mere end andre typer statspapirer. Dette skyldes, at obligationer direkte konkurrerer med den føderale rente på markedet for lavrisiko- og kortfristede gældsinstrumenter. Institutionelle investorer er især interesserede i forskellen mellem den føderale fondsrente og udstedelsen af ​​regningen.

I værdipapirers verden udgør værdipapirer den største likviditet og den laveste risiko for hovedstol.

Priserne for statsobligationer (statsobligationer) kan have en betydelig indflydelse på risikopræmien, som investorer opkræver over hele markedet. T-regninger er prissat som obligationer; når priserne stiger, falder udbytterne, og det modsatte er også sandt. De fungerer som det tætteste ved et risikofri afkast på markedet; alle andre investeringer skal tilbyde en risikopræmie i form af højere afkast for at lokke penge væk fra statskasser.

Andre påvirkninger på prisfastsættelse af fakturaer

Der er andre drivere til fakturapriser. I tider med høj økonomisk vækst er investorer mindre risikovillige, og efterspørgslen efter regninger har en tendens til at falde. Når renterne stiger, stiger også andre renter. Andre obligationer stiger, den krævede afkast på aktier har en tendens til at stige, realkreditrenterne har en tendens til at stige, og efterspørgslen efter andre "sikre" råvarer har en tendens til at falde.

Tilsvarende, når økonomien er træg og investorer forlader mere risikofyldte investeringer, har tendenspriserne en tendens til at stige og renterne falder. Jo lavere rentesatser og renter falder, jo flere opfordres investorerne til at lede efter mere risikabelt afkast andetsteds på markedet. Dette gælder især i perioder, hvor inflationsraterne er højere end afkastet på regninger med fakturaer, hvilket væsentligt gør den reelle afkastrate på pengesedlerne negativ.

Inflation påvirker også statsregningssatser. Dette skyldes, at investorer er tilbageholdende med at købe statsobligationer, når afkastet på deres investeringer ikke følger med inflationen, hvilket gør investeringen til et nettotab i form af reel købekraft. Høj inflation kan føre til lavere statspriser og højere udbytter. Omvendt har priserne en tendens til at være høje, når inflationen er lav. Den anden grund til, at inflation påvirker statskursen, er på grund af, hvordan Federal Reserve målretter mod pengemængden.