Højt levereret transaktion (HLT)
En stærkt gearet transaktion (HLT) er et banklån til et selskab, der har en stor mængde gæld. Meget gearede transaktioner blev populariseret i 1980'erne som en måde at finansiere buyouts, erhvervelser eller rekapitaliseringer. Meget gearede transaktioner er risikable, idet de tilføjer et virksomheds gældsbelastning og ofte resulterer i en uattraktiv gæld til egenkapitalandel, men renteindtægterne, der genereres fra disse transaktioner, er betydelige nok til at gøre dem attraktive for investorer og finansielle institutioner.
Key takeaways
- Højt gearede transaktioner er finansieringsordninger, der udvides til virksomheder, der allerede er dybt gældende.
- Meget gearede transaktioner gennemføres med det formål at rekapitalisere, købe et selskab eller endda erhverve et andet selskab.
- Meget gearede transaktioner betaler finansiererne meget højere rentesatser for at kompensere dem for de yderligere risici, der er forbundet med den store gældsbelastning.
Forståelse af stærkt gearede transaktioner (HLT)
Meget gearede transaktioner er tænkt på at svare til uønskede obligationer - og uønskede obligationer kan godt udstedes som en del af aftalestrukturen. Både uønskede obligationer og stærkt gearede transaktioner står over for en betydelig standardrisiko, men HLT'er er mere sikre, fordi de har stærkere gældskrav på grund af deres struktur. Leveraged buyouts (LBOs) er et eksempel på en meget gearet transaktion.
Meget gearede transaktioner inkluderer ofte en form for gældssanering uanset hvad hensigten er med finansieringen. Dette skyldes simpelthen, at de eksisterende gældsniveauer i virksomheden skal håndteres for enhver chance for fremtidig succes. Slutresultatet er normalt en kompliceret gældsstruktur med flere typer af efterstillede gæld. I den omstrukturerede enhed ender långiverne bag den meget gearede transaktion ofte med en egenkapitalandel i den nye virksomhed.
Vejledning til meget gearede transaktioner (HLT)
Vejledning til meget gearede transaktioner fastlægges af det amerikanske kontor for valutakontroller, Federal Reserve Board og Federal Deposit Insurance Corporation. OCC betragter stort set en stærkt gearet transaktion som en, hvor låntagers gearing efter finansiering, målt ved gæld til aktiver, gæld til egenkapital og pengestrøm til samlet gæld, væsentligt overstiger branchens normer for gearing. Afhængig af oplysningerne om den pågældende branche kan tilpassede industrimålinger erstattes af disse bredere mål.
For at et lån kan defineres som en HLT, skal det generelt passe til en kombination af følgende betingelser:
- Provenu brugt til buyouts, erhvervelse og rekapitalisering.
- Transaktionen resulterer i en betydelig stigning i låntagers gearingsgrad. Industrielle benchmarks inkluderer en todelt stigning i låntagers forpligtelser, hvilket resulterer i en balancefor gearingsgrad (samlede forpligtelser / samlede aktiver) højere end 50%, eller en stigning i balanceens gearingsgrad på mere end 75%. Andre benchmarks inkluderer øgning af låntagers driftsmæssige gearingsforhold (samlet gæld / EBITDA eller seniorgæld / EBITDA) over definerede niveauer som henholdsvis over 4, 0X EBITDA eller 3, 0X EBITDA.
- Transaktioner betegnes som en HLT af syndikationsagenten.
- Låntager er vurderet som et selskab, der ikke er af investeringskvalitet, med en høj gælds- / egenkapitalandel.
- Lånepriser angiver en virksomhed, der ikke er investeringskvalitet. Dette består generelt af en vis spredning over LIBOR, der svinger som en funktion af markedsforholdene.
Vejledningen til meget gearede transaktioner er ikke en lovlig regulering. Der er et underforstået højvandsmærke på 6 gange gæld til EBITA for den omstrukturerede enhed, men dette beløb er blevet overskredet mange gange. Ved meget gearede transaktioner, som med næsten alt, er grænsen, hvad markedet vil købe.
Sammenlign Navn på udbydere af investeringskonti Beskrivelse Annoncørens viden × De tilbud, der vises i denne tabel, er fra partnerskaber, hvorfra Investopedia modtager kompensation.