Fed's værktøjer til at påvirke økonomien

Overladt til deres egne enheder har frie markedsøkonomier en tendens til at være ustabile som et resultat af individuel frygt og grådighed, der dukker op i perioder med ustabilitet. Historien er fyldt med eksempler på økonomiske bomber og buster, men gennem prøve og fejl har økonomiske systemer udviklet sig undervejs. Men når man ser på den tidlige del af det 21. århundrede, regulerer regeringerne ikke kun økonomier, men bruger også forskellige værktøjer til at afbøde de naturlige op- og nedture i økonomiske cykler.

I USA eksisterer Federal Reserve (Fed) for at opretholde en stabil og voksende økonomi gennem prisstabilitet og fuld beskæftigelse - dets to lovgivningsmandater. Historisk har Fed gjort dette ved at manipulere de korte renter, deltage i åbne markedsoperationer (OMO) og justere reservekravene. Fed har også udviklet nye værktøjer til bekæmpelse af den økonomiske krise, der opstod under subprime-krisen i 2007. Hvad er disse værktøjer, og hvordan hjælper de med at afbøde en recession? Lad os se på Fed's arsenal.

Key takeaways

• Fed, USAs centralbank, er ansvarlig for at føre pengepolitikken.
• De primære værktøjer, som Fed bruger, er rentesætning og åbne markedsoperationer (OMO).
• Fed kan også ændre de mandaterede krav til kommercielle banker eller redde svigtede banker som långiver til sidste udvej, blandt andre mindre almindelige værktøjer.

Manipulering af rentesatser

Det første værktøj, der bruges af Fed såvel som centralbanker overalt i verden, er manipulation af de korte renter. Kort sagt, denne praksis involverer at hæve / sænke renten for at bremse / anspore den økonomiske aktivitet og kontrollere inflationen.

Mekanikken er relativt enkel. Ved at sænke renten bliver det billigere at låne penge og mindre indbringende at spare, hvilket tilskynder enkeltpersoner og virksomheder til at bruge. Når renten sænkes, falder besparelserne, lånes flere penge, og der bruges flere penge. Når låntagningen stiger, øges det samlede pengeudbud i økonomien. Så slutresultatet af at sænke renten er færre besparelser, mere pengemængde, mere udgifter og højere samlet økonomisk aktivitet - en god bivirkning.

På den anden side har sænkning af renten også en tendens til at øge inflationen. Dette er en negativ bivirkning, fordi det samlede udbud af varer og tjenester i det væsentlige er begrænset på kort sigt - og med flere dollars, der forfølger det endelige sæt produkter, går priserne op. Hvis inflationen bliver for høj, sker der alle slags ubehagelige ting med økonomien. Derfor er tricket med rentemanipulation ikke at overdrive det og utilsigtet skabe spiralende inflation. Dette er lettere sagt end gjort, men selvom denne form for pengepolitik er ufuldkommen, er det stadig bedre end ingen handling overhovedet.

Federal Reserve System (FRS)

Operationer med åbent marked

Det andet store værktøj, som Fed har til rådighed, er åbne markedsoperationer (OMO), som indebærer, at Fed køber eller sælger statsobligationer på det åbne marked. Denne praksis ligner direkte manipulering af rentesatser, idet OMO kan øge eller mindske det samlede udbud af penge og også påvirke renten. Igen er logikken i denne proces temmelig enkel.

Hvis Fed køber obligationer på det åbne marked, øger det pengemængden i økonomien ved at udveksle obligationer i bytte for kontanter til offentligheden. Omvendt, hvis Fed sælger obligationer, reducerer det pengemængden ved at fjerne kontanter fra økonomien i bytte for obligationer. Derfor har OMO en direkte effekt på pengemængden. OMO påvirker også renterne, fordi hvis Fed køber obligationer, skubbes priserne højere, og renten falder; hvis Fed sælger obligationer, presser det priserne ned, og renterne stiger.

Så OMO har den samme effekt af at sænke renter / øge pengemængden eller hæve satserne / nedsætte pengemængden som direkte manipulation af renten. Den reelle forskel er imidlertid, at OMO mere er et finjusteringsværktøj, fordi størrelsen på det amerikanske statsobligationsmarked er meget stort, og OMO kan anvende obligationer med alle løbetider for at påvirke pengemængden.

Reservekrav

Federal Reserve har også evnen til at justere bankernes reservekrav, der bestemmer niveauet for reserver en bank skal have i sammenligning med specificerede indskudsforpligtelser. Baseret på det krævede reserveforhold, skal banken have en procentdel af de specificerede indskud i hvælvningskontanter eller indskud i Federal Reserve-bankerne.

Ved at justere de reserveforhold, der anvendes på deponeringsinstitutioner, kan Fed effektivt øge eller mindske det beløb, disse faciliteter kan låne. For eksempel, hvis reservekravet er 5%, og banken modtager et depositum på $ 500, kan det låne ud $ 475 af indbetalingen, da det kun er påkrævet at have $ 25 eller 5%. Hvis reserveforholdet øges, får banken tilbage med mindre penge til at låne ud på hver deponeret dollar.

Påvirker markedets opfattelse

Det endelige værktøj, der bruges af Fed til at påvirke markederne, har indflydelse på markedsopfattelserne. Dette værktøj er lidt mere kompliceret, fordi det hviler på konceptet med at påvirke investorers opfattelse, hvilket ikke er en let opgave i betragtning af vores økonomis gennemsigtighed. Praktisk set omfatter dette enhver form for offentlig meddelelse fra Fed om økonomien.

F.eks. Kan Fed sige, at økonomien vokser for hurtigt, og at den er bekymret for inflationen. Logisk set, hvis Fed bliver sandfærdig, ville dette betyde, at en rentestigning forekommer for at afkøle økonomien. Forudsat at markedet mener, at denne erklæring fra Fed, vil obligationsejere sælge deres obligationer, før renterne øges, og de oplever tab. Efterhånden som investorer solgte obligationer, ville priserne gå ned, og renten stige. Dette ville faktisk opnå Feds mål om at hæve renten for at afkøle økonomien, men uden at skulle gøre noget.

Dette lyder godt på papiret, men det er lidt vanskeligere i praksis. Hvis du ser obligationsmarkederne, bevæger de sig i takt med vejledning fra Fed, så denne praksis holder vand i at påvirke økonomien.

Auktionsfacilitet / værdipapirudlånsfacilitet

I 2007 og 2008 stod Fed overfor en anden faktor, der har stor indflydelse på økonomien - kreditmarkederne. Med de nylige rentestigninger og den efterfølgende nedsmeltning i værdierne af subprime-backed collateralized gældsforpligtelser (CDO'er) fik investorer en uventet og skarp påmindelse om den potentielle ulempe ved at tage kreditrisiko. Selv om de fleste kreditbaserede investeringer ikke så alvorlig erosion af de underliggende pengestrømme, begyndte investorer ikke desto mindre at kræve højere afkastpræmier for at holde disse investeringer, hvilket ikke kun førte til højere renter for låntagere, men en stramning af de samlede dollars, der blev lånt ud af finansielle institutioner, der satte en knas på kreditmarkederne.

På grund af krisenes alvorlighed var der behov for en vis innovation fra Fed for at minimere dens indflydelse på den bredere økonomi. Fed fik til opgave at styrke kreditmarkederne og investorernes opfattelse heraf og tilskynde institutionerne til at låne på trods af forværrede forhold i økonomien og kreditmarkederne. For at opnå dette oprettede Fed termen auktionsfaciliteter og udlånsfaciliteter på sigt. Lad os se nærmere på disse to emner:

1. Termauktionsfacilitet
Begrebet auktionsfacilitet blev designet som et middel til at give finansielle institutioner adgang til Fed-dollars for at afhjælpe kortvarige kontante behov og skaffe kapital til udlån, men på anonym basis. Årsagen til, at det blev kaldt en auktion, er, at virksomheder ville byde på den rentesats, de ville betale for at låne kontanter. Dette adskiller sig fra rabatvinduet, der gør en institutions behov for kontant offentlig information, der potentielt kan føre til solvensproblemer fra indskyderne, hvilket kun forværrer bekymringerne for økonomisk stabilitet.

2. Terminal værdipapirudlånsfacilitet
Som et ekstra værktøj til bekæmpelse af balanceproblemer indførte Fed udtrykket værdipapirudlånsfacilitet, som gjorde det muligt for institutioner at bytte CDO'er med prioritetslån til gengæld for amerikanske statskasser. Da disse CDO'er faldt i værdi, var der alvorlige balanceovervejelser, da virksomhedernes aktivværdier faldt på grund af stærk eksponering for CDO'er med prioritetslån. Hvis det ikke er kontrolleret, kunne faldende CDO-værdier have bankkasseret finansielle institutioner og føre til et sammenbrud af tillid til det amerikanske finansielle system. Ved at udveksle faldende CDO'er med amerikanske statsobligationer kunne der imidlertid mindskes balance i balancen, indtil likviditets- og prisbetingelserne for disse instrumenter blev forbedret. Den Fed-orkestrerede overtagelse af Bear Stearns i 2007 blev muliggjort gennem dette nyligt opfundet værktøj.

Bundlinie

Samlet set er pengepolitikken konstant i strømtilstand, men er stadig afhængig af det grundlæggende koncept om manipulering af renter og derfor pengemængde, økonomisk aktivitet og inflation. Det er vigtigt at forstå, hvorfor Fed indfører visse politikker, og hvordan disse politikker potentielt kunne spille ud i økonomien. Dette skyldes, at ebber og strømme fra økonomiske cykler giver mulighed ved at skabe rentable tider til enten at omfavne eller undgå investeringsrisiko. Som sådan er det nøglen til at identificere gode muligheder på markederne med en god forståelse af pengepolitikken.