Handlingsvejledning til væsentlige indstillinger

Handel med optioner kan virke overvældende, men de er lette at forstå, hvis du kender et par nøglepunkter. Investorporteføljer er normalt konstrueret med flere aktivklasser. Dette kan være aktier, obligationer, ETF'er og endda gensidige fonde. Optioner er en anden aktivklasse, og når de bruges korrekt, tilbyder de mange fordele, som handel med aktier og ETF'er ikke kan.

Key takeaways

• En mulighed er en kontrakt, der giver køberen ret, men ikke forpligtelsen, til at købe (i tilfælde af et opkald) eller sælge (i tilfælde af et sæt) det underliggende aktiv til en bestemt pris på eller inden en bestemt dato.
• Folk bruger indstillinger for indkomst, til at spekulere og afdække risiko.
• Optioner kaldes derivater, fordi de henter deres værdi fra et underliggende aktiv.
• En aktieoptionskontrakt repræsenterer typisk 100 aktier i den underliggende aktie, men optioner kan skrives på enhver form for underliggende aktiv fra obligationer til valutaer til råvarer.

Mulighed

Hvad er muligheder?

Optioner er kontrakter, der giver indehaveren ret, men ikke forpligtelsen, til enten at købe eller sælge et beløb af et underliggende aktiv til en forudbestemt pris til eller før kontrakten udløber. Valgmuligheder kan købes som de fleste andre aktivklasser med mæglerinvesteringskonti.

Valgmulighederne er effektive, fordi de kan forbedre den enkeltes portefølje. De gør dette gennem ekstra indkomst, beskyttelse og endda gearing. Afhængig af situationen er der normalt et optionsscenarie, der passer til en investors mål. Et populært eksempel ville være at bruge optioner som en effektiv afdækning mod et faldende aktiemarked for at begrænse nedadgående tab. Valgmuligheder kan også bruges til at generere tilbagevendende indtægter. Derudover bruges de ofte til spekulative formål såsom væddemål i retning af en bestand.

Der er ingen gratis frokost med aktier og obligationer. Valgmulighederne er ikke forskellige. Optionshandel indebærer visse risici, som investoren skal være opmærksom på, før han handler. Dette er grunden til, at når du handler optioner med en mægler, ser du normalt en ansvarsfraskrivelse, der ligner følgende:

Valgmuligheder indebærer risici og er ikke egnede til alle. Optionshandel kan være spekulativ og have betydelig risiko for tab.

Valgmuligheder som afledte instrumenter

Optioner hører til den større gruppe af værdipapirer, der kaldes derivater. Et derivats pris er afhængig af eller afledt af prisen på noget andet. Som et eksempel er vin et derivat af drueketchup er et derivat af tomater, og en aktieoption er et derivat af en bestand. Optioner er derivater af finansielle værdipapirer - deres værdi afhænger af prisen på et andet aktiv. Eksempler på afledte instrumenter inkluderer opkald, salg, futures, forward, swaps og værdipapirerstøttede værdipapirer.

Opkalds- og Put-indstillinger

Valgmuligheder er en type afledt sikkerhed. En mulighed er et derivat, fordi dens pris i bund og grund er knyttet til prisen på noget andet. Hvis du køber en optionskontrakt, giver den dig ret, men ikke forpligtelsen til at købe eller sælge et underliggende aktiv til en fast pris på eller inden en bestemt dato.

En call option giver indehaveren ret til at købe en aktie og en put option giver indehaveren ret til at sælge en aktie. Tænk på en opkaldsmulighed som en udbetaling til et fremtidig formål.

Eksempel på opkaldsmulighed

En potentiel husejer ser en ny udvikling gå op. Denne person vil måske have ret til at købe et hjem i fremtiden, men vil kun udøve denne ret, når en vis udvikling i området er bygget.

Den potentielle boligkøber ville drage fordel af muligheden for at købe eller ej. Forestil dig, at de kan købe en opkaldsmulighed fra udvikleren til at købe huset til sige $ 400.000 på ethvert tidspunkt i de næste tre år. Det kan de godt - du kender det som et ikke-refunderbart depositum. Naturligvis ville udvikleren ikke give en sådan mulighed gratis. Den potentielle boligkøber er nødt til at bidrage med en udbetaling for at låse den ret.

Med hensyn til en option kaldes disse omkostninger som præmien. Det er prisen på optionskontrakten. I vores hjemmeeksempel kan indbetalingen være $ 20.000, som køberen betaler udvikleren. Lad os sige, at der er gået to år, og nu er udviklingen bygget og zoneinddeling godkendt. Hjemkøberen udnytter optionen og køber boligen for $ 400.000, fordi det er den købte kontrakt.

Markedsværdien af ​​dette hjem kan muligvis være fordoblet til $ 800.000. Men fordi udbetalingen låst i en forudbestemt pris, betaler køberen $ 400.000. I et alternativt scenarie siger nu, at godkendelsen af ​​zoner ikke kommer igennem før år fire. Dette er et år efter udløbet af denne mulighed. Nu skal boligkøberen betale markedsprisen, fordi kontrakten er udløbet. I begge tilfælde holder udvikleren de originale $ 20.000 samlet.

Grundlæggende om opkaldsoption

Sæt valgeksempel

Tænk på en salgsindstilling som en forsikringspolice. Hvis du ejer dit hjem, er du sandsynligvis fortrolig med at købe husejers forsikring. En husejere køber en husejers politik for at beskytte deres hjem mod skader. De betaler et beløb, der kaldes præmien, for et vist stykke tid, lad os sige et år. Forsikringen har en pålydende værdi og giver forsikringshaveren beskyttelse i tilfælde af, at hjemmet bliver beskadiget.

Hvad hvis dit aktiv i stedet for et hjem var en aktie- eller indeksinvestering ">

Hvis markedet på seks måneder går ned med 20% (500 point på indekset), har han eller hun lavet 250 point ved at kunne sælge indekset til $ 2250, når det handles til $ 2000 - et samlet tab på kun 10%. Selv hvis markedet falder til nul, ville tabet kun være 10%, hvis denne salgsoption holdes. Igen vil køb af optionen medføre en omkostning (præmien), og hvis markedet ikke falder i løbet af denne periode, er det maksimale tab på optionen bare den anvendte præmie.

Grundlæggende om valg af option

Købe, sælge opkald / sætter

Der er fire ting, du kan gøre med indstillinger:

1. Køb opkald
2. Sælg opkald
3. Køb sæt
4. Sælg sætter

At købe lager giver dig en lang position. Ved at købe en opkaldsmulighed får du en potentiel lang position i den underliggende aktie. Hvis du sælger en aktie, giver du dig en kort position. At sælge et nøgen eller ikke afsløret opkald giver dig en potentiel kort position i det underliggende lager.

Ved at købe en put-option får du en mulig kort position i den underliggende aktie. At sælge en nøgen eller ugift sæt giver dig en potentiel lang position i det underliggende lager. At holde disse fire scenarier lige er afgørende.

Mennesker, der køber optioner, kaldes indehavere, og dem, der sælger optioner, kaldes forfattere af optioner. Her er den vigtige sondring mellem indehavere og forfattere:

1. Opkaldsindehavere og salgsindehavere (købere) er ikke forpligtet til at købe eller sælge. De har valget mellem at udøve deres rettigheder. Dette begrænser risikoen for købere af optioner til kun den anvendte præmie.
2. Ring forfattere og sætte forfattere (sælgere) er dog forpligtet til at købe eller sælge, hvis optionen udløber in-the-money (mere om det nedenfor). Dette betyder, at en sælger kan blive forpligtet til at gøre godt ved et løfte om at købe eller sælge. Det indebærer også, at optionssælgere har eksponering for flere og i nogle tilfælde ubegrænsede risici. Dette betyder, at forfattere kan miste meget mere end prisen på optionen præmie.

Hvorfor bruge indstillinger?

Spekulation

Spekulation er en indsats for den fremtidige prisretning. En spekulant tror måske, at prisen på en bestand vil stige, måske baseret på grundlæggende analyse eller teknisk analyse. En spekulant kan købe aktien eller købe en call option på aktien. Spekulation med en call option - i stedet for at købe aktien direkte - er attraktivt for nogle handlende, da optioner giver gearing. En valgfri opkaldsmulighed koster muligvis kun et par dollars eller endda cent sammenlignet med den fulde pris på en $ 100 aktie.

Afdækning

Valgmulighederne blev virkelig opfundet til sikringsformål. Afdækning med optioner skal mindske risikoen til en rimelig pris. Her kan vi tænke på at bruge muligheder som en forsikringspolice. Ligesom du forsikrer dit hus eller din bil, kan optioner bruges til at forsikre dine investeringer mod en nedtur.

Forestil dig, at du vil købe teknologilager. Men du vil også begrænse tab. Ved at bruge salgsindstillinger kan du begrænse din nedadgående risiko og nyde al opsiden på en omkostningseffektiv måde. For korte sælgere kan opkaldsmuligheder bruges til at begrænse tab, hvis de er forkerte - især under en kort klemme.

Sådan fungerer optioner

Med hensyn til værdiansættelse af optionskontrakter handler det hovedsageligt om at bestemme sandsynligheden for fremtidige prisbegivenheder. Jo mere sandsynligt der er noget, der vil ske, jo dyrere er en mulighed, at overskuddet fra denne begivenhed er. For eksempel går en opkaldsværdi op, når aktien (underliggende) stiger. Dette er nøglen til at forstå den relative værdi af optioner.

Jo mindre tid der er, indtil udløbet er, jo mindre værdi har en mulighed. Dette skyldes, at chancerne for en prisbevægelse i den underliggende aktie mindskes, når vi nærmer os udløbet. Dette er grunden til, at en option er et spilde aktiv. Hvis du køber en måneds mulighed, der er ude af pengene, og bestanden ikke flytter sig, bliver optionen mindre værdifuld med hver dag, der går. Da tid er en komponent i prisen på en option, vil en måneds mulighed være mindre værdifuld end en tre-måneders mulighed. Dette skyldes, at jo mere tid der er til rådighed, sandsynligheden for en prisbevægelse til din fordel øges, og omvendt.

Følgelig vil den samme optionstrejke, der udløber om et år, koste mere end den samme strejke i en måned. Denne spildende funktion af indstillinger er et resultat af tidsforfald. Den samme mulighed vil være mindre værd i morgen end den er i dag, hvis prisen på aktien ikke bevæger sig.

Flygtighed øger også prisen på en option. Dette skyldes, at usikkerhed skubber oddsen for et resultat højere. Hvis volatiliteten af ​​det underliggende aktiv stiger, øger større prissvingninger mulighederne for betydelige bevægelser både op og ned. Større prissvingninger øger chancerne for, at en begivenhed finder sted. Derfor, jo større volatilitet, desto større er prisen på optionen. Opsætning og volatilitet er i bunden sammenhængende med hinanden på denne måde.

På de fleste amerikanske børser er en aktieoptionsaftale muligheden for at købe eller sælge 100 aktier; Derfor skal du multiplicere kontraktpræmien med 100 for at få det samlede beløb, du skal bruge til at købe opkaldet.

Størstedelen af ​​tiden vælger indehavere at tage deres overskud ved at udveksle (lukke) deres position. Dette betyder, at optionsejere sælger deres optioner på markedet, og forfattere køber deres positioner tilbage for at lukke. Ifølge CBOE udnyttes kun ca. 10% af optionerne, 60% handles (lukkes) ud, og 30% udløber værdiløst.

Svingninger i optionskurser kan forklares med egenværdi og ekstern værdi, der også kaldes tidsværdi. En options præmie er kombinationen af ​​dens egenværdi og tidsværdi. Intrinsisk værdi er in-the-money-beløbet for en optionskontrakt, som for en call option er beløbet over den strejkurs, som aktien handler. Tidsværdi repræsenterer den merværdi, som en investor skal betale for en option over den indre værdi. Dette er den ekstrinsiske værdi eller tidsværdi. Så prisen på optionen i vores eksempel kan betragtes som følgende:

I det virkelige liv handler optioner næsten altid på et niveau over deres egen værdi, fordi sandsynligheden for, at en begivenhed aldrig er absolut nul, selvom det er meget usandsynligt.

Typer af indstillinger

Amerikanske og europæiske optioner

Amerikanske optioner kan udnyttes til enhver tid mellem købsdatoen og udløbsdatoen. Europæiske optioner adskiller sig fra amerikanske optioner, idet de kun kan udøves i slutningen af ​​deres liv på deres udløbsdato. Forskellen mellem amerikanske og europæiske valgmuligheder har intet at gøre med geografi, kun med tidlig træning. Mange optioner på aktieindeks er af europæisk type. Fordi retten til at udøve tidligt har en vis værdi, har en amerikansk option typisk en højere præmie end en ellers identisk europæisk mulighed. Dette skyldes, at den tidlige træningsfunktion er ønskelig og kommandoerer en præmie.

Der er også eksotiske indstillinger, som er eksotiske, fordi der kan være en variation på udbetalingsprofilerne fra almindelige vaniljeindstillinger. Eller de kan blive helt forskellige produkter alt sammen med "optionalitet" indlejret i dem. For eksempel har binære optioner en enkel udbetalingsstruktur, der bestemmes, hvis udbetalingsbegivenheden sker uanset graden. Andre typer af eksotiske indstillinger inkluderer knock-out, knock-in, barriereindstillinger, tilbagetagningsmuligheder, asiatiske indstillinger og Bermudan-indstillinger. Igen er eksotiske optioner typisk for professionelle derivathandelere.

Valgmuligheder Udløb og likviditet

Indstillinger kan også kategoriseres efter deres varighed. Kortvarige optioner er dem, der normalt udløber inden for et år. Langsigtede optioner med udløb over et år klassificeres som langsigtede aktier til forventning om værdipapirer eller LEAP. LEAPS er identiske med almindelige indstillinger, de har bare længere varighed.

Valgmuligheder kan også skelnes ved, hvornår deres udløbsdato falder. Sæt af optioner udløber nu ugentligt hver fredag, i slutningen af ​​måneden eller endda dagligt. Indeks- og ETF-optioner tilbyder også undertiden kvartalsvise udløb.

Læseindstillinger Tabeller

Flere og flere forhandlere finder optiondata gennem onlinekilder. (For relateret læsning, se "Bedste online aktiemæglere til optionshandel 2019") Mens hver kilde har sit eget format til præsentation af dataene, inkluderer de vigtigste komponenter generelt følgende variabler:

• Volume (VLM) fortæller blot, hvor mange kontrakter med en bestemt option, der blev handlet i løbet af den seneste session.
• "Bud" -prisen er det seneste prisniveau, som en markedsdeltager ønsker at købe en bestemt mulighed.
• "Spørg" -prisen er den seneste pris, der tilbydes af en markedsdeltager for at sælge en bestemt mulighed.
• Impliceret budvolatilitet (IMPL BID VOL) ​​kan betragtes som den fremtidige usikkerhed om prisretning og hastighed. Denne værdi beregnes af en option-prismodel som Black-Scholes-modellen og repræsenterer niveauet for den forventede fremtidige volatilitet baseret på den aktuelle pris på optionen.
• OPTN OP-nummer (Open Interest) angiver det samlede antal kontrakter for en bestemt option, der er åbnet. Den åbne interesse falder, når åbne handler lukkes.
• Delta kan betragtes som en sandsynlighed. For eksempel har en 30-delta-option nogenlunde en 30% chance for at udløbe in-the-money.
• Gamma (GMM) er den hastighed, indstillingen bevæger sig ind eller uden for pengene. Gamma kan også tænkes som deltaets bevægelse.
• Vega er en græsk værdi, der angiver det beløb, hvormed prisen på optionen forventes at ændres baseret på en et-punkts ændring i underforstået volatilitet.
• Theta er den græske værdi, der angiver, hvor meget værdi en indstilling vil miste med tiden til en dag.
• "Strejkeprisen" er den pris, som køberen af ​​optionen kan købe eller sælge den underliggende værdi, hvis han / hun vælger at udnytte optionen.

At købe på budet og sælge på forespørgsel er, hvordan markeds beslutningstagere tjener deres liv.

Lange opkald / indstillinger

Den enkleste valg af position er et langt opkald (eller sæt) i sig selv. Denne position fortjener, hvis prisen på det underliggende stiger (falder), og din ulempe er begrænset til tab af den anvendte optionstillæg. Hvis du samtidig køber et opkalds- og put-option med den samme strejke og udløb, har du oprettet en spredning.

Denne position lønner sig, hvis den underliggende pris stiger eller falder dramatisk; Men hvis prisen forbliver relativt stabil, mister du præmien på både opkaldet og putet. Du vil indtaste denne strategi, hvis du forventer et stort skridt i aktien, men ikke er sikker på, hvilken retning.

Grundlæggende har du brug for bestanden for at flytte uden for et interval. En lignende strategi, der satser på et større træk i værdipapirerne, når du forventer høj volatilitet (usikkerhed), er at købe et opkald og købe et sæt med forskellige strejker og den samme udløb - kendt som en kvælning. En kvele kræver større prisbevægelser i begge retninger for at opnå overskud, men er også billigere end en spænding. På den anden side ville det være et marked, der ikke bevæger sig meget, at være kort enten en streg eller en kvæl (der sælger begge optioner).

Nedenfor er en forklaring af ulemper fra mit valgmulighed for begynderskursus:

Straddles Academy

Og her er en beskrivelse af kvinder:

Sådan bruges Straddle Strategies

Opslag & kombinationer

Spreads bruger to eller flere indstillinger positioner i samme klasse. De kombinerer at have en markedsudtalelse (spekulation) med begrænsende tab (afdækning). Spreads begrænser ofte også potentialet på hovedet. Alligevel kan disse strategier stadig være ønskelige, da de normalt koster mindre, sammenlignet med et enkelt valgmulighed. Lodrette spreads involverer at sælge en mulighed for at købe en anden. Generelt er den anden mulighed den samme type og samme udløb, men en anden strejke.

En bull call spredning, eller bull call vertical lodspred, oprettes ved at købe et opkald og samtidig sælge et andet opkald med en højere strejkepris og samme udløb. Spredningen er rentabel, hvis det underliggende aktiv stiger i pris, men opsiden er begrænset på grund af den korte opkaldsstrejke. Fordelen er imidlertid, at salg af det højere strejkeopkald reducerer omkostningerne ved at købe den lavere. Tilsvarende involverer en bjørn satte spredning, eller bjørn satte lodret spredning, at købe et søl og sælge et andet sæt med en lavere strejke og den samme udløb. Hvis du køber og sælger optioner med forskellige udløb, er det kendt som en kalenderspænd eller tidsspredning.

Sprede

Kombinationer er handler konstrueret med både et opkald og et put. Der er en speciel type kombination kendt som en "syntetisk." Pointen med en syntetisk er at skabe en optionsposition, der opfører sig som et underliggende aktiv, men uden at kontrollere aktivet. Hvorfor ikke bare købe aktien? Måske begrænser en eller anden juridisk eller lovgivningsmæssig grund dig fra at eje det. Men du har muligvis tilladelse til at oprette en syntetisk position ved hjælp af indstillinger.

Sommerfugle

En sommerfugl består af valgmuligheder ved tre strejker, lige fra hinanden, hvor alle indstillinger er af samme type (enten alle opkald eller alle sæt) og har samme udløb. I en lang sommerfugl sælges optionen mellem strejke, og strejkerne udefra købes i forholdet 1: 2: 1 (køb en, sælg to, køb en).

Hvis dette forhold ikke holder, er det ikke en sommerfugl. De udvendige strejker omtales almindeligvis som sommerfuglens vinger, og indersiden er kroppen. Værdien af ​​en sommerfugl kan aldrig falde under nul. Tæt forbundet med sommerfuglen er kondoren - forskellen er, at de midterste indstillinger ikke er til den samme strejkepris.

Optioner Risici

Da optionskurser kan modelleres matematisk med en model som Black-Scholes, kan mange af de risici, der er forbundet med optioner, også modelleres og forstås. Denne særlige egenskab ved optioner gør dem rent faktisk mindre risikable end andre aktivklasser, eller i det mindste tillader de risici, der er forbundet med optioner, at blive forstået og evalueret. Individuelle risici er blevet tildelt græske bogstavnavne og omtales nogle gange simpelthen "grækerne".

Nedenfor er en meget grundlæggende måde at begynde at tænke på grækernes koncepter på:

Brug af grækere til at forstå muligheder

Konklusion

Valgmuligheder behøver ikke være vanskelige at forstå, når du først har forstået de grundlæggende koncepter. Valgmuligheder kan give muligheder, når de bruges korrekt og kan være skadelige, når de bruges forkert. (For relateret læsning, se "Bør en investor holde eller udøve en mulighed?")