DuPont-analyse
DuPont-analysen (også kendt som DuPont-identiteten eller DuPont-modellen) er en ramme for analyse af grundlæggende ydelser, der er populariseret af DuPont Corporation. DuPont-analyse er en nyttig teknik, der bruges til at nedbryde de forskellige drivere for afkast på egenkapital (ROE). Nedbrydning af ROE giver investorer mulighed for at fokusere på de centrale målinger for den økonomiske præstation individuelt for at identificere styrker og svagheder.
Der er tre store økonomiske målinger, der skaber afkast på egenkapitalen (ROE): driftseffektivitet, effektiv anvendelse af aktiver og økonomisk gearing. Driftseffektivitet er repræsenteret af nettoresultatmargen eller nettoresultat divideret med det samlede salg eller omsætning. Effektiv anvendelse af aktiver måles ved aktivomsætningsgraden. Gearing måles med egenkapitalmultiplikatoren, der er lig med gennemsnitlige aktiver divideret med gennemsnitlig egenkapital.
Key takeaways
- DuPont-analysen er en ramme for analyse af grundlæggende ydelser, der oprindeligt blev populariseret af DuPont Corporation.
- DuPont-analyse er en nyttig teknik, der bruges til at nedbryde de forskellige drivere for afkast på egenkapital (ROE).
- En investor kan bruge analyse som denne for at sammenligne driftseffektiviteten hos to lignende firmaer. Ledere kan bruge DuPont-analyse til at identificere styrker eller svagheder, der skal adresseres.
Formel og beregning af DuPont-analyse
Dupont-analysen er et udvidet afkast på egenkapitalformlen, beregnet ved at multiplicere nettoresultatmargenen med aktivomsætningen med egenkapitalmultiplikatoren.
DuPont-analyse = Netto overskudsmargin × AT × EMwhere: Netto overskudsmargin = NettoindkomstRevenueAT = Asset omsætningAsset omsætning = Salg Gennemsnitlig aktiverEM = Aktie multiplikator Egenkapital multiplikator = Gennemsnitlig samlet aktiver Aktion Aktionærers egenkapital \ begynde {justeret} & \ text {DuPont analyse} = \ text {Net profitmargin} \ times \ text {AT} \ times \ text {EM} \\ & \ textbf {hvor:} \\ & \ text {Net Profit Margin} = \ frac {\ text {Nettoindkomst} } {\ text {Omsætning}} \\ & \ text {AT} = \ tekst {Asset omsætning} \\ & \ text {Asset Omsætning} = \ frac {\ text {Salg}} {\ tekst {Gennemsnitlig samlede aktiver} } \\ & \ text {EM} = \ text {Aktiemultiplikator} \\ & \ tekst {Aktiemultiplikator} = \ frac {\ text {Gennemsnitlig samlede aktiver}} {\ tekst {Gennemsnitlig aktionærs egenkapital}} \\ \ ende {justeret} DuPont-analyse = Netto overskudsmargin × AT × EMwhere: Netto overskudsmargin = Nettoomsætning Nettoindkomst AT = Aktieomsætning Aktivering Omsætning = Gennemsnitlig samlede aktiver Salg EM = Aktiemaultiplikator Kvantitetsmultiplikator = Gennemsnitlig aktionærers egenkapital Gennemsnitlig samlede aktiver
01:41DuPont-analyse
Hvad DuPont-analyse fortæller dig
En DuPont-analyse bruges til at evaluere komponentdelene i et selskabs afkast på egenkapital (ROE). Dette giver en investor mulighed for at bestemme, hvilke finansielle aktiviteter der bidrager mest til ændringerne i ROE. En investor kan bruge analyse som denne for at sammenligne driftseffektiviteten hos to lignende firmaer. Ledere kan bruge DuPont-analyse til at identificere styrker eller svagheder, der skal adresseres.
DuPont analyse komponenter
DuPont-analyse opdeler ROE i dets bestanddele for at bestemme, hvilke af disse faktorer der er mest ansvarlige for ændringer i ROE.
Nettovinstmargin
Nettovinstmargenen er forholdet mellem bundlinjeindtægterne sammenlignet med den samlede omsætning eller det samlede salg. Dette er et af de mest basale mål for rentabilitet.
En måde at tænke på nettomargin er at forestille sig en butik, der sælger et enkelt produkt for $ 1, 00. Efter omkostningerne forbundet med at købe inventar, opretholde en placering, betale medarbejdere, skatter, renter og andre udgifter, holder butiksejeren $ 0, 15 i fortjeneste fra hver solgte enhed. Det betyder, at ejerens fortjenstmargen er 15%, hvilket kan beregnes som følger:
Fortjenstmargen = NettoindkomstRøn = $ 0, 15 $ 1, 00 = 15% \ begynde {justeret} & \ tekst {Resultatmargin} = \ frac {\ text {Nettoindkomst}} {\ text {Omsætning}} = \ frac {\ $ 0.15} { \ $ 1, 00} = 15 \% \\ \ end {alignet} Resultatmargin = Indtægtsnetindkomst = $ 1, 00 $ 0, 15 = 15%
Overskudsgraden kan forbedres, hvis omkostningerne for ejeren blev reduceret, eller hvis priserne blev hævet, hvilket kan have en stor indflydelse på ROE. Dette er en af grundene til, at et selskabs aktie vil opleve store volatilitetsniveauer, når ledelsen foretager en ændring i dens retningslinjer for fremtidige marginer, omkostninger og priser.
Kapitalomsætningsforhold
Aktieomsætningsgraden måler, hvor effektivt en virksomhed bruger sine aktiver til at generere omsætning. Forestil dig, at et selskab havde $ 100 aktiver, og det tjente $ 1.000 af den samlede omsætning sidste år. Aktiverne genererede 10 gange deres værdi i den samlede omsætning, hvilket er det samme som aktivomsætningsgraden og kan beregnes som følger:
Nettoomsætningsforhold = Nettoomsætningsaktiver = $ 1.000 $ 100 = 10 \ begynde {justeret} & \ tekst {Asset Omsætningsniveau} = \ frac {\ text {Omsætning}} {\ tekst {Gennemsnitlige aktiver}} = \ frac {\ $ 1.000} {\ $ 100} = 10 \\ \ end {alignet} Asset Omsætningsforhold = Gennemsnitlige aktiver Aktiver = $ 100 $ 1.000 = 10
Et normalt aktivomsætningsforhold varierer fra en branche til en anden. For eksempel vil en rabatforhandler eller købmandsforretning generere en masse indtægter fra dens aktiver med en lille margin, hvilket vil gøre aktivomsætningsgraden meget stor. På den anden side ejer et forsyningsselskab meget dyre anlægsaktiver i forhold til dens indtægter, hvilket vil resultere i en aktivomsætningsgrad, der er langt lavere end for en detailhandelsvirksomhed.
Forholdet kan være nyttigt, når man sammenligner to virksomheder, der er meget ens. Da gennemsnitlige aktiver inkluderer komponenter som lagerbeholdning, kan ændringer i dette forhold signalere, at salget er langsommere eller fremskynder tidligere, end det viser sig i andre økonomiske foranstaltninger. Hvis et virksomheds aktivomsætning stiger, forbedres dets ROE.
Finansiel gearing
Finansiel gearing eller kapitalmultiplikatoren er en indirekte analyse af et virksomheds brug af gæld til finansiering af dets aktiver. Antag, at et selskab har $ 1.000 aktiver og $ 250 af egenkapitalen. Balance ligningen vil fortælle dig, at virksomheden også har $ 750 i gæld (aktiver - forpligtelser = egenkapital). Hvis virksomheden låner mere for at købe aktiver, vil forholdet fortsætte med at stige. Kontiene, der bruges til at beregne finansiel gearing, er begge i balancen, så analytikere vil dele gennemsnitlige aktiver med gennemsnitlig egenkapital snarere end saldo ved periodens slutning som følger:
Finansiel gearing = gennemsnitlig aktiver Aktivering = $ 1.000 $ 250 $ = 4 \ begynde {justeret} & \ tekst {finansiel gearing} = \ frac {\ text {gennemsnitlige aktiver}} {\ tekst {gennemsnitlig egenkapital}} = \ frac {\ $ 1.000} {\ $ 250} = 4 \\ \ end {align} Finansiel gearing = gennemsnitlig egenkapital-dækning Aktiver = $ 250 $ 1.000 = 4
De fleste virksomheder bør bruge gæld med egenkapital til at finansiere operationer og vækst. Hvis man ikke anvender nogen gearing, kunne virksomheden have en ulempe sammenlignet med dets kammerater. Brug af for meget gæld til at øge den økonomiske gearingsgrad - og derfor øge ROE - kan imidlertid skabe uforholdsmæssige risici.
Eksempel på brug af DuPont-analyse
En investor har set to lignende virksomheder, SuperCo og Gear Inc., der for nylig har forbedret deres afkast på egenkapitalen sammenlignet med resten af deres peer group. Dette kan være en god ting, hvis de to virksomheder udnytter aktiverne bedre eller forbedrer fortjenstmargenerne.
For at beslutte, hvilket firma der er en bedre mulighed, beslutter investoren at bruge DuPont-analyse til at bestemme, hvad hver virksomhed gør for at forbedre sin ROE, og om denne forbedring er bæredygtig.
Som du kan se i tabellen forbedrede SuperCo sine fortjenstmargener ved at øge nettoresultatet og reducere dets samlede aktiver. SuperCos ændringer forbedrede overskudsgraden og omsætningen af aktiver. Investoren kan fra informationen udlede, at SuperCo også reducerede noget af sin gæld, da gennemsnitlig egenkapital forblev den samme.
Når man ser nøje på Gear Inc., kan investoren se, at hele ændringen i ROE skyldtes en stigning i den finansielle gearing. Dette betyder, at Gear Inc. lånte flere penge, hvilket reducerede den gennemsnitlige egenkapital. Investoren er bekymret, fordi de ekstra lån ikke ændrede selskabets nettoindkomst, indtægter eller fortjenstmargen, hvilket betyder, at gearingen muligvis ikke tilføjer virksomheden nogen reel værdi.
Eller overvej Wal-Mart Stores (NYSE: WMT) som et ægte eksempel. Wal-Mart har en nettoindkomst over de efterfølgende tolv måneder på 5, 2 milliarder dollars, en indtægt på 512 milliarder dollars, aktiver på 227 milliarder dollars og en egenkapital på 72 milliarder dollars.
Virksomhedens fortjenstmargen er 1%, eller $ 5, 2 milliarder / 512 milliarder dollars. Dets aktivomsætning er 2, 3 eller 512 milliarder dollars / 227 milliarder dollars. Den finansielle gearing (eller eqiuty multipler) er 3, 2 eller 227 milliarder dollars / 72 milliarder dollars. Således er dets afkast eller egenkapital (ROE) 7, 4% eller 1% x 2, 3 x 3, 2.
DuPont-analyse vs. ROE
Afkast af egenkapitalen (ROE) er nettoresultatet divideret med egenkapitalen. Dupont-analysen er stadig ROE, bare en udvidet version. ROE-beregningen alene afslører, hvor godt et selskab bruger kapital fra aktionærerne.
Med en Dupont-analyse kan investorer og analytikere grave i, hvad der driver ændringer i ROE, eller hvorfor en ROE betragtes som høj eller lav. Det vil sige, at en Dupont-analyse kan hjælpe med at afgøre, om dets rentabilitet, brug af aktiver eller gæld, der driver ROE.
Begrænsninger ved brug af DuPont-analyse
Den største ulempe ved DuPont-analysen er, at den, selvom den er ekspansiv, stadig afhænger af regnskabsmæssige ligninger og data, der kan manipuleres. Desuden mangler Dupont-analysen, selv med dens forståelse, kontekst for, hvorfor de individuelle forhold er høje eller lave, eller endda om de overhovedet skal betragtes som høje eller lave.
Lær mere om DuPont-analyse
For yderligere at nedbryde DuPont-analysen, inklusive den udvidede fem-trinsformel, se: Investopedias dekodning af Dupont-analyse.
Sammenlign Navn på udbydere af investeringskonti Beskrivelse Annoncørens viden × De tilbud, der vises i denne tabel, er fra partnerskaber, hvorfra Investopedia modtager kompensation.