Due Diligence i 10 nemme trin

Due diligence defineres som en undersøgelse af en potentiel investering (f.eks. En aktie) eller et produkt for at bekræfte alle fakta. Disse kendsgerninger kan omfatte emner som gennemgang af alle økonomiske poster, tidligere virksomhedsresultater plus alt andet, der anses for væsentligt. For individuelle investorer er det frivilligt at udføre due diligence på en potentiel aktieinvestering, men anbefales.

Denne artikel vil diskutere ti trin, du skal tage på din første gennemgang af en ny bestand. Udførelse af denne due diligence vil give dig mulighed for at få væsentlig information og dyrlæge en mulig ny investering.

Trinene er organiseret, så du med hvert nyt stykke information bygger på det, du tidligere har lært. I sidste ende, ved at følge disse trin, får du et afbalanceret overblik over fordele og ulemper ved din investeringside. Dette giver dig mulighed for at tage en rationel, logisk investeringsbeslutning.

Key takeaways

• Due diligence er en undersøgelse af en potentiel investering (såsom en aktie) eller et produkt for at bekræfte alle fakta og for at sikre, at købet imødekommer køberens behov.
• Du skal overveje en række faktorer, når du udfører due diligence på en aktie, inklusive virksomheds kapitalisering, indtægter, værdiansættelser, konkurrenter, ledelse og risici.
• Ved at tage dig tid til at udføre due diligence på en bestand, før du foretager et køb, er du bedre rustet til at tage en investeringsbeslutning, der er i overensstemmelse med din samlede investeringsstrategi.

Trin 1: Virksomheds kapitalisering

Det første trin er for dig at danne et mentalt billede eller diagram over det firma, du forsker på. Dette er grunden til, at du ønsker at se på virksomhedens markedskapitalisering, som viser dig, hvor stor virksomheden er ved at beregne den samlede markedsværdi af dollar for dens udestående aktier.

Markedsværdien siger meget om, hvor ustabilt bestanden sandsynligvis vil være, hvor bredt ejerskabet kan være, og den potentielle størrelse på virksomhedens slutmarkeder. F.eks. Har store cap- og mega-cap-virksomheder en tendens til at have mere stabile indtægtsstrømme og mindre volatilitet. Midt-cap- og small-cap-virksomheder kan i mellemtiden kun tjene enkeltområder på markedet og kan have flere udsving i deres aktiekurs og indtjening.

På dette trin i udførelsen af ​​din lagerundersøgelse foretager du ikke nogen afgørelser med hensyn til bestanden. Du bør fokusere din indsats på at samle information, der sætter scenen for alt, hvad der kommer. Når du begynder at undersøge indtægter og fortjensttal, vil de oplysninger, du har samlet om virksomhedens markedskapitalisering, give dig et perspektiv.

Du skal også bekræfte en anden vigtig kendsgerning ved denne første kontrol: hvilken børs handler aktierne med? Er de hjemmehørende i USA (såsom New York Stock Exchange eller Nasdaq), eller handles de over-the-counter (OTC)? Er det amerikanske kvitteringer (ADR) med en anden børsnotering? ADR'er vil typisk have bogstaverne "ADR" skrevet et eller andet sted i den rapporterede titel på aktiefortegnelsen. Disse oplysninger sammen med markedsværdi skal hjælpe med at besvare grundlæggende spørgsmål, f.eks. Om du kan eje aktierne på dine nuværende investeringskonti.

Trin 2: Indtægter, margintrend

Når du begynder at se på de økonomiske tal, der er relateret til det firma, du undersøger, kan det være bedst at starte med omsætningen, overskuddet og margintrendene. Slå indtægterne og nettoindtægtsudviklingen for de sidste to år op på et finansielt nyhedssted, der giver dig mulighed for let at søge efter detaljerede virksomhedsoplysninger ved hjælp af firmanavnet eller ticker-symbolet.

Disse sider indeholder historiske diagrammer, der viser et virksomheds prisudsving over tid, plus de giver dig forholdet mellem pris og salg (P / S) -forhold og pris / indtjening (P / E) -forholdet. Se på de nylige tendenser i begge sæt af tal, og bemærk, om væksten er hakket eller konsistent, eller om der er nogen større svingninger (såsom mere end 50% på et år) i begge retninger.

Du bør også gennemgå fortjenstmargenerne for at se, om de generelt stiger, falder eller forbliver de samme. Du kan finde specifikke oplysninger om fortjenstmargener ved at gå direkte til virksomhedens websted og søge i deres investorrelationssektion for deres kvartalsvise og årsregnskab. Denne information kommer mere i spil i det næste trin.

Trin 3: Konkurrenter og industrier

Nu hvor du har en fornemmelse for, hvor stor virksomheden er, og hvor mange penge den tjener, er det på tide at opdele de brancher, det opererer i, og hvem det konkurrerer med. Sammenlign fortjenstmargenerne for to eller tre konkurrenter. Hver virksomhed er delvist defineret af, hvem den konkurrerer med. Bare ved at se på de største konkurrenter i hver linje i virksomhedens forretning (hvis der er mere end én), kan du muligvis bestemme, hvor store slutmarkederne er for dets produkter.

Du kan finde information om virksomhedens konkurrenter på de fleste større aktieundersøgelsessteder. Du finder normalt tickersymbolerne for din virksomheds konkurrenter sammen med direkte sammenligninger af bestemte målinger for både det firma, du undersøger og dets konkurrenter. Hvis du stadig er usikker på, hvordan virksomhedens forretningsmodel fungerer, skal du se efter at udfylde eventuelle huller her, før du går videre. Nogle gange kan det bare at læse om konkurrenter hjælpe dig med at forstå, hvad din målvirksomhed faktisk gør.

Trin 4: Værdiansættelsesmultipler

Nu er det på tide at komme til det nisse med at udføre due diligence på en bestand. Du ønsker at gennemgå forholdet mellem pris og indtjening til vækst (PEG) for både det firma, du undersøger, og dets konkurrenter. Noter eventuelle store uoverensstemmelser i værdiansættelser mellem virksomheden og dets konkurrenter. Det er ikke ualmindeligt at blive mere interesseret i en konkurrent på dette trin, hvilket er helt fint. Følg dog med den oprindelige due diligence, mens du bemærker det andet selskab for yderligere gennemgang ad vejen.

P / E-forhold kan danne det første grundlag for at se på værdiansættelser. Selv om indtjeningen kan og vil have en vis volatilitet (selv på de mest stabile virksomheder), er værdiansættelser baseret på efterfølgende indtjening eller aktuelle skøn en målestok, der tillader øjeblikkelig sammenligning med brede markedsmultipler eller direkte konkurrenter.

På dette tidspunkt vil du sandsynligvis begynde at få en idé, hvis virksomheden er en "vækstbeholdning" versus "værdibeholdning." Sammen med disse sondringer skal du have en generel fornemmelse af, hvor rentabelt virksomheden er. Det er generelt en god ide at undersøge et par års værdi af nettoindtjeningstal for at sikre, at det seneste indtjeningstall (og det, der blev brugt til at beregne P / E), normaliseres og ikke kastes af en stor engangs justering eller opladning.

For ikke at blive brugt isoleret, skal P / E betragtes i sammenhæng med pris-til-bog (P / B) -forholdet, virksomhedens multiple og pris-til-salg (eller omsætning) forholdet. Disse multipler fremhæver selskabets værdiansættelse, når det vedrører dets gæld, årlige indtægter og balance. Da intervaller i disse værdier adskiller sig fra branche til branche, er det vigtigt at gennemgå de samme tal for nogle konkurrenter eller peers.

Endelig tager PEG-forholdet højde for forventningerne til den fremtidige indtjeningsvækst og hvordan den sammenlignes med den aktuelle indtjeningsmultipel. Aktier med PEG-forhold tæt på 1 betragtes som ret værdifulde under normale markedsforhold.

Trin 5: Ledelse og ejerskab

Som en del af udførelsen af ​​due diligence på en aktie, ønsker du at besvare nogle nøgle spørgsmål vedrørende virksomhedens ledelse og ejerskab. Styres virksomheden stadig af dets grundlæggere? Eller har ledelsen og bestyrelsen blandet sig mange nye ansigter? Virksomhedens alder er en stor faktor her, da yngre virksomheder har en tendens til at have flere af de stiftende medlemmer stadig omkring. Se på konsoliderede biografer fra topchefer for at se, hvilken slags brede oplevelser de har. Du kan finde disse oplysninger på virksomhedens websted eller i dets Securities and Exchange Commission (SEC) arkivering.

Se også for at se, om stiftere og ledere har en høj andel af aktierne, og hvilket beløb af flottøren ejes af institutionerne. Institutionelle ejerskabsprocenter angiver, hvor meget analytikerdækning virksomheden får, samt faktorer, der påvirker handelsmængden. Overvej højt personligt ejerskab af topchefer som et plus og lavt ejerskab som et potentielt rødt flag. Aktionærer er bedst tjent med, når de personer, der driver virksomheden, har en andel i udførelsen af ​​aktien.

Trin 6: Balanceundersøgelse

Mange artikler kunne let bruges til, hvordan man foretager en gennemgang af balancen, men til vores oprindelige due diligence-formål vil en fortidsundersøgelse gøre. Gennemgå din virksomheds konsoliderede balance for at se det overordnede niveau for aktiver og forpligtelser, og vær særlig opmærksom på kontantniveauer (evnen til at betale kortsigtede forpligtelser) og størrelsen af ​​den langsigtede gæld, som virksomheden har. En masse gæld er ikke nødvendigvis en dårlig ting og afhænger mere af virksomhedens forretningsmodel end noget andet.

Nogle virksomheder (og brancher som helhed) er meget kapitalintensive, mens andre kræver lidt mere end de grundlæggende om medarbejdere, udstyr og en ny idé for at komme i gang. Se på gældskvoten for at se, hvor meget positiv egenkapital virksomheden har. Du kan derefter sammenligne dette med konkurrenternes gæld til egenkapitalforhold for at sætte metrikken i et bedre perspektiv.

Hvis "øverste linje" -balancetal for samlede aktiver, samlede forpligtelser og egenkapital ændres væsentligt fra et år til det næste, kan du prøve at bestemme, hvorfor. Læsning af fodnoter, der ledsager årsregnskabet og ledelsens drøftelse i kvartals- / årsrapporten, kan kaste lys over situationen. Virksomheden kunne være ved at forberede sig på en ny produktlancering, akkumulere den tilbageholdte indtjening eller simpelthen whittling væk med dyrebare kapitalressourcer. Det, du ser, bør begynde at have et dybere perspektiv, når du har gennemgået de nylige profittrend.

Trin 7: Historie om aktiekurs

På dette tidspunkt ønsker du at negle, hvor længe alle aktieklasser har handlet, såvel som både kortsigtet og langsigtet kursbevægelse. Er aktiekursen hakket og ustabil eller glat og stabil? Dette skitserer, hvilken slags profitoplevelse den gennemsnitlige ejer af aktien har set, hvilket kan påvirke den fremtidige aktiebevægelse. Aktier, der kontinuerligt er ustabile, har en tendens til at have kortsigtede aktionærer, hvilket kan tilføje ekstra risikofaktorer for visse investorer.

Trin 8: Aktieoptioner og fortynding

Derefter skal du grave i 10-Q- og 10-K-rapporterne. Kvartalsvis SEC-registrering er påkrævet for at vise alle udestående aktieoptioner såvel som konverteringsforventningerne til en given række af fremtidige aktiekurser.

Brug disse oplysninger til at forstå, hvordan aktietallet kan ændres under forskellige prisscenarier. Mens aktieoptioner potentielt er en stærk motivator til at bevare medarbejderne, skal du passe på for skyggefuld praksis som omudstedelse af "undervands" -optioner eller formelle undersøgelser, der er foretaget i ulovlig praksis, som f.eks. Bagdatering af optioner.

Trin 9: Forventninger

Dette due diligence-trin er en slags "catch-all" og kræver en vis ekstra graving. Du ønsker at finde ud af, hvad konsensusindtægterne og overskudsestimaterne er for de næste to til tre år, langsigtede tendenser, der påvirker branchen, og virksomhedsspecifikke detaljer om partnerskaber, joint ventures, intellektuel ejendom og nye produkter og tjenester . Nyheder om et produkt eller en tjeneste i horisonten kan være det, der oprindeligt interesserede dig for bestanden. Nu er det tid til at undersøge dette mere detaljeret ved hjælp af alt det, du hidtil har samlet.

Trin 10: Risici

At sætte dette vigtige stykke til sidst sikrer, at vi altid understreger de risici, der er forbundet med at investere. Sørg for at forstå både branchens dækkende risici og virksomhedsspecifikke. Er der udestående juridiske eller lovgivningsmæssige forhold? Tager ledelsen beslutninger, der fører til en stigning i virksomhedens indtægter? Er virksomheden miljøvenlig? Hvilken slags langsigtede risici kan være resultatet af, at det omfavner / ikke omfavner grønne initiativer? Investorer bør altid holde en sund djævelens talsmand tankegang ved at afbilde worst-case scenarier og deres potentielle resultater på aktien.

Bundlinjen

Når du har gennemført disse trin, skal du være i stand til at evaluere virksomhedens fremtidige profitpotentiale, og hvordan bestanden kan passe ind i din portefølje eller investeringsstrategi. Uundgåeligt har du detaljer, som du vil undersøge yderligere. At følge disse retningslinjer skal dog spare dig for at gå glip af noget, der kan være afgørende for din beslutning.

Veteraninvestorer vil kaste mange flere investeringsideer (og cocktail servietter) i papirkurven, end de vil holde til videre gennemgang, så vær ikke bange for at starte med en ny idé og et nyt firma. Der er titusinder af virksomheder derude at vælge imellem.