Måler virksomheder deres omkostninger til gæld med afkast før eller efter skat?

Gældsomkostninger defineres let som renten, som långivere opkræver på lånte midler. Når man sammenligner lignende kilder til gældskapital, er denne definition af omkostninger nyttig til at bestemme, hvilken kilde der koster mindst.

Antag f.eks. At to forskellige banker tilbyder ellers identiske forretningslån til en rente på henholdsvis 4% og 6%. Ved hjælp af den forudgående definition af kapitalomkostninger er det klart, at det første lån er den billigere mulighed på grund af dens lavere rente.

Afhængigt af konteksten med beregningen ser virksomheder imidlertid ofte på omkostningerne efter skat for gældskapital for at måle dens indvirkning på budgettet mere nøjagtigt. Betalinger på gældsrenter er typisk fradragsberettigede, så anskaffelsen af ​​gældsfinansiering kan faktisk sænke et virksomheds samlede skattetryk.

Den mest almindelige anvendelse af denne metode er i beregningen af ​​de vejede gennemsnitlige kapitalomkostninger (WACC). WACC-formlen bruges af virksomheder til at bestemme de gennemsnitlige omkostninger pr. Dollar for al kapital, både gæld og egenkapital, efter at der er taget hensyn til andelen af ​​den samlede kapital, som hver kilde repræsenterer. I WACC-formlen beregnes omkostningen for gæld som

Gældskostnad = R ∗ (1 − T) hvor: R = Rentesatsen = Erhvervsskattesatsen \ begynde {justeret} & \ tekst {Gældskostnaden} = R * \ venstre (1-T \ højre) \ \ & \ textbf {hvor:} \\ & R = \ text {Rentesatsen} \\ & T = \ tekst {Virksomhedsskatten} \\ \ slutning {justeret} Gældskostnad = R ∗ (1 − T) hvor: R = rentesatsen T = selskabsskattesatsen

Ved at multiplicere forudgående udgifter til gæld (repræsenteret med rentesatsen) med inverse af skattesatsen giver denne formel et mere realistisk billede af de udgifter, der er nødvendige for at finansiere operationer med gæld.

Antag, at selskabsskatten er 30% i ovenstående eksempel. Det første lån har en kapitalomkostninger efter skat på 0, 04 * (1 - 0, 3) eller 2, 8%. Det andet lån har en omkostning efter skat på 0, 06 * (1 - 0, 3) eller 4, 2%. Det er klart, at beregningen efter skat ikke påvirker den oprindelige beslutning om at forfølge det første lån, da det stadig er den billigste mulighed. Når man sammenligner lånets omkostninger med omkostningerne ved egenkapital, kan inkorporeringen af ​​skattesatsen dog gøre en verden af ​​forskel.