Grad af økonomisk gearing - DFL-definition
En grad af finansiel gearing (DFL) er en gearingsgrad, der måler følsomheden af en virksomheds indtjening pr. Aktie (EPS) over for udsving i dens driftsindtægter som et resultat af ændringer i dens kapitalstruktur. Graden af økonomisk gearing (DFL) måler den procentvise ændring i EPS for en enhedsændring i driftsindtægter, også kendt som indtjening før renter og skatter (EBIT).
Dette forhold indikerer, at jo højere graden af økonomisk gearing, desto mere ustabil indtjening vil være. Da renter normalt er en fast udgift, forstærker gearing afkastet og EPS. Dette er godt, når driftsindtægterne stiger, men det kan være et problem, når driftsindtægterne er under pres.
Formlen til DFL er
DFL =% ændring i EPS% ændring i EBIT \ tekst {DFL} = \ frac {\% \ text {ændring i EPS}} {\% \ text {ændring i EBIT}} DFL =% ændring i EBIT% ændring i EPS
DFL kan også repræsenteres af ligningen nedenfor:
DFL = EBITEBIT - Interesse \ tekst {DFL} = \ frac {\ text {EBIT}} {\ text {EBIT} - \ text {Interest}} DFL = EBIT - InterestEBIT
01:42Grad af økonomisk gearing (DFL)
Hvad fortæller graden af finansiel gearing dig?
Jo højere DFL, desto mere ustabil indtjening pr. Aktie (EPS) vil være. Da renter er en fast udgift, forstærker gearing afkastet og EPS, hvilket er godt, når driftsindtægterne stiger, men kan være et problem i hårde økonomiske tider, hvor driftsindtægterne er under pres.
DFL er uvurderlig i at hjælpe en virksomhed med at vurdere størrelsen af gæld eller økonomisk gearing, det skal vælge i sin kapitalstruktur. Hvis driftsindtægterne er relativt stabile, ville indtjeningen og EPS også være stabil, og virksomheden har råd til at påtage sig et betydeligt beløb på gælden. Men hvis virksomheden opererer i en sektor, hvor driftsindtægterne er ret ustabile, kan det være klogt at begrænse gælden til let håndterbare niveauer.
Brugen af finansiel gearing varierer meget efter branche og erhverv. Der er mange industrisektorer, hvor virksomheder opererer med en høj grad af økonomisk gearing. Detailbutikker, flyselskaber, købmandsforretninger, forsyningsselskaber og bankinstitutioner er klassiske eksempler. Desværre har overdreven brug af økonomisk gearing fra mange virksomheder i disse sektorer spillet en vigtig rolle i at tvinge mange af dem til at indgive til kapitel 11 konkurs.
Eksempler inkluderer RH Macy (1992), Trans World Airlines (2001), Great Atlantic & Pacific Tea Co (A&P) (2010) og Midwest Generation (2012). Desuden var overdreven brug af finansiel gearing den primære skyldige, der førte til den amerikanske finanskrise mellem 2007 og 2009. Frafaldet af Lehman Brothers (2008) og en række andre højt gearede finansielle institutioner er fremragende eksempler på de negative forgreninger, der er forbundet med brug af stærkt gearede kapitalstrukturer.
Key takeaways
- Graden af finansiel gearing (DFL) er en gearingsgrad, der måler følsomheden af en virksomheds indtjening pr. Aktie over for udsving i dens driftsindtægter som følge af ændringer i dens kapitalstruktur.
- Dette forhold indikerer, at jo højere graden af økonomisk gearing, desto mere ustabil indtjening vil være.
- Brugen af finansiel gearing varierer meget efter branche og erhverv.
Eksempel på brug af DFL
Overvej følgende eksempel for at illustrere konceptet. Antag, at den hypotetiske virksomhed BigBox Inc. har en driftsindtægt eller indtjening før renter og skatter (EBIT) på $ 100 millioner i år 1, med en renteudgift på $ 10 millioner, og har 100 millioner udestående aktier. (For klarhedens skyld, lad os ignorere effekten af skatter i øjeblikket.)
EPS for BigBox i år 1 ville således være:
Driftsindtægter på $ 100 mio. - $ 10 mio. Renteudgift 100 mio. Aktier udestående = $ 0, 90 \ frac {\ tekst {Driftsindtægter på \ $ 100 mio.}} - \ tekst {\ $ 10 mio. Renteudgifter}} {\ tekst {100 mio. Udestående udestående}} = \ $ 0, 90100 millioner udestående udbyttePriser indtægter på $ 100 millioner - $ 10 millioner renteudgifter = $ 0, 90
Graden af økonomisk gearing (DFL) er:
$ 100 millioner $ 100 millioner - $ 10 millioner = 1, 11 \ frac {\ tekst {\ $ 100 millioner}} {\ text {\ $ 100 millioner} - \ text {\ $ 10 millioner}} = 1, 11 $ 100 millioner - $ 10 millioner $ 100 millioner = 1, 11
Dette betyder, at EPS for hver 1% ændring i EBIT eller driftsindtægter ændres med 1, 11%.
Antag nu, at BigBox har en stigning på 20% i driftsindtægter i år 2. Navnlig forbliver renteudgifterne uændrede på 10 millioner dollars også i år 2. EPS for BigBox i år 2 ville således være:
Driftsindtægter på $ 120 mio. - $ 10 mio. Renteudgift 100 mio. Aktier udestående = $ 1, 10 \ frac {\ tekst {Driftsindtægter på \ $ 120 mio.}} - \ tekst {\ $ 10 mio. Renteudgifter}} {\ tekst {100 mio. Udestående udestående}} = \ $ 1.10100 millioner andele udestående Driftsindtægter på $ 120 millioner - $ 10 millioner renteudgifter = $ 1.10
I dette tilfælde er EPS steget fra 90 cent i år 1 til $ 1, 10 i år 2, hvilket repræsenterer en ændring på 22, 2%.
Dette kunne også opnås fra DFL-tallet = 1, 11 x 20% (EBIT-ændring) = 22, 2%.
Hvis EBIT i stedet var faldet til 70 millioner dollars i år 2, hvad ville der have været virkningen på EPS? EPS ville være faldet med 33, 3% (dvs. DFL på 1, 11 x -30% ændring i EBIT). Dette kan let verificeres, da EPS i dette tilfælde ville have været 60 cent, hvilket repræsenterer et fald på 33, 3%.
Sammenlign Navn på udbydere af investeringskonti Beskrivelse Annoncørens viden × De tilbud, der vises i denne tabel, er fra partnerskaber, hvorfra Investopedia modtager kompensation.