Råvarer: Portfolio Hedge

De fleste mennesker ser et handelsgulv på en futures-udveksling som en scene med fuldstændig kaos, med hårde råbende kampe, hektiske håndsignaler og højspændte handlende, der jockeyer for at få deres ordrer udført, hvilket ikke er langt fra sandheden. Disse markeder er hvor købere og sælgere mødes for at handle en stadig voksende liste over råvarer. Denne liste inkluderer i dag landbrugsvarer, metaller og olie, og produkter såsom finansielle instrumenter, udenlandsk valuta og aktieindeks, der handler med en råvarebørs.

I centrum for denne formodede lidelse er produkter, der tilbyder en oase af slags - en hæk mod inflation. Fordi råvarepriser typisk stiger, når inflationen accelererer, tilbyder de beskyttelse mod virkningen af ​​inflationen. Få aktiver drager fordel af stigende inflation, især uventet inflation, men råvarer gør det som regel. Når efterspørgslen efter varer og tjenester stiger, stiger prisen på varer og tjenester, ligesom prisen på de råvarer, der bruges til at producere disse varer og tjenester, stiger. Futures markeder bruges således som kontinuerlige auktionsmarkeder og som clearinghuse for den nyeste information om udbud og efterspørgsel.

Key takeaways

• Varer produceres eller udvindes produkter, ofte naturressourcer eller landbrugsprodukter, der ofte bruges som input til andre processer.
• Det anbefales af mange eksperter at investere noget af din portefølje i råvarer, da det betragtes som en diversificeringsaktivitetsklasse.
• Desuden har nogle råvarer en tendens til at være en god hækning mod inflation, såsom ædle metaller og energiprodukter.

Hvad er råvarer?

Varer er varer, der er mere eller mindre ensartede i kvalitet og anvendelighed uanset deres kilde. For eksempel når shoppere køber et øre med majs eller en pose hvedemel i et supermarked, er de fleste ikke meget opmærksomme på, hvor de blev dyrket eller formalet. Varevarer kan udskiftes, og ved den brede definition kan en hel række produkter, hvor folk ikke er særlig interesseret i mærket, potentielt betegnes som råvarer. Investorer har en tendens til at tage et mere specifikt synspunkt og henviser ofte til en udvalgt gruppe af basale varer, der er efterspurgt over hele kloden. Mange råvarer, som investorerne fokuserer på, er råvarer til fremstillede færdige varer.

Investorer opdeler råvarer i to kategorier: hårdt og blødt. Harde råvarer kræver minedrift eller boring for at finde såsom metaller som guld, kobber og aluminium og energiprodukter som råolie, naturgas og blyfri benzin. Bløde råvarer henviser til ting, der dyrkes eller opdrættes, såsom majs, hvede, sojabønner og kvæg.

Benchmarks for investering i bred råvare

Benchmarking af din porteføljepræstation er afgørende, fordi det giver dig mulighed for at måle din risikotolerance og forventninger til afkast. Endnu vigtigere er, at benchmarking giver et grundlag for en sammenligning af din porteføljepræstation med resten af ​​markedet.

For råvarer betragtes S&P GSCI Total Return Index som et bredt råvareindeks og et godt benchmark. Det har alle futureskontrakter for råvarer såsom olie, hvede, majs, aluminium, levende kvæg og guld. S&P GSCI er et produktionsvægtet indeks baseret på betydningen af ​​hver vare i den globale økonomi eller de råvarer, der produceres i større mængder, så det er en bedre måling af deres værdi på markedet svarende til markedsværdien vægtede indekser for aktier. Indekset betragtes som mere repræsentativt for råvaremarkedet sammenlignet med lignende indekser.

Hvorfor råvarer tilføje værdi

Råvarer har en tendens til at have en lav til negativ korrelation til traditionelle aktivklasser som aktier og obligationer. En korrelationskoefficient er et tal mellem -1 og 1, der måler den grad, i hvilken to variabler er lineært relateret. Hvis der er et perfekt lineært forhold, vil korrelationskoefficienten være 1. En positiv korrelation betyder, at når den ene variabel har en høj (lav) værdi, så gør den anden også det. Hvis der er et perfekt negativt forhold mellem de to variabler, vil korrelationskoefficienten være -1. En negativ korrelation betyder, at når den ene variabel har en lav (høj) værdi, vil den anden have en høj (lav) værdi. En korrelationskoefficient på 0 betyder, at der ikke er noget lineært forhold mellem variablerne.

Typisk er amerikanske aktier, uanset om de er i form af aktier eller gensidige fonde, tæt forbundet med hinanden og har en tendens til at have en positiv sammenhæng med hinanden. Råvarer er på den anden side et væddemål på uventet inflation, og de har en lav til negativ korrelation med andre aktivklasser.

Ifølge Nicholas Reynolds, assisterende vicepræsident og porteføljechef for Washington Trust Banks Wealth Management & Advisory Services, har de årlige resultater for råvarer siden 2011 været negativ (med undtagelse af 2016). Mange investorer sætter spørgsmålstegn ved værdien af ​​råvarer i porteføljer, og om råvarer fortsat vil falde i fremtiden.

Råvarer kan og har tilbudt overlegen afkast, men de er stadig en af ​​de mere ustabile aktivklasser. De har en højere standardafvigelse (eller risiko) end de fleste andre aktieinvesteringer. Ved at tilføje råvarer til en portefølje af aktiver, der er mindre ustabile, falder den samlede porteføljerisiko på grund af den negative korrelation.

Hvor flygtige er forskellige varer

Udbud og efterspørgseldynamik er den væsentligste årsag til, at råvarepriser ændres. Når der er en stor høst af en bestemt afgrøde, falder prisen normalt, mens tørkeforholdene kan få priserne til at stige fra frygt for, at fremtidige forsyninger vil være mindre end forventet. Tilsvarende, når vejret er koldt, får efterspørgslen efter naturgas til opvarmningsformål ofte priserne til at stige, mens en varm trylleform i vintermånederne kan presse priserne.

Fordi udbuds- og efterspørgselsegenskaberne ofte ændres, har volatiliteten i råvarer en tendens til at være højere end for aktier, obligationer og andre typer aktiver. Nogle råvarer viser mere stabilitet end andre, såsom guld, der også tjener som et reserveaktiv for centralbanker til at buffe mod volatilitet. Alligevel bliver endda guld ustabilt nogle gange, og andre råvarer har tendens til at skifte mellem stabile og ustabile forhold afhængigt af markedsdynamikken.

Historien om råvarehandel

Folk har handlet forskellige råvarer i årtusinder. De tidligste formelle udvekslinger af varer er blandt dem i Amsterdam i det 16. århundrede og Osaka, Japan, i det 17. århundrede. Først i midten af ​​det 19. århundrede begyndte handel med råvarefutures på Chicago Board of Trade og forgængeren til det, der til sidst blev kendt som New York Mercantile Exchange.

Mange handelsmarkeder med tidlige råvarer var resultatet af, at producenterne kom sammen med en fælles interesse. Ved at samle ressourcer kunne producenterne sikre ordnede markeder og undgå konkurrence på halsen. Tidligt fokuserede mange varehandelssteder på enkeltvarer, men over tid samlet disse markeder sig til at blive bredere baserede råvaremarkeder med en række varer på samme sted.

Hvordan investerer du i råvarer?

Der er fire måder at investere i råvarer på:

1. Investerer direkte i varen.
2. Brug af råvarefutures til at investere.
3. Købe aktier i børshandlede fonde (ETF'er), der er specialiserede i råvarer.
4. Køb af aktier i aktier i virksomheder, der producerer råvarer.

Investering direkte i en vare kræver erhvervelse og opbevaring. At sælge en vare betyder at finde en køber og håndtere leveringslogistik. Dette kan muligvis gøres i tilfælde af metalvarer og stænger eller mønter, men bushels af majs eller tønder råolie er mere kompliceret.

Råvarefutures har direkte eksponering for ændringer i råvarepriser. Visse ETF'er tilbyder også eksponering for råvarer. Hvis du hellere vil investere i aktiemarkedet, kan du handle med aktier i virksomheder, der producerer en given vare.

Commodity futures-kontrakter kræver, at investoren køber eller sælger et bestemt beløb af en given råvare på et bestemt tidspunkt i fremtiden til en given pris. For at handle futures kræver investorer en mæglerkonto af eller en børsmægler, der tilbyder futures trading.

Når priserne på en vare stiger, stiger værdien af ​​en købers kontrakt, mens sælgeren får et tab. Omvendt, når prisen på en vare falder, vinder sælgeren af ​​futureskontrakten på købers bekostning.

Futures-kontrakter er designet til de største virksomheder i den respektive råvareindustri. En guldkontrakt kan kræve, at man køber 100 ounce guld, hvilket kan være en forpligtelse på $ 150.000, hvilket er mere eksponering, end den gennemsnitlige investor ønsker i deres porteføljer.

De fleste individuelle investorer vælger ETF'er med eksponering for råvarer. Nogle ETF'er for råvarer køber de fysiske råvarer og tilbyder derefter aktier til investorer, der repræsenterer et bestemt beløb af en bestemt vare.

Nogle råvare-ETF'er bruger futureskontrakter. Futurepriser tager dog højde for lageromkostningerne for en given vare. Derfor viser en vare, der koster meget at opbevare, muligvis ikke gevinster, selv hvis spotprisen for selve varen stiger.

Investorer kan også købe aktier i de virksomheder, der producerer råvarer. For eksempel virksomheder, der udvinder råolie og naturgas eller virksomheder, der dyrker afgrøder og sælger dem til fødevareproducenter. Investorer i råvarebeholdninger ved, at et selskabs værdi ikke nødvendigvis afspejler prisen på den råvare, det producerer, og hvad der er mest vigtigt er, hvor meget af den råvare, virksomheden producerer over tid. Prisen på en aktie kan falde, hvis et selskab ikke producerer, hvad investorerne har forventet.

Bundlinjen

I inflationstider ser mange investorer til aktivklasser som realrenteobligationer og råvarer (og muligvis udenlandske obligationer og fast ejendom) for at beskytte købekraften i deres kapital. Ved at tilføje disse forskellige aktivklasser til deres porteføljer forsøger investorer at give flere grader af nedsidebeskyttelse og opadvendt potentiale. Det, der er vigtigt, er, at investoren trækker stregen på den maksimale sammenhæng mellem afkast, de vil acceptere mellem deres aktivklasser, og at de vælger deres aktivklasser med omhu.