Lukker gensidige fonde: Investeringsbeskyttelse eller fælder?

Lad os sige, at du læser papiret, og du bemærker, at en bestemt fond lukker sine døre for nye investorer ved udgangen af ​​den aktuelle arbejdsdag. Hvad betyder det nøjagtigt? Skal du skynde dig at investere i det, øge din andel i det eller skynde dig at sælge? Nedenfor er de kendetegnende for lukkefonde, grundene til, at de lukker, og nøglefaktorer, som du skal overveje, når du vurderer en lukningsfond.

SE: Åbn dine øjne for lukkede midler

Lukkede midler Vs. Lukkede midler
Det er vigtigt for os at skelne mellem en lukket fond og en lukket fond. Lukkede fonde er gensidige fonde, der ved deres oprindelige oprettelse udsteder et fast antal aktier til offentligheden, som derefter struktureres som aktier (faktisk en kurv med aktier eller obligationer), der kun kan købes eller sælges via en børs .

Lukkede fonde er åbne midler, der ikke længere vil modtage penge fra nye investorer (investorer, der ikke i øjeblikket ejer nogen aktier i fonden). For lukning af fonde, der udfører en "soft close", kan eksisterende aktionærer stadig købe aktier i fonden, efter at dens døre er lukket for offentligheden. I en "hård lukning", som er sjældnere, accepterer en afdeling ikke nye penge fra nye eller eksisterende aktionærer.

Hvorfor midler lukkes
Den største grund til, at et investeringsselskab beslutter at lukke sin afdeling, er, at fondens strategi trues af fondens størrelse. Fonde, der har tendens til at vokse mest ud, er small cap-fonde eller fokuserede fonde. Når en afdeling klarer sig godt, er mange nye investorer villige til at investere deres penge i dem, men fordi small cap-fonde beskæftiger sig med aktier med lavt volumen og fokuserede fonde foretrækker porteføljer, der kun indeholder ca. 20 aktier, vil store mængder af aktiver hindre strategien for enten type fond.

Derudover kan en stor tilstrømning af kontanter kompromittere lederens lethed med at udføre handler. Det er meget lettere for en fondsforvalter at blande $ 500.000 til en værdi af aktier end det er at blande $ 10 millioner værd. Beslutningen om at lukke en fonds døre for nye investorer kunne være at beskytte eksisterende aktionærer mod stillestående eller faldende fondspræstationer. Åbne midler kan også vælge at lukke, hvis de planlægger en omorganisering.

SE: Er større midler altid bedre?

Udførelse af midler efter lukning
Hvilken effekt har lukning på fondens resultat? Det er svært at sige, men investorer skal være opmærksomme på, at nogle lukkede fonde har en mindre attraktiv ydelse efter lukningen. "Morningstars guide til gensidige fonde", der blev offentliggjort i 2003, citerer en undersøgelse, hvor Morningstar sporer resultaterne af en gruppe af åbne fonde, der lukkede døren for nye investorer. Midlerne i undersøgelsen var blandt de øverste 20% af midlerne inden for deres kategorier inden lukning. Tre år efter deres lukning faldt 75% af midlerne imidlertid til en gennemsnitlig præstation.

Det lavere afkast kan muligvis ikke være et direkte resultat af selve lukningen, men kan i stedet være et resultat af de problemer, fonden havde, allerede før den lukkede sine døre. Men når en fonds lukning er en indikation af problemer, og hvornår er lukningen faktisk et signal om forsigtig forvaltning.

Når det er dårlige nyheder
Mange fonde beslutter ikke at lukke deres døre for nye investorer, før fondens resultater allerede er blevet ødelagt af dens vækst. Agenturets problem, en interessekonflikt, der kan opstå mellem kreditorer, aktionærer og ledelse på grund af forskellige mål, er hovedårsagen til, at mange fonde ikke lukker deres døre før. Fordi fondsvirksomheder indbringer flere penge (i gebyrer) ved at tiltrække investorer, kan en fonds drev til at øge sin rentabilitet holde dem åben for længe. Nogle fondsforvalterers kompensation er også knyttet til størrelsen af ​​fonden, så disse forvaltere har incitament til at styre stigende mængder af porteføljeaktiver.

Det er vigtigt for investorer at indse, at nogle lukkede fonde ikke fungerer så godt, simpelthen på grund af de normale / samlede markedsforhold. En fond, der konsekvent overgår markedet, er et sjældent fund, og på lang sigt har fonde en tendens til at konvergere til en gennemsnitlig sats. midler, se

SE: Kan du vælge vinderne på gensidig fondsbane?

Når det er gode nyheder
På den anden side indikerer den store tilstrømning af midler fra investorer til tider fondsforvalterens overlegne evne til at vælge aktiver til porteføljen. Nogle fonde, når de først oprettes, sætter en grænse for det maksimale antal aktiver, de kan håndtere. Lukningen af ​​denne type fonde er et tegn på, at fondsforvalteren arbejder for at opretholde fondens oprindelige investeringsmål og effektiviteten, hvormed han eller hun flytter fondens aktiver. Denne fond ville se en større chance for at fungere godt efter lukning.

Døren er lukket, men ikke låst for altid
Åbne fonde kan vælge at åbne og lukke deres døre, som de synes passende. Overvej Hartford Midcap Fund, som oprindeligt lukkede sine døre i september 2001. Dets nettoværdi på det tidspunkt var omkring $ 15 pr. Enhed, et betydeligt fald fra fondens top på $ 23, der skete ved udgangen af ​​det foregående år. Den nedadgående hældning fra toppen af ​​$ 23 indikerer, at fondsforvalteren begyndte at have ekstreme vanskeligheder med at opretholde fondens mid cap-strategi.

figur 1

Kilde: BarChart.com

Fondens præstationer genvandt det næste år som en lukket fond, kun for at blive genåbnet igen i sommeren 2002, hvor resultatet begyndte at falde igen. Fonden lukkede igen sine døre for investorer i sommeren 2003.

Bliv inde eller kom ud "> klem ud gennem døren, eller skal du blive? Bare fordi din fond lukker sine døre for nye investorer, betyder det ikke nødvendigvis, at du skal forvente at tabe penge i fremtiden, især hvis lukningen er en forsigtig og rettidig beslutning.

Bundlinjen
Når din afdeling eller den potentielle fond lukker, er det vigtigt at kende de positive og negative følger af lukningen for at beslutte, hvad du skal gøre, især fordi du normalt har en kort periode til at handle. At bestemme, om fonden allerede er beskadiget, eller om den opretholder sin strategi og derfor redder sig selv fra at gå på kompromis med dens mål, burde være nøglen, når du vurderer en fonds lukning. Husk at dirigere dine investeringer, ellers leder de dig.