CAPM-model: Fordele og ulemper

Den udbredte anvendte prisfastsættelsesmodel for kapitalaktiver (CAPM) - når den anvendes - har både fordele og ulemper.

CAPM-model: Et overblik

Kapitalaktionsprismodellen (CAPM) er en finansteori, der skaber en lineær sammenhæng mellem det krævede afkast på en investering og risiko. Modellen er baseret på forholdet mellem et aktivs beta, den risikofri rente (typisk statskursregningskursen) og kapitalrisikopræmien eller det forventede afkast på markedet minus den risikofri rente.

I hjertet af modellen ligger dens underliggende antagelser, som mange kritiserer som urealistiske, og som muligvis kan danne grundlag for nogle af dens store ulemper. Ingen modeller er perfekte, men hver af dem skal have et par egenskaber, der gør den nyttig og anvendelig.

Fordele ved CAPM-model

Der er adskillige fordele ved anvendelsen af ​​CAPM, herunder:

Brugervenlighed

CAPM er en simpel beregning, der let kan stresstestes for at udlede en række mulige resultater for at give tillid omkring de krævede afkast.

Key takeaways

• CAPM er en meget brugt returmodel, der let beregnes og stresstestes.
• Det kritiseres for dets urealistiske antagelser.
• På trods af denne kritik giver CAPM et mere nyttigt resultat end enten DDM- eller WACC-modellerne i mange situationer.

Diversificeret portefølje

Antagelsen om, at investorer har en diversificeret portefølje, der ligner markedsporteføljen, eliminerer usystematisk (specifik) risiko.

Systematisk risiko

CAPM tager højde for systematisk risiko (beta), der er udeladt fra andre afkastmodeller, f.eks. Udbytterabatmodel (DDM). Systematisk risiko eller markedsrisiko er en vigtig variabel, fordi den er uforudset, og derfor ofte ikke kan afbødes fuldstændigt.

Variabel forretning og finansiel risiko

Når virksomheder undersøger mulighederne, hvis forretningsmixen og finansieringen adskiller sig fra den nuværende forretning, kan ikke andre nødvendige afkastberegninger, som de vejede gennemsnitlige kapitalomkostninger (WACC), anvendes. CAPM kan dog.

Når CAPM bruges sammen med andre aspekter af en investeringsmosaik, kan CAPM levere uovertruffen afkastdata, der kan understøtte eller eliminere en potentiel investering.

Ulemper ved CAPM-model

Som mange videnskabelige modeller har CAPM sine ulemper. De primære ulemper afspejles i modellens input og antagelser, herunder:

Risikofri rente (R _f )

Den almindeligt accepterede kurs, der bruges som _Rf, er udbyttet på kortsigtede statslige værdipapirer. Problemet med at bruge dette input er, at udbyttet ændres dagligt og skaber volatilitet.

Afkast på markedet (R _m )

Afkastet på markedet kan beskrives som summen af ​​kapitalgevinster og udbytte for markedet. Et problem opstår, når markedsafkastet på et givet tidspunkt kan være negativt. Som et resultat bruges et langsigtet markedsafkast for at udjævne afkastet. Et andet problem er, at disse afkast er tilbagevendende og muligvis ikke repræsentative for det fremtidige markedsafkast.

Evne til at låne med en risikofri sats

CAPM er bygget på fire store antagelser, herunder en, der afspejler et urealistisk billede i den virkelige verden. Denne antagelse - at investorer kan låne og låne til en risikofri rente - er i realiteten uopnåelig. Individuelle investorer er ikke i stand til at låne (eller låne) i samme sats som den amerikanske regering. Derfor kan den minimale krævede returlinje faktisk være mindre stejl (give et lavere afkast), end modellen beregner.

Bestemmelse af Project Proxy Beta

Virksomheder, der bruger CAPM til at vurdere en investering, har brug for at finde en beta, der reflekterer for projektet eller investeringen. Ofte er en proxy-beta nødvendig. Det er imidlertid vanskeligt at bestemme en for korrekt at vurdere projektet og kan påvirke pålideligheden af ​​resultatet.