Ring til rådighed
En opkaldsbestemmelse er en bestemmelse på kontrakten for en obligation - eller andre instrumenter med fast indkomst - der giver udstederen mulighed for at genkøbe og trække gældsikkerheden tilbage.
Begivenheder, der udløser opkald, inkluderer det underliggende aktiv, der når en forudindstillet pris, og en specificeret jubilæum eller anden dato, der nås. Obligationskontrakten vil detaljerede oplysninger om de begivenheder, der kan udløse investeringen. Et forpligtelse er en juridisk kontrakt mellem udsteder og obligationsejer.
Hvis obligationen kaldes, betales investorer enhver påløbet rente, der er defineret i hensættelsen frem til tilbagekaldelsesdatoen. Investereren modtager også afkastet af deres investerede hovedstol. Nogle gældspapirer har også en frit indregnes hensættelse. Denne mulighed gør det muligt at ringe til dem når som helst.
En kort oversigt over obligationer
Virksomheder udsteder obligationer for at skaffe kapital til finansiering af deres operationer, såsom køb af udstyr eller lancering af et nyt produkt eller tjeneste. De kan også flyde et nyt emne for at fratræde ældre konverterbare obligationer, hvis den nuværende markedsrente er mere gunstig, når en investor køber en obligation - også kendt som gældssikkerhed - låner de forretningsfondene, ligesom en bank låner penge.
En investor køber en obligation til dens pålydende værdi, kendt som pålydende værdi. Denne pris er oftest i trin på $ 100 eller $ 1000. Da obligationsejer imidlertid kan videresælge gælden på det sekundære marked, kan den betalte pris være højere eller lavere end pålydende.
Til gengæld betaler virksomheden obligationsejeren en rente - kendt som kuponrenten - over obligationens levetid. Obligationsejer modtager regelmæssige kuponbetalinger. Nogle obligationer tilbyder årligt afkast, mens andre kan give halvårligt, kvartalsvis eller endda månedligt afkast til investoren. Ved udløbet betaler virksomheden det oprindelige investerede beløb kaldet hovedstolen.
Key takeaways
- En opkaldsbestemmelse er en hensættelse på en obligation eller et andet fastindkomstinstrument, der giver udstederen mulighed for at genkøbe og trække sine obligationer tilbage.
- Opkaldsbestemmelsen kan udløses af en forudindstillet pris og kan have en specificeret periode, hvor udstederen kan ringe til obligationen.
- Obligationer med en call-provision giver investorerne en højere rente end en ikke-konvertibel obligation.
- En opkaldsbestemmelse hjælper virksomheder med at refinansiere deres gæld til en lavere rente.
Forskellen med konverterbare obligationer
Ligesom noten på en ny bil er en virksomhedsobligation en gæld, der skal tilbagebetales til obligationsejere - långiveren - inden en bestemt dato - løbetiden. Imidlertid kan selskabet med en opkaldsbestemmelse tilføjes til obligationen betale gælden tidligt - kendt som indløsning. Ligesom med dit billån, undgår man også at betale gælden fra de tidlige selskaber, så man undgår ekstra renter - eller kupon - betalinger. Med andre ord giver opkaldsbestemmelsen virksomheden fleksibilitet til at nedbetale gæld tidligt.
En opkaldsbestemmelse er skitseret inden for obligationskontrakten. Fordybelsen skitserer funktionerne i obligationen inklusive forfaldsdato, rente og detaljer om eventuel gældende opkaldsbestemmelse og dens udløsende begivenheder.
En konverterbar obligation er i det væsentlige en obligation med en integreret opkaldsmulighed knyttet til den. I lighed med dens opsætningsaftale-fætter giver denne obligationsoption udstederen ret - men ikke forpligtelsen - til at udøve kravet. Virksomheden kan købe obligationen tilbage på baggrund af aftalevilkårene. Indrykket definerer, om opkald kun kan indløse en del af obligationerne, der er knyttet til en emission eller hele emissionen. Når der kun indløses en del af emissionen, vælges obligationsejere gennem en tilfældig udvælgelsesproces.
Fordel med opkaldsforpligtelser for udstederen
Når der kaldes en obligation, er det normalt udbyderen mere fordelagtigt, end det gør investoren. Typisk udnyttes call-bestemmelser på obligationer af udstederen, når de samlede markedsrenter er faldet. I et faldende rente-miljø kan udstederen tilbagekalde gælden og genudstede den til en lavere kuponkurs. Med andre ord kan virksomheden refinansiere sin gæld, når renten falder til under den sats, der betales på den konverterbare obligation.
Hvis de samlede rentesatser ikke er faldet, eller markedsraterne stiger, er selskabet ikke forpligtet til at udøve hensættelsen. I stedet fortsætter virksomheden med at foretage rentebetalinger på obligationen. Hvis renterne er steget markant, drager udstederen fordel af den lavere rente, der er forbundet med obligationen. Obligationsejere kan sælge gældssikkerheden på det sekundære marked, men vil modtage mindre end pålydende værdi på grund af dets betaling af lavere kuponrenter.
Ring fordele og risici for investorer
En investor, der køber en obligation, opretter en langsigtet kilde til renteindtægter gennem regelmæssige kuponbetalinger. Da obligationen dog kan konverteres - inden for aftalens betingelser - mister investoren den langsigtede renteindkomst, hvis hensættelsen udnyttes. Selvom investoren ikke mister nogen af de oprindeligt investerede hovedstol, forfalder de tilknyttede fremtidige rentebetalinger ikke længere.
Investorer kan også have risiko for reinvestering med konverterbare obligationer. Hvis selskabet ringer og returnerer hovedstolen, skal investoren geninvestere midlerne i en anden obligation. Når de nuværende rentesatser er faldet, er det usandsynligt, at de finder en anden, lige investering, der betaler den højere rente for den ældre, kaldte gæld.
Investorer er opmærksomme på geninvesteringsrisiko og kræver som følge heraf højere kuponrenter for konverterbare obligationer end dem uden en forpligtelsesbestemmelse. De højere satser hjælper med at kompensere investorerne for reinvesteringsrisiko. I et rentemiljø med faldende markedsrenter skal investoren derfor veje, hvis den højere betalte kurs modregne reinvesteringsrisikoen, hvis obligationen kaldes.
Fordele
Obligationer med opkaldsbestemmelser betaler en højere kuponrente end ikke-konverterbare obligationer.
Opkaldsbestemmelsen giver virksomhederne mulighed for at refinansiere deres gæld, når renten falder.
Ulemper
Udøvelsen af opkaldsbestemmelsen sker, når kurserne falder, og rammer investorer med reinvesteringsrisiko.
I stigende rentemiljøer kan obligationen muligvis betale en rentesats under markedet.
Andre overvejelser med opkaldsbestemmelser
Mange kommunale obligationer kan have opkaldsfunktioner baseret på en specificeret periode, f.eks. Fem eller 10 år. Kommunale obligationer udstedes af statslige og lokale myndigheder til at finansiere projekter såsom bygning af lufthavne og infrastruktur som f.eks. Kloakforbedringer.
Virksomheder kan oprette en synkende fond - en konto finansieret i årenes løb - hvor provenuet er øremærket til at indløse obligationer tidligt. Under en indløsning af synkende fonde kan udstederen kun købe obligationerne tilbage i henhold til en fastlagt tidsplan og kan være begrænset med hensyn til antallet af tilbagekøbte obligationer.
Reel verdenseksempel på opkaldsbestemmelse
Lad os sige, at Exxon Mobil Corp. (XOM) beslutter at låne 20 millioner dollars ved at udstede en konverterbar obligation. Hver obligation har et pålydende værdi på $ 1.000 og betaler en rente på 5% med en løbetid på 10 år. Som et resultat betaler Exxon $ 1.000.000 hvert år i renter til sine obligationsejere (0, 05 x $ 20 millioner = $ 1.000.000).
Fem år efter obligationsudstedelsen falder markedsrenterne til 2%. Faldet beder Exxon om at udøve opkaldsbestemmelsen i obligationerne. Virksomheden udsteder en ny obligation for $ 20 millioner til den aktuelle kurs på 2% og bruger provenuet til at betale den samlede hovedstol fra den konverterbare obligation. Exxon har refinansieret sin gæld til en lavere rente og betaler nu investorerne $ 400.000 i årlig rente baseret på 2% -kuponrenten.
Exxon sparer $ 600.000 i renter, mens de oprindelige obligationsejere nu skal krybe for at finde en afkastrate, der kan sammenlignes med de 5%, der tilbydes af den konverterbare obligation.
Sammenlign Navn på udbydere af investeringskonti Beskrivelse Annoncørens viden × De tilbud, der vises i denne tabel, er fra partnerskaber, hvorfra Investopedia modtager kompensation.