3 grunde til at undgå værdipapirer, der er beskyttet mod inflation

Den amerikanske regerings Treasury-inflationsbeskyttede værdipapirer (TIPS) er en populær tilføjelse til de fleste obligationsporteføljer, især når økonomien ikke klarer sig meget godt. For mange investorer er TIPS et oplagt valg, når der er usikkerhed over gennemsnittet om inflation og markedsafkast. Desværre lever TIPS sjældent op til deres fakturering, primært fordi dette er en investering, som de fleste ikke forstår så godt, som de burde.

1. TIPS Underpresterer traditionelle værdipapirer

Funktionelt handler Treasure inflationsbeskyttede værdipapirer (TIPS) meget som andre statsobligationer. De understøttes af den amerikanske regerings kredit, og de betaler årlige renter som statsobligationer. Den afgørende forskel er den pålydende værdi af en TIPS-obligation justeres i henhold til det officielle forbrugerprisindeks (CPI) fra Bureau of Labor Statistics; jo højere KPI, desto højere er pålydende for TIPS.

På overfladen virker dette meget. Inflationen spiser ved de nominelle rentebetalinger, så en opjustering af pålydende betyder, at rentebetalingerne stiger med inflationen. TIPS er dog ikke de eneste værdipapirer, der har inflation priset til deres værdi; standard statsobligationer har også en implicit inflationsjustering.

Hvis markederne forventer, at inflationen vil være 3% over tid, prises denne forventning ind på obligationsmarkedet. Investorer træffer beslutninger delvis baseret på, om de mener, at inflationen vil være højere eller lavere end hvad prisen på en sikkerhed afspejler. Dette påvirker værdien af ​​TIPS og normale statsobligationer, men TIPS er mindre tilbøjelige til at vinde denne børs.

I lyset af dette scenarie er TIPS kun mere tilbøjelige til at klare sig bedre end statsobligationer, hvis den angivne KPI er højere end markedet antager. Den moderne CPI er lidt fordømt mod høje inflationstal, hvilket betyder, at markedsinflationsforventningerne ofte er højere end CPI. Resultatet er en lavere realrente for TIPS.

2. KPI undervurderer sandsynligvis inflationen

Det største problem med den aktuelle CPI-beregning er Bureau of Labor Statistics med vilje udelader varer, der mest sandsynligt vil blive påvirket af inflation. Der er også matematiske begrænsninger for formlen, der gør det vanskeligt at reflektere reelle ændringer i produktet nøjagtigt.

Tre større forbrugsvarer er enten udeladt eller underrapporteret inden for den nuværende CPI-ramme: bolig-, mad- og energipriser. Det er sandsynligt, at inflation forekommer, når overskydende penge indsprøjtes i en økonomi, og disse tre poster er alle vigtigste destinationer for nye pengestrømme. Ved at ignorere mad, energi og boliger kan KPI ignorere fremtrædende priser, der påvirker alle. (For relateret læsning, se: Hvorfor forbrugerprisindekset er kontroversielt .)

KPI bemærker muligvis, at en beholder med søm ikke steg i pris, men beholderen har måske faktisk 5% færre søm end før. Priserne er et ufuldstændigt mål for at skifte kvalitet eller mængde, og mange producenter vælger at reducere den reelle produktion snarere end at hæve priserne for deres kunder.

3. TIPS Priserne er ustabile

Nogle har kaldt TIPS for den eneste risikofri investering på grund af deres største sikkerhed og påståede inflationsbeskyttelse. En af de største indikatorer for risiko er imidlertid prisvolatilitet, og TIPS opstår ofte mangler i denne afdeling.

Overvej for eksempel standardafvigelsen og gennemsnitligt afkast for Barclays US Aggregate Bond Index mellem 2005 og 2015, et historisk dårligt tidspunkt at være obligationsinvestor. Standardafvigelsen var 3, 26%, mens det årlige afkast var 4, 75%. Det er lidt vanskeligt at tilnærme sig et TIPS-indeks, som investorer kan købe, men Vanguard TIPS Fund er temmelig tæt. TIPS-fonden returnerede 4, 2% og havde en standardafvigelse på 6, 4% i samme periode - mere volatilitet, mindre afkast.

Det betyder ikke, at du aldrig skal investere i TIPS, bare være opmærksom på deres potentielle mangler og forstå, hvordan de fungerer, før du tilføjer dem til din portefølje. (For relateret læsning, se: Inflationsbeskyttede værdipapirer: Sådan fungerer de .)