Hvordan vurderes obligationer?

En obligationsklassificering er en karakter, der gives til en obligation af forskellige ratingtjenester, der angiver kreditkvalitet. Den tager hensyn til en obligationsudsteders økonomiske styrke eller dens evne til at betale en obligations hovedstol og renter på en rettidig måde.

Moody's, Standard og Poor's, Fitch Ratings og DBRS er nogle af de mest internationalt kendte obligationsklassificeringsbureauer. Disse organisationer arbejder for at give investorer kvantitative og kvalitative beskrivelser af de tilgængelige rentepapirer. Generelt tilbyder en "AAA" højkvalitetsobligation mere sikkerhed og et lavere profitpotentiale (lavere udbytte) end en "B-" klassificeret spekulativ obligation.

Mens denne beregning giver en fornemmelse af de overordnede egenskaber ved sikkerheden, hvilken slags underliggende analyse skelner der mellem obligationskvaliteter?

Key takeaways

• Kreditvurderinger er meget vigtige målinger for en obligations kvalitet og risikofylde.
• Evalueringsbureauer bruger flere målinger til at bestemme deres rating for en bestemt udsteders obligationer.
• En virksomheds balance, overskudsudsigter, konkurrence og makroøkonomiske faktorer spiller alle sammen i beregningen af ​​en kreditvurdering.

Fastlæggelse af ratings for obligationer

For en finansiel institution udvikles ratings baseret på specifikke indre og eksterne påvirkninger. Interne faktorer inkluderer træk som bankens samlede økonomiske styrkevurdering - en risikomål, der illustrerer sandsynligheden for, at institutionen vil kræve ekstern monetær støtte (Moody's implementerer en skala, hvor A svarer til en økonomisk sund bank, og E ligner en svag) . Ratingen afhænger af årsregnskabet for det firma, der analyseres, og de tilsvarende økonomiske forhold.

Eksterne påvirkninger inkluderer netværk med andre interesserede parter, såsom et moderselskab, lokale myndigheder og systemiske føderale støtteforpligtelser. Disse parters kreditkvalitet skal også undersøges. Når disse eksterne faktorer er analyseret, gives en omfattende samlet ekstern score. I det væsentlige føjes denne karakter til den forudbestemte "iboende score" for at opnå den samlede karakter som BBB.

Den foregående retningslinje giver en generel ramme, som Moody's bruger i sin analyse. Specifikke obligationer, såsom hybride værdipapirer, kræver yderligere kompliceret analyse, såsom gældens underliggende betingelser.

Samlet set strækker kunsten til obligationsklassificering sig ud over simpel forholdsanalyse og et hurtigt kig på en virksomheds balance. Forskellige mål anvendes til forskellige brancher, og andre eksterne påvirkninger spiller en række roller i den komplicerede proces. En forventet top-down tilgang til de overordnede økonomiske forhold, en dybdegående bottom-up-procedure med sikkerhedsspecifikke forhold sammen med statistiske fordelingsestimater af sandsynligheden for misligholdelse og tabsgrad giver investorerne et par enkle standardiserede breve til at kvantificere deres investering .

Investeringsgrad vs. uønskede obligationer

Obligationsklassificeringen er en vigtig proces, fordi ratingen advarer investorerne om obligationens kvalitet og stabilitet. Det vil sige, at graderingen påvirker renterne, investeringsappetitten og obligationspriserne meget. Derudover udsteder de uafhængige ratingbureauer ratings baseret på fremtidige forventninger og udsigter.

Højere rangerede obligationer, kendt som obligationer af investeringskvalitet, ses som sikrere og mere stabile investeringer, der er knyttet til virksomheder eller statslige enheder, der har et positivt syn. Obligationer af investeringsgrad indeholder "AAA" til "BBB-" (eller Aaa til Baa3 for Moody's rating skala) og vil normalt se, at obligationsrenterne stiger, når ratings falder. De fleste af de mest almindelige "AAA" -obligationer er i amerikanske statsobligationer.

Obligationer, der ikke er placeret i investeringer eller "uønskede obligationer" har normalt ratings af "BB +" til "D" (Baa1 til C for Moody's) og endda "ikke vurderet." Obligationer, der bærer disse ratings, ses som højere risikofinvesteringer, der er i stand til at tiltrække investor opmærksomhed gennem deres høje renter. Imidlertid bør investorer i uønskede obligationer bemærke konsekvenserne og risikoen, der er forbundet med at investere i obligationer, der udstedes af virksomheder med likviditetsproblemer. Et godt eksempel på en ikke-investeringsklasse kan ses med S&P's holdning til Southwestern Energy Company, som fik en rating på "BB +" -obligationsklassificering og negative udsigter. Uønskede obligationer kan opdeles i to andre kategorier:

• Fallen Angels - Dette er en obligation, der engang var investeringskvalitet, men siden er blevet reduceret til uønsket obligationstatus på grund af det udstedende selskabs dårlige kreditkvalitet.

Rising Stars - Det modsatte af en faldet engel, dette er en obligation med en rating, der er blevet forhøjet på grund af det udstedende selskabs forbedrede kreditkvalitet. En stigende stjerne kan stadig være en uønsket obligation, men det er på vej til at være investeringskvalitet.