Hvorfor succesrige virksomheder erhverves

I en verden af ​​fusioner og erhvervelser er der typisk flere hundrede transaktioner om ugen. Mens mange af transaktionerne på tværs af grænserne på flere milliarder dollars tiltrækker det meste af pressedækningen, involverer langt de fleste aftaler mikro- og mellemmarkedsfirmaer. Disse transaktioner involverer fusioner, erhvervelser, gearede opkøb, managementkøb eller rekapitaliseringer og involverer virksomheder med virksomhedsværdier mellem to til flere hundrede millioner dollars.

Der er forskellige årsager til, at ejere sælger deres virksomheder eller udforsker strategiske og kapitalindsamlingsalternativer. Der findes en lang række muligheder for aftalestruktur til at imødekomme forskellige mål. Ejeren - ofte ved hjælp af en erfaren rådgiver for fusioner og erhvervelser (M&A) - vil søge en struktur, der bedst opfylder et eller flere af hans eller hendes mål.

Læs videre, når vi udforsker motivene bag M & As fra sælgers perspektiv. At forstå denne proces kan være et vigtigt skridt for investorer i at undersøge et firma, de ejer eller overvejer at købe ind. Hvad der sker med et selskab, når det er erhvervet, bestemmes ofte af detaljerne, der er forsvundet i M & A-processen.

Hvorfor ejere sælger

Ejere, der er enige om at sælge deres virksomheder, kan være trætte af at drive virksomheden og søger enten en fuld eller delvis exit. Hvis en ejer ønsker at afvikle 100% af sin egenkapital, vil erhvervelse af investorer normalt tilbyde en lavere anskaffelsespris. Dette er delvis et resultat af de større vanskeligheder, der forventes med at drive virksomheden efter transaktionen, hvis ejeren ikke er tilgængelig til at hjælpe med integrationsprocessen.

En rekapitalisering, hvor den spændende ejer har en minoritetsandel i virksomheden (typisk 10-40%), er en mere almindelig struktur. I dette tilfælde har den spændende ejer et incitament til at hjælpe med at øge værdien af ​​virksomheden (normalt gennem deltidsindsats). Den spændende ejer vil stadig drage fordel af en gradvis aftagende rolle i operationen og friheden til at nyde mere afslappet aktiviteter. Når ejeren er helt ude af billedet, vil den samlede virksomhed have en fremadrettet plan for at fortsætte med at vokse forretningen, både internt og gennem opkøb. Derudover vil den spændende majoritetsejer se værdien af ​​hans eller hendes egenkapital stige, hvis resultaterne er nået. Store virksomheder modtager højere værdiansættelsesmultipler fra markedet sammenlignet med mindre virksomheder, delvis på grund af lavere virksomhedsrisiko.

En spændende ejer kan også ønske at konvertere sin egenkapital til kontanter. Dette skyldes, at mange forretningsejere har en betydelig nettoværdi, men meget af denne værdi er ofte bundet i virksomheden og dermed illikvid. Låsning af denne egenkapital gennem en likviditetsbegivenhed kan reducere sælgers risiko ved at diversificere hans eller hendes portefølje og lade sælgeren frigøre flere kontanter.

Et andet almindeligt exit-scenarie involverer en ældre ejer, der oplever sundhedsmæssige problemer eller bliver for gammel til at drive virksomheden effektivt. Sådanne situationer kræver ofte behovet for at finde en erhverver hurtigt. Mens forretningsudviklingsansvarlige for strategiske virksomheder kan flytte M & A-processen hurtigt, reagerer store virksomheder ofte ikke hurtigt nok, fordi de er hindret af en række bureaukratiske processer, der medfører forsinkelser (f.eks. Godkendelse af ledelse og bestyrelse).

Erhvervelsessiden

På overtagelsesmarkedet ser private equity ud til at være bedre egnet til hurtigt at engagere ejeren, vurdere forretningen og gennemføre anskaffelsen. En rimelig veldrevet mid-market-virksomhed kan købes inden for tre til seks måneder, hvis begge parter virkelig investeres i aftalen. Dette gælder især, hvis den eksisterende aktionærs revisorer let giver årlige og månedlige regnskaber, og hvis den erhvervende egenkapitalgruppe allerede har det regnskabsmæssige og juridiske team, der er klar til at flytte ind.

Familietvister er også en almindelig drivkraft for en erhvervelse. En ægtefælle eller en nær slægtning misbruger muligvis virksomhedens aktiver til personlig gevinst, hvilket resulterer i dårlige virksomhedsresultater og lav moral. Indgående investorer kan slippe af med dysfunktionelle individer og gendanne god forvaltningspraksis i branchen samt give sælgeren ro i sindet.

Strategiske grunde til at sælge

En sælger kan søge at sælge sin virksomhed til operationelle eller strategiske formål. For eksempel kan ejeren ønske at:

• Gain Market Share: et større erhvervende selskab har komplementære distributions- og marketingkanaler eller et genkendeligt brand og goodwill, som målenheden kan udnytte.
• Finansier en udvidelse: Den overtagende enhed har kontanter til at finansiere nyt udstyr, reklame eller yderligere geografisk rækkevidde, hvilket øger målets operationelle fodaftryk.
• Skaff kapital til en erhvervelse : Den overtagende enhed har kapital eller gældskapacitet til at udføre et akkumuleringsspil. Med andre ord kan det erhverve en række mindre konkurrenter og hjælpe med at konsolidere en branche. Målet fungerer med færre konkurrenter i en branche og har adgang til sine tidligere konkurrenters ressourcer (managementtalent, produktekspertise osv.).
• Placer bedre ledelse: Moderselskabet har overordnet ledelse for at åbne værdi i målbranchen. Den erhvervede virksomhed kan derefter professionaliseres (have bedre it-systemer, regnskabskontrol, udstyrsvedligeholdelse osv.)
• Diversificer et relativt fokuseret kundegrundlag: Små virksomheder har ofte en stor procentdel af deres indtægtsgrundlag fra et enkelt eller relativt lille antal kunder. Kundekoncentration øger virksomhedsrisikoen væsentligt, fordi virksomheden kan gå konkurs, hvis den mister en eller flere af sine nøglekunder. Et diversificeret kundegrundlag - formodentlig med en diversificeret omsætningsstrøm - sænker volatiliteten i dets kontantstrøm og øger virksomhedens værdi.
• Diversificer produkt- og servicetilbud: Tilføjelsen af ​​komplementære produkt- og servicetilbud til målbranchen giver det mulighed for at fange flere kunder og øge indtægterne.
• Secure Leadership Succession: En virksomhedsejer har muligvis ikke investeret tid og kræfter i at identificere og pleje en efterfølger, hvilket nødvendiggør salget af virksomheden for at sikre, at den fortsætter med at fungere effektivt.

Andre faktorer

Det makroøkonomiske miljø kan også være en drivkraft til at sælge. Den store pulje af kapital, der er tilgængelig i den amerikanske økonomi, har skubbet op erhvervelsespriserne. Som sådan ser ejere ofte ud for at drage fordel af et sælgers marked og leje rådgivere til at markedsføre deres forretninger for højere multipler. Med store mængder kontanter, der konkurrerer om erhvervelser, erhverver (især private equity) blevet fleksible i strukturering af aftaler for at imødekomme eksisterende aktionærers præferencer og mål. Selvom et sælgers marked giver sådanne frynsegoder og fordele, hvis ejere flytter for langt fra rimelige og rimelige priser for deres virksomheder, risikerer de at sprænge handlen og miste millioner af dollars.