Hvorfor IPO-klassen i 2019 er blevet så risikabelt som Dotcom Bust-lagre

IPO-markedet i 2019 har foruroligende paralleller med dotcom-boblen i slutningen af ​​1990'erne. Baseret på børsnoteringer, der er mindst 100 millioner dollars hver, rejste ulønnsomme virksomheder samlet flere kontanter i 2019 end i noget andet år siden mindst 2000, pr. En detaljeret rapport i Bloomberg.

"Det plejede at være en tro på, at du ikke kunne offentliggøres, før du skaffer et overskud, " som Rett Wallace, administrerende direktør for Triton Research Inc, der er specialiseret i nye lister, fortalte Bloomberg. "Ikke en sti til rentabilitet, et overskud, " tilføjede han. I dotcom-nedbruddet i 2000-2002 faldt Nasdaq Composite Index (IXIC) med 77%, og S&P 500-indekset (SPX) faldt med 45%.

Betydning for investorer

”Det, du ser, er meget dybere J-kurver, ” sagde Wallace. Det vil sige, investorer er tilfredse med at udholde tab efter børsnotering i længere perioder. ”Du mister flere penge længere, og området i J-kurven er større. Det bruger flere penge end den tidligere generation af sammenlignelige, som du så, ligesom Amazon, ”tilføjede han.

Højprofilerede børsnoteringer af ulønnsomme virksomheder i 2019 inkluderer ride-hailing-tjenester Uber Technologies Inc. (UBER) og Lyft Inc. (LYFT). Deres aktier er faldet med henholdsvis 33% og 43% fra deres tilbudspriser. Eksklusiv engangsgevinster tabte de henholdsvis 3, 3 mia. Dollars og 900 mio. Dollars i 2018.

WeWork trækker sin børsnotering

I mellemtiden har yderligere 107 virksomheder anmodet om at blive offentliggjort, mange af dem også penge tabere. WeWork, der officielt skiftede navn til We Company, havde anmodet om at blive offentliggjort ved en værdiansættelse, der nærmer sig 50 milliarder dollars. Men virksomheden og dets forsikringsselskaber trak officielt børsnoteringen den 30. september 2019, efter at medstifter og administrerende direktør Adam Neumann trak sig tilbage midt i kritik, og virksomheden undlod at tiltrække tilstrækkelig institutionel støtte til sit offentlige tilbud

Ikke desto mindre overgik siden 1999 næsten 50% af børsnoterede børsnoteringer for ugunstige virksomheder det bredere marked i løbet af deres første handelsår. Ikke-rentable nye børsintroduktioner overgik også markedet i hvert af de sidste fire år, og hidtil i 2019.

I mange IPO'er i dag, som i dotcom-æraen, bliver investorerne bedt om at "satse på uprøvet teknologi og uprøvede indtægtsmodeller", da Bloomberg opsummerer situationen. "Du er nødt til at gå ud i en meget lang periode og antage en vis markedsstørrelse og derefter normalt en uanstændig høj markedsandel for det ene firma, der kommer ud, " som Jeffrey Osborne, analytiker hos Cowen, fortalte Bloomberg.

Tekniske IPO'er dominerede dotcom-æraen, men i dag er markedsførere af kosttilskud baseret på cannabis-afledt stof CBD også blandt de hotte nye virksomheder. "Som meget af resten af ​​cannabis er den offentlige mening flyttet meget hurtigere end både videnskaben og loven, " som John Kagia, chef for viden ved cannabisforskningsfirma New Frontier Data, fortalte Bloomberg.

Ser frem til

Idet han henviser til elbilproducenten Tesla Inc. (TSLA) som eksempel, bemærkede Osborne: "Heldigvis for Elon Musk har han været på et tyremarked i seks eller syv år." På trods af at være faldet med 36% fra det nylige intradagshøjde den 7. december 2018, handler Tesla mere end 14 gange dens tilbudspris på $ 17 i 2010. "Disse typer navne går helt ude af fordel i et lavkonjunkturmiljø, " tilføjede han, med en advarsel.

På den anden side kan der være nogle positive i dag. Jay Ritter, en professor i finans ved University of Florida, der har specialiseret sig i at studere IPO-markedet siden begyndelsen af ​​1980'erne, sagde til Wall Street Journal: ”Dengang [under dotcom-boblen] gik mange virksomheder offentlig meget tidligt stadier, hvor det ikke var tydeligt, hvad rystelsen skulle ske i en bestemt niche. Der er mindre usikkerhed nu. ”